5月份郑糖有望出现阶段性低点

严兰兰
2018-04-25
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受印度提议对蔗农进行补贴,同时近日美元指数走强、雷亚尔走低的影响,周一晚ICE原糖出现大幅下跌52点收于11.37美分,市场信心严重受挫。最新消息,印度食品部长周一表示,部长们建议向蔗农出售给糖厂的甘蔗进行补贴,此举并不违反WTO规则,总理莫迪的内阁很快就会考虑这个提议,该提议如果通过内阁会议将促成此前政府设定的200万吨食糖出口配额目标的达成,挤占国际食糖贸易流,碾压糖价,而从技术面来看,近期原糖将朝着2015年低点10.13美分前进,向下还有1.24美分的(10.91%)下行空间。


国内方面,郑糖095400触底后展开反弹,但弱市之下仅反弹了100左右即面临下压,无奈再度下行。最新消息,3月份泰国共计出口糖约71.5万吨,同比增加6.7%,其中出口到中国周边国家或地区的低质量白糖及精制糖有柬埔寨6.5万吨、缅甸3.4万吨、台湾4.3万吨;出口到中国的糖约为1.84万吨。10-3月泰国累计出口糖约309.5万吨,同比增7.5万吨,3月份泰国出口到中国周边国家地区的糖达到14.2万吨,环比减少了2.9万吨,其中部分糖最终很可能流向了中国,拉低国内食糖现货价;环比下降反映出3月我国打击走私行动略有见效。另外我国3月食糖进口为38万吨,同比增加了8万吨,基本符合市场预期,加之3月底食糖工业库存偏高,当前我国食糖供应总体相对充足,缺乏止跌因素。


从郑糖不同合约的价差表现来看,4月初开始盘面便呈现出近弱远强结构,一直延续至今。最初是5-9价差从100点左右快速回落,上周五最低逼近-100点,9-1价差亦从4月中旬开始稳步走低,截止目前下跌点位超出60。近月走弱市场普遍理解为4月初以来有效预报持续增加施压所致,截止23日有效预报已增加了9.32万吨糖。由于5月是过度合约,仓单压力最终会由9月承接,随着5月交割的临近,9下行压力已有所增大,郑糖长时间出现近弱远强的盘面结构也反映出短期投资者市场信心非常薄弱,长期略好。


从基差来看,2006年至201805合约在4月的平均基差绝对量一直在100点以内,去年开始向上突破200点,截止目前今年405合约的平均基差超出了250点,期货贴水现货交割现象越发明显,对此市场理解的原因有几点:首先是因交割升水设置、北方大量甜菜糖抛向盘面等原因,白糖仓单中大量甜菜糖仓单,同时消费习惯又导致了甜菜糖价一般略低于蔗糖;其次像山东、河北以及辽宁等传统销区因存在原糖加工厂、周边甜菜糖产能快速上升已逐渐转变为食糖产区的角色,造成这些地方的仓单只有在期货给出足够的贴水才会有买方愿意接盘,然后就地销售或是运往他地销售,因此目前来看很难寄望05合约基差在4月剩下几个交易日出现快速回归,进入5月之后其交易量将会显著萎缩。


因此食糖供给方面暂时看不到郑糖止跌的原因,食糖消费方面除非国内气候变动异常,否则难有较大波动。对于即将来临的5月,通过对2010年以来郑糖主力合约月度波动的统计发现,5月上涨概率仅为12.5%,为12个月中最低的月份,同时月平均跌幅为2.13%,跌幅居首,同样的统计方法发现,郑糖主力合约在68910几个月上涨的概率均高于50%,并且月平均涨幅均超出零,因而从白糖价格波动的季节性规律来看,下半年对于糖价还是可以期待的,预计郑糖阶段低点很有可能出现在5月。427日即将举行糖业峰会,市场多方希望从会议上能传达出关于国家食糖宏观管理的最新政策。农产品期货网签约作者严兰兰,转载请注明来源;诚邀您加入白糖食品行业精英2群,QQ群号643409812。)

文本来源:农产品期货网 文本作者:严兰兰



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