下游消费热点如何影响玉米市场?

范婧雅
2019-03-28
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即将进入四月份,玉米系期货品种及期权都将开启“夜盘时代”。春节之后内盘玉米市场并无太多的关注及炒作要点,但是市场密切关注的“猪瘟蔓延”问题及“E10汽油”和“甲醇汽车推广”等问题却都和玉米的下游消费息息相关。


内盘玉米自201812月初一改其高歌猛进的势头,“导火索”层次的原因是旷日持久的中美贸易摩擦一次双方谈拢的可能性,尽管从目前来看,持续近一年的贸易摩擦已经使市场参与主体和各分析机构感到乏善可陈,各种可能性发生之后带来的利多或者利空都已经消化得不剩几成,而更深层、更持久的原因则离不开非洲猪瘟的发酵,尤其是春节之后形势愈加严峻,能繁母猪存栏持续下滑,至2020年可能都难以得到有效恢复。根据农业农村部区域联防联控的方案,即便对五大产区的产能变化幅度做出相对保守的估计,整体的下调幅度也在25%左右,而目前市场上各家机构的调研报告显示,各区域产能的去化程度可能比这个预期严峻得多。


2018年末对怀孕母猪的大幅扑杀也导致2019年现阶段目前的仔猪价格直接上冲至700-800/头,在这样的价格水平下,养殖户的补栏意愿和补栏能力是否同时存在是补栏能否确实发生的必要条件。我国是世界第一猪肉消费大国,体量巨大,就算依赖进口,可能即便是调剂余缺的量也难以得到有效供给,近期CME瘦肉猪期货价格也明显飙升,显著高于当地养殖成本。养殖类区别于其他大宗农产品的一个重要特点就在于其无法做到一次性供给,尤其是在目前整体养殖结构还在改进的大环境下,而且除冻品外,也无法做大库存。随着人民生活水平的日益提高,消费端愿意为生鲜品付出更高的价格,而冻品虽然具有价格优势,但在口感方面毕竟有所欠缺。


E10政策方面,3月份山西和上海宣布将会有所推进。中国经济最发达的区域集中在东部沿海省市——人口密集经济发达是高车辆保有量的前提,而高车辆保有量才有可能产生高汽油消费,即便实施E10也才会对燃料乙醇有更高的需求。北京作为国家政治文化中心,如果E10在北京区域内推行,那么对于全国无疑具有带头示范作用,所以接下来的关注点就集中在上述区域E10政策的推进时间,只有在这些地区得到有效推进,2020E10在全国范围内的全面、有效推广才更有实现的可能性。


山西作为国内的资源大省,在宣布省域内实行E10之后不久,又被宣布作为甲醇汽油的试点,这两项政策到底是否矛盾呢。首先肯定都会挤占一部分汽油自身的消费,但是E10中的燃料乙醇是生物质燃料乙醇,按照目前的生产技术来看,国内最主要的生物质原料就是玉米。玉米的主产区相对小麦较为集中,东北、华北都是主产区,山西产量在全国可以排到前十,而甲醇主要原料是煤,“多煤、贫油、少气”是我国的整体资源格局,山西的煤炭储量则是国内的翘楚。


甲醇汽油本身也不是新鲜事物,多年前就推行过M15,而目前新一轮的甲醇汽油则着重于M85M100的方向,这个方向对于汽车发动机的改造或者说汽车本身的升级有更高的要求,这中间除了油品升级、资源消费结构优化之外,也涉及到某些汽车制造公司的相关利益,但是综上所述,整个E10政策推进方面消耗的玉米量短期内难以出现爆发式的增长。同样,整个玉米深加工行业在经历了2016-17的高速发展和利润亮眼期之后,目前也可能在一定程度上面临整理调整。


综上,通过对于目前下游消费的热点分析,我们可以看出近半年以内,玉米消费方面相对萎靡是大概率事件,尽管一号文件呼吁“振兴国产大豆”,但是面积调整导致的减产数量相对有限,尤其是考虑到目前尚存的8000万吨临储剩余库存。(农产品期货网签约分析师范婧雅,转载请注明来源)




文本来源:农产品期货网 文本作者:范婧雅



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