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Shawn McCambridge:2011/12世界玉米供需状况分析

2011-09-22

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Shawn McCambridge:
    (译)
    大家早上好!首先我想感谢大连商品交易所给我这个机会,能够再次与诸位交流,我今天要谈的其实是我在农业领域最关心的一个话题,就是国际玉米产业。我其实最早在跟爸爸妈妈住在一起的时候,我的爸爸妈妈就是种玉米的,我就对玉米很感兴趣,无论是在中国还是在美国,大家都是很愿意讨论这个行业,玉米行业遇到的挑战以及相应的解决方案的专家,我们也会遇到很多的同事,会愿意跟你沟通、交朋友。
    我们这个行业当然是有着很多的挑战,我们也已经去克服了很多的困难,当然我们在未来还会有很多的挑战,这些挑战有一些是比较艰巨而严峻的,比如说如何让世界上越来越多的人口得到足够的饮食,并且能够保证我们能有进一步的产业的发展。其实我们能够看到,现在从90年代到20年代初期,我们可以看到这个世界的玉米市场是非常的稳定,1995-1996年的时候,我们看到第一个比较大的变化,美国的产量出现了大幅度的下降,我们1995-1996年年末的期货存货降低到了一个非常低的标准,我当时是在现金市场操作的,如果是降到10亿蒲式耳的话,这个行业整个都要崩溃了。在那段时间我们度过了难关。当时的关切都是有道理的,我们顺利的度过了较为困难的时期。后来回到了比较平稳的价格的范围,我们尽管降到2-3美元。到了2000年的时候,我们看到大家对于这个经济也有了一些担忧,看到市场上有了结构的变化,我们过去看到了行业的结构变化。但是在2000年之后的结构变化非常大,2007-2008年的时候,市场进入到了一个新的交易市场,很多新的投资者进入到了这个新的市场做交易,但是从来没有像07-08年这样的交易商如此激进。我记得过去的投资者都觉得农业的商品交易并不是一个很有吸引力的交易,因为它的价格范围的波动比较窄,利润率不是太高。后来他们把ETF引入进去,它把农业相比跟其他的能源、金属的期货结合在一起,想要降低风险,这就使得很多的资金进入到了农产品期货市场,所以在08年的春夏天有了大量的资金融入到了市场。问题是这个市场总会回到基本面,只是需要一些时间。07-08年出现了大幅度的上涨,可以看到在年末的产量也是非常高,但是,我们也说过,市场一定会回到这个基本面的,花了几个月的时间,可以看到整个数据是回到了正常的范围。
    接下来的一个价格的回升,有点跟前面的不太一样。我们目前看到的价格回升,是受到了一些基本面的支撑,包括了利率等等,我们也看到了市场上有了更多的货币金钱进入,目前这一波的价格的回升还是更大的取决于是受到了市场基本面的影响,同时也是受到了一些交易的影响。我们没有看到这一季有一些关于玉米的波动,我们确实是看到了中国这边的玉米产量的下降也不会下降很多,是比较乐观的。
    2011年中国的玉米的产量和美国的玉米产量,这两个产区是主导了世界的玉米生产,无论是哪个国家的玉米产量发生变化,都会影响到全球的玉米市场,还有南美的市场也会带来一些影响,但是不太多。尤其是南美会有一个玉米的价格的上升,南美市场将会在这个基础设施方面,有很大的改进。所以说他们对于商品比较感兴趣,但是我们不要忘了,南美洲,他们是有很多的大豆,因为我们发现在南美市场,如果要用大豆非常的困难,有一些国家对于大豆有一些税收的限制。如果是这种情况,如何来抵消我们对于玉米需求的影响,还有待于观察。