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玉米上涨承压 小麦难现独立行情

2012-04-06

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肉价格近两个月来持续下跌,猪粮比价降至盈亏平衡线附近,这一变化牵动着玉米及有替代关系的小麦的价格“神经”。具有较强比价效应的玉米小麦后期关系将如何演绎?《经济参考报》记者进行了专题采访。

  分析人士认为,目前小麦玉米比价处于近几年来的低点,玉米价格阶段性高点已现,继续上涨压力较大;小麦则需要寻找新的利多因素,目前还难以脱离玉米走出独立行情。

  玉米种植面积继续刷新

  美国农业部3月30日发布了该国2012/2013年度作物种植意向报告及2011/2012年度作物截止到3月1日的季度库存报告。

  北京中期分析美国农业部的报告称,玉米以其独有的消费及种植魅力近年来不断刷新着种植面积纪录,但到目前为止仍能够保持库存无压力。

  小麦方面,美国农业部的种植面积报告显示,美国农户2012年除硬麦之外春麦种植面积为1197.6万英亩,低于分析师的预期值,但仍较上年增长。

  从国内来看,中国2011年粮食生产实现“八连增”,如果没有大的自然灾害,作为主粮的小麦玉米产量有望保持稳步增长。

  按各作物种植效益比较,2012年玉米播种面积将继续增长。有分析称,2012年黑龙江玉米播种面积继续增加,预计将突破9000万亩,创历史新高。

  不过,布瑞克农业咨询公司最新发布的4月大宗农产品平衡将2011/2012年度中国玉米产量预测修订为18500万吨,低于相关部门公布的1.91亿吨,显示玉米供应偏紧。

  南华期货分析师孙明磊则告诉《经济参考报》记者,2010年至2011年,玉米现货商、贸易商的利润能达到600元/吨,2012年大概也有200元至300元/吨,使得大家有囤积玉米的心态,产生了不少隐性库存,这可能导致玉米供给看上去没有那么多。

  饲料需求增长将趋缓

  养殖和工业用玉米需求的快速增长,是近年来玉米价格屡创新高的主要推手。

  中国农科院农业经济与发展研究所所长秦富告诉记者,猪肉、蛋价格连续下跌,将打击养猪和养鸡的积极性,大规模扩大养殖的条件不具备,这意味着对饲料的需求不会有明显上涨。同时,国家对玉米深加工的限制较强,工业用玉米的需求也不会明显增加。

  国务院发展研究中心研究员程国强日前在第九届国际油脂油料市场高级研讨会上说,目前,玉米深加工消费占总消费量的28.2%,已经超过国家设定的26%的限制。如果玉米深加工刹不住,甚至出口导向型的玉米深加工继续发展,玉米缺口可能进一步扩大。

  另一方面,随着玉米价格高位运行,饲料原料结构发生变化,小麦玉米的替代量不断增加。程国强说,2011年6月份新麦上市价格走低,主要产销区价差进一步下滑,部分地区甚至进入-300至-400元/吨区间,成为历史最大价差。这一价差运行趋势,带动了更多饲料企业对小麦替代添加的应用,添加比例也在提高。

  北京中期分析称,玉米小麦的价差以及价格上涨预期均使饲料企业倾向于增加小麦库存,强劲的饲用需求将使低价小麦粮源继续减少,进而拉升饲用需求集中地区的小麦价格。后期,山东中南部、江苏、安徽北部地区小麦价格仍有一定上涨空间。

  小麦的制粉需求则并不旺盛,有中小制粉企业反映面粉走货较慢的状况已经维持了两个月。据中国农科院农业经济与发展研究所分析,由于春节后多数制粉企业备货已接近尾声,制粉需求已不具备拉动价格上涨能力。

  玉米小麦价格上涨承压

  农业部4月1日公布的数据显示,3月份第4周,全国玉米平均价格2.39元/公斤,比上周上涨0.8%,同比上涨10.1%。期货市场上,大连玉米期价虽然自3月下旬起有所回落,但2012年以来的涨幅已达到10%。

  孙明磊认为,由于国家提高玉米收购价格,加上东北玉米加工没有像2011年那样被大规模限制,玉米现货价持续走高,阶段性高点已经出现。

  北京中期的报告称,玉米阶段性快速上涨已消耗掉前期大部分利多消息,目前新利多缺乏,市场涨势放缓回落调整,后期偏空因素(种植面积增加预期、播种期间天气无恙、政策调控、进口增加预期)可能将逐渐浮出盘面,玉米中短期基本面亦有压力。

  “后期国家政策和其他品种的表现都会成为影响玉米价格走势的不确定因素。”孙明磊说,每年4月底玉米收购结束后,国家在调控、轮储、深加工等方面会出台一些明确政策,对后期玉米价格会有所压制。而国际大豆减产让市场预计大豆价格会上涨到4800至5000元,又使得玉米价格下跌的空间不会太大。

  对于小麦而言,北京中期预计,强麦期价在突破2600元之后推动市场上涨的动力逐渐减弱,现货面疲软限制了市场的涨势,未来一段时间可关注2600元整数关口的表现。如果市场成功守住该区域,后市仍有上涨的可能;如果失守,后期市场将延续震荡回调格局。

  孙明磊说,2011年初强麦价格达到2800元至3000元,玉米价格为2400至2500元,2012年价差已经明显减小,目前玉米和强麦近月合约价格已经基本持平。

  中粮期货分析师佟远明告诉《经济参考报》记者,现在CBOT小麦空头持仓偏多,但是一旦播种面积不如预期,并且玉米面积扩大,那么小麦很可能摆脱玉米走出独立回升行情。但国内小麦还难以寻找到新的利多因素来支撑上涨,价格走势比较疲沓,对玉米走势的依赖程度仍然较高。

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