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糖价向左向右(2)

2013-09-12

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    8月份中旬笔者撰文郑糖看空未来一个到2个月糖市,认为11月至3月糖价震荡概率较大,大周期来看,目前糖价已经处于低位,极大概率底部在明年3月份,在底部前,食糖市场需要一个较长的去库存(全球性)时期。

    9月初笔者再次撰文看空9月中旬至10月下旬糖价,核心观点为外糖在贸易需求减少,新兴国家(除中国外)货币贬值的大前提,仍处于16-17美分之间震荡,不排除再次寻底,国内方面进口糖过多,国储数量巨大,市场仍有一定数量的库存,翘尾行情概率较小,即使出现翘尾,幅度也较小。

     外糖一度上涨,笔者也一度怀疑自己观点:主要是当前外糖对国内糖价影响较大,如果持续上涨,外糖上涨至17.2-17.5,即可堵住(国内糖价5400南宁基准)配额外进口。另外由于外糖在2011年末见顶至今,持续了2年时间,不排除开始进入上涨阶段(虽然时间可能性不大)。

     国内糖价跟随外糖上涨,南方现货价格一度出现100元/吨上调,市场看涨意愿强烈,主力1401双边持仓超过70万手,交易所提高保证金,充分说明了当前市场对白糖分歧严重。

   对于国内糖价,笔者继续看空9月中旬至10月下旬糖价,现货压力较大的1405出现再探前期低点。从未来一个多月消息来看主要集中在几个方面:

  国外:

  1:巴西食糖产量大体符合市场预期,9月份后出口需求减少(利空)

 2:巴西食糖环比产量下降(轻微利多,市场基本消化)

 3:北半球甜菜糖生产国甜菜及产量减少,部分机构可能再次调低产量预期(利多,市场部分消化)

 4:北半球进入新榨季,食糖进口需求减少,打压糖价(利空,部分消化)

 5、印度、巴基斯坦迫于外汇偏少,国内食糖偏少,9-10月出口食糖概率大,增加国际食糖供应,打压糖价,另外由于其糖质量较差,报价需偏低方可出口,给予市场糖价走低的现象(利空)

  国内:

  1、当前由于较小的作坊仍处于生产月报或者蜜制果脯,需求量较大,但10月份后食糖需求快速下跌(利空,部分消化)

  2、按照糖协的口径国内仍为90多万吨的工业库存,不排除实际量大于该数值,考虑到8-9月份大量进口,10月份仍有一定数量进口,8-9月份两个月进口是100万吨左右,加上糖协公布的92万吨工业库存,200万吨足够满足9-10月的食糖供应(糖协公布的9月份单月销售量一般在50万吨左右,10月份不公布,实际上这两个月的销售量均较小)(利空,部分消化)

  3、今年8月份台风给广西带来大量的降雨,机构一般在9月末10月开始调研,基于当时甘蔗生产情况,报告判断单产提高概况较大。(利空)

   4、9月20-22日海关将公布8月份进口量,预计能达到50万吨(利空,部分消化)

   看空9月中旬至10月下旬糖价,主要是当前库存偏大,如果糖价上涨,地方储备甚至国家储备可能轮库,另外,从目前甘蔗的生产情况来看甘蔗糖分积累较好,10月25日到11月11南方开榨,开榨初期,甘蔗单产较高可能性较大,种种预期,糖价难在这个时间大幅上涨,另外9月国内货币流动性可能再次出现偏紧,打压商品价格。(个人观点 仅供参考)

  布瑞克咨询 林国发

  【免责声明】本文仅为作者观点,不排除作者持有相关头寸,观点无法做到完全可观中立。

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