在这里有一个美国的玉米的产量,非常的强劲,但是后来遇到了美国西南部很大的旱灾,美国的西南部就有了其他的考虑,在那一地区非常的重要,本来是希望在那个地区按时的进行玉米的种植,由于后来一段时间的干旱情况,所以在美国西南部的玉米种植耽搁了。可以看到玉米的产量在美国就有了问题,可以看到授粉前以及在授粉后都是长期的酷热,南美的一个时间内都非常的干旱,种植的延期加剧了玉米晚期的霜冻侵害,所以美国的玉米产量要比预计更低。根据9月份的报告,预期今年美国的玉米产量会小有下降,我想今年我们的生产还在,我们看到这样一个表格,在今后的几个月的市场当中动力还是很强劲的,看到期末的存货的情况,美国还是有一些下降的趋势。预计期末的库存会有所上升,在一个比较短的时间内会有一些上升,对美国或者是对世界上其他的地区来说,在一年当中,如果要获得这样产量的提升,或者是库存的保障也是比较有可能的。在这方面美国的库存,同时中国的期末存货也是有所下降,比如说存货以及销售的比,在美国和中国的市场上也是有所下降的,我认为市场会有所预期。上半年玉米的产量是有着很大的压力,很多人担心中国将会购买更多的美国的玉米,最后中国在美国购买的玉米没有发生,但是确实是对市场上人们的心理造成了很大的影响。
    这里可以看到,一般来说这种是在夏天做的,我们市场上所要做的,首先是要看清楚中国的需求,特别是中国对于饲料工业的需求,这种需求将会持续对于玉米的价格,市场上的玉米价格带来一些比较明显的影响。看一看市场上玉米,关于需求方面的比较,比如说看一看美国和中国的需求,将会持续的上升。我们可以看到用FISI市场上一些饲料的用途等等,这些方面的玉米使用也是有所上升。特别是在美国来说,在工业方面的玉米的用途是比较大的,可以看到有一些上升。当然,在美国我们认为对工业的使用,是比较大于这个饲料。比如说制造乙醇方面的用途要比饲料要多,但是中国在饲料的工业方面的需求,要比美国要更大。所以比较中美两国的情况,对于很多的交易者来说,是有一些不太清楚的地方,同时我们也在美国的饲料方面的消费是下降的,由于美国目前的经济情况造成的。美国的经济是缓慢的走出经济低迷和衰退的情况,美国的经济前景不是很明朗。消费者的手中能够消费在食品、商品上的钱也更少了,看一看过去的情况,比如说整个的对于肉类的商品,有一些主要的转变,包括我自己也是这样的,去商店买一些肉类的制品的时候,也会看一下这个价格的情况怎么样,如果是同样的钱只会买到很少的牛肉,我可能会花同样的钱去买更多的鸡肉。美国的经济低迷将会持续。
    另外一个DDG就是酒糟蛋白饲料来代替玉米,DDG里面含了很多的蛋白质。特别是这种材料和饲料,对于牛来说,特别是能够容易消化。还有一些,DDG的价格跟玉米相比也是比较低,所以在美国的出口市场也是比较大。这是我们过去几个季度看到的情况,这是第一次,我们看到一些关于生产方面的增加,在上世纪80年代、90年代时候,可以看到增添剂的生产,有所增加,还有制糖业的发展。对于制糖业来说,全球的情况来看,制糖业的发展是比较低的。当,糖的行业回升的话,可以看到很多的玉米使用。这样的话,目前在这方面对于应用的需求还是比较低。在美国关于乙醇的生产,已经是首次超过了玉米用于饲料方面的应用,这是市场上发现到的一个主要的变化。美国是有40%的玉米更多的用在制造乙醇,这40%的生产如果是从平衡表上拿出来看的话,看起来是比较小,但是这个数字确实是对玉米的价格还是会产生一定的影响。同时,我们也应该看到,我们在乙醇方面看到这方面的增加是非常大的,特别是2000年以来,乙醇是新的产品,今后乙醇的生产将会持续很长的时间。所以说,现在美国是整个的降低美国石油的进口,这方面预计会在今后乙醇有一个很大的上升。到了2015年,整个美国使用乙醇的量,将会达到这样一个150亿加仑,还有其他的一些用途,还会用在关于副产品上面。那个时候,往后再看可能乙醇的生产和需求量不会再进一步的增加,也就是说,到了2015年以后,当美国市场上的乙醇使用量得到饱和以后,那时候玉米的使用可能会转向其他的一些用途。
    这里可以看到的是关于库存和使用量的比例,我们可以看到关于美国的比例,现在目前已经达到了一个历史的高点。在这个美国需求的变化来看,若干年是取决于美国对于乙醇的需求决定的。刚才我讲过了,如果是看中国的细分的话,可以看到中国的情形是非常不同的。看到中国方面对于玉米的需求是强劲的增长,这种增长是对于中国老百姓在肉类方面的需求,中国经济非常强劲的发展的影响所造成的,这些因素可以看到中国在用于饲料方面玉米的需求是在持续的增长。可以看到中国这样一个期末库存的使用比会进一步的降低。可以看到中国现在已经成为了一个玉米的进口国,因为中国以前总是进出口国,这方面对于中国市场来说是有着很多很多的挑战,前面的一位演讲嘉宾也已经讲到了,比如说美国、中国都在很多方面有着经济上的考虑。我想需求将会呈现一种非常平稳的增长,当然这种增长是取决于中国消费者的爱好和喜好,我认为至少今后很多年,这种需求将会持续的支撑中国的玉米发展的健康和稳定。可以看到玉米期货的库存会进一步的减少,在中国也可以看到寻求新的玉米进口的来源。
    在这里看一看世界玉米供应与需求,因为供需的情况是受到了来自其他一些国家的竞争,比如说产油的小麦等等,总的来说,播种玉米的面积是在增加,但是中国和美国种植玉米的土地面积是在缩小和减少的。所以可以看到今年是世界期末存货的情况,可以持续的看到,美国和中国,在饲料方面对于玉米的需求将会持续上升。总的来看,我们整个的生产将会达到一个比较低的位置。在世界上很多的国家播种的面积也有所缩小,所以我们主要看到的是三个大宗的农产品,包括了玉米小麦大豆的情况,可以看到世界上的玉米产量的前景怎么样呢?考虑到世界的种植面积的情况,世界玉米种植的情况是有一个平缓的增长,在有些时段可能会受到一定的影响。所以说,在今后的一个时间段,将会做一些调整。也就是说,我们可以看到在世界上的主要的玉米种植产区,也发现丰收的收成的情况,还是不错的。今后的世界的粮食增长也会有,但是比较平缓。可以看到油菜籽也是这样的情况。总体上说,全球来看因为对于菜籽油的需求是上升的,所以全球的菜籽油的种植面积将会增长,那么我们要做的是什么呢?我们要发生全球的一个总体的玉米的收率,从一个低位向一个高位的拓展,在过去的几年当中,过去都非常不错,但是过去的一两年,由于天气的情况受到了影响。
    关于转基因产率的转变情况,GMOC也已经证明能够在农户那边能够为他们降低成本,但是必须要做到更加负责任的水平,现在还不够。当然,我们还正在处于对这个转基因的玉米种子更多研究的阶段。讲到现代的杂交的玉米,或者是使用转基因的种子来说,现在美国是一个到了一个比较大的限度,但是今后如果是进一步的发展、拓展这种转基因种子的话,美国是需要一个安全的种植面积来做这种实验。这样才会知道这种转基因的种植对于全球有什么影响,转基因的种植的优势,产量可以更高,可以减少对于农药的使用成本,农户可以花更多的时间做种植方面的工作。所以说,在转基因种植方面,今后还要拿出更多的种植面积,来进行进一步的实验,是不是可以逐步的推广到美国、中国和其他的地方,这方面的当然还有一些局限性。比如说很多公众的需求,首先这些种植的使用要非常的负责,比如说这类种植减少了其他方面的潜能,人们也看到了一些顾虑,这方面会有所下降。根据报道,有一些昆虫对于杂交的水稻和这种转基因的种子,有一些防御的能力。所以很多的国家,因为他们有关于转基因不太好的地方,所以他们还是希望保留种植面积去种植传统的玉米,一些后果来说,可以在其他的作物向玉米转变,尤其是大豆小麦等等,还有一些其他的农作物。


    另外美国的乙醇产量的增加将会放缓,我们会很快达到150亿加仑的预值,我们会减少这种需求量。另外可以发现这种出口市场和饲料市场,也会去在市场份额上出现提升。这个种植量的材料才会达到令人满意的水平,我们希望明年的玉米可以涨到9400万公顷到9500万公顷的种植量。从未来的情况来看,其实是需要去保证看它的玉米大豆的比例,我们现在大概是2.0-2.2的比例,大于2.2的比例,意思就是说大家会多种大豆,如果要是小于2.0,就是大家会多种玉米。这个其实是会从今年的11月-12月到明年的11月-12月对我们产生影响,另外在CRP的注册,希望可以下降到2600万/公顷左右。有一些土地,其实会回到我们去种植玉米的,考虑到价格的上升还需要很多的利润。接下来是美国和中国的经济差异性,中国经济一直都会去关注肉类的产量和对价格的影响,还有帮助我们的乙醇、可再生能源的作物会进一步的发生影响。另外我认为中国的就业率会怎么样,美国的问题相对来说是在有一些预算的限制,使美国的官方无法实现自己的就业和经济增长的战略。另外美国的两党实际上很多的问题上都是不一致的,美国的国会重新会有很多的问题,其实大家都是没有达成一致的。从目前来说,美国的政府方面都没有很太乐观的预计,有一些情况会出现这样的妥协,考虑到2012年的时候,美国会出现重新大选的需求,所以很多的政客的关注不会放在农业政策上面。所以对于中国2012年会进一步的有非常稳定的经济增长。当然,我们是有比较谨慎的预期。另外这样的经济增长应该是继续的支持玉米类制品的需求,由于需求比较大的会考虑进口外国的产品,这样才能保证它的供给比较合适。在通货膨胀方面,玉米的价格目前中国的市场上,其实我们可以看到因为对于肉类的需求,肉类的价格比较高,比较贵,很多人开始用其他的农产品来替代肉类,玉米的产量可以看到会出现一些小幅度的上升,而且中国可能会从南美和其他的地方进口玉米。我们会在未来继续看到美国有出口份额的下降,我们会看到南美洲很多国家的市场份额出现上升,包括了巴西、阿根廷等国,另外是在前苏联的东欧地区,乌克兰的玉米产量上升,玉米的产量比较高,预计在未来它的市场份额会进一步的上升,因为玉米的价格也不断的上升,这个产量和种植的区域也肯定会出现上扬的。
    2011年之后出现的问题,首先是乙醇的市场,乙醇市场一直是我们在美国农业政策中所关注的重点,因为有利于我们市场上的变化,现在是0.54/加仑的进口关税,现在考虑到你做乙醇的行业,你会有0.45美元/加仑的银行的贷款。我们现在是这两个优惠的项目,我们预计今年的年底失效之后,国会不一定会继续的提供财务的支持,所以后面没有几个月的时间了,我估计会在整个的项目失效之后,大家也就没有人再去关注它,或者是让它继续的实施下来。目前来看,经验上没有可以替代乙醇的方法的水平。目前的水平的需求会稳定保持的,现在保持这样的水平,只能是通过增加乙醇。过去开发的一些产品,由于水污染和其他污染的原因,这些产品都被禁止生产了,尽管是使用乙醇的时候会发生一些损失,他们一定会把损失控制在可以接受的范围内。因为他们没有办法,说去整个的改善它的工厂的设施,去使用其他的原材料和能源,这样对于他们的成本就会太高了。确实,我们会看到这样的工作,会影响到对于乙醇的需求。另外,其实我们的很多补贴都被取消,或者是将被取消。但是,在美国仍然还有政策,到2015年的时候,美国使用的乙醇数量是要达到150亿加仑之多,而这个要求应该来说是不会出现什么变化的。所以,我们现在的进口关税的补贴目前不是太大的问题,大部分的进口都是从巴西进来的,他们基本上是出口羰基乙醇,然后他们的乙醇其实也是用在汽油产品里面。混合的从25%最近已经降到了20%,因为考虑到做了一段时间的推行,以及燃料的实验之后,发现把乙醇降到20%是合适的。
    但是,确实我们从巴西进口羰基乙醇的数量不会发生太大的变化。在美国国内的使用已经发生了比较大的增长,我们估计最大的能力是增长10%,我们希望能够把它上升到15%,但是考虑到在零售的层面,我们的工作可能不一定能够帮助我们实现这么高的增长。其实,这取决于消费者对于汽油需求的增长,但是又取决于经济的增长。由于美国现在的经济是相对来说增长比较慢的,所以汽油需求的增加也会受到限制。美国有一个协调的方案,美国的环保局会推出E15的协调方案,但是对于零售商来说,首先是要去设置新的乙醇汽油的汽油柜,而且对于消费者来说,如果是加的油对你的车产生了损害,消费者也可以起诉这种汽油的供应商,这样也会发生很大的问题,目前也没有更好的解决方案。而且,目前是考虑到很多的银行补贴和政府补贴都被取消了,零售商没有什么工作的动力。现在美国的环保局关于乙醇业有一些政策,如果可以被证明乙醇业影响到整个经济的发展,比如说对于经济有负面的影响,那么环保局就可以去取消这个之前对于使用乙醇汽油的要求。如果是乙醇影响到了经济的某个领域,那么就不会被取消。所以在过去的研究里面,美国的环保局发现乙醇仅仅是影响到了经济的某个部分,这样就对于过去推行乙醇汽油的政策没有什么影响,我们也必须注意到这一点。另外,如果要是这个事情,到最后出现转变的话,玉米的价格就会出现下降。
    我觉得这个可能性不大,不管是在零售商还是经营链之内的机构那里,其实对于乙醇的使用是比较多的,从供应的角度来看,我们不会看到其他的问题,如果是关于乙醇汽油的推行要求被取消,我们会发现乙醇使用的玉米量会下降。第二,会有不同的种植商去种植其他的谷物。还有如果是乙醇汽油假设不能用,占所有工业10%,就需要用10%的原油去替代,这对于原油的价格和需求带来压力,也会对长期的经济增长构成威胁。就算是降,我们也会看到它对于玉米价格的影响,也会看到它自身的一些影响。我们看一下这张图,农业部美国玉米期货的平均价格,可以看到这个平均期货价格今年比前面的几年要高,跟1995-1996年相比,这个比例是差不多的。基本上可以看到2010-2011年是一个比较高的高位,预计会持续到2012年的第一季度,我们考虑到对于终端的用户会有更多的支持,而且会有很多的投资者进入到这个市场。
    另外一个值得注意的,中国的公司开始进入到了美国的玉米期货市场,大家的想法就是如果他们来买的交易量都是很大的,所以市场对于预期是非常积极的,认为以后由于中国的加入,玉米的价格会进一步的上升。目前可以看到市场会有一定的稳定性,当然,我们现在也谈过,后面的几年它的产量会出现稳定程度的下滑,到了3-4年之后,这个产量才会回归到正常的水平,所以价格才会出现比较高的上浮,很可能会上浮4-5美元,今后会看到比较稳定的玉米价格。这是五年之内的预期,不过,我们现在估计市场最近一段时间交易的价格应该是6.5-7.5之间,如果是明年的春季耕种的时候有问题,这个情况就不太一样,不管是天气的因素还是其他的因素,今年的天气因素就导致了我们的播种出现了一些延迟,价格就很容易回到7.5的高位,说不定会突破8元的大关。所以这些情况,也是我们需要去关注的,这个价格如果是出现这种情况,可能会上升到一个新的水平。
    我觉得,从未来来看,会有一个结构性的变化,我前面也谈到了,这个是由于乙醇行业的发展带来的。另外是我们朝前发展,会发现中国关注乙醇的生产,这也会对全球的行业产生影响。最后,我就感谢诸位!我的演讲就到这里,谢谢!

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