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豆类早评:油粕比看涨基础仍未改变

2015-02-03

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上周五分析机构一份报告称因油价大幅下挫,美国国内钻井关闭数量大幅增加,因忧虑供应进一步出现下滑,WTI原油昨日升至近1个月高位。受此影响,22日,芝加哥豆油主力3月合约收盘30.31美分/磅,上涨1.41%。近期原油升势延缓豆油低迷走势,随盘略有升高。

美国养殖业需求预期下滑,养殖户看空后市氛围较浓烈。芝加哥4月交割的活猪期货价格跌至72.325美分/磅,本月中旬交割的活猪期货甚至跌至67.65美分/磅,创2010年以来新低水平,育肥牛期货亦有201411月末的235.65美分/磅高位大幅下挫至近期的195美分/磅。美国农业部1月供需展望报告(WASDE)预计的2015年红肉及禽类期末库存高达20.48亿磅,创历史新高水平。芝加哥3豆粕期货价格22日收盘价为327.9美元/短吨,下跌0.61%

因需求疲软而南美大豆开始装船,美豆承压下跌趋势明显。美国国内现货压榨利润大幅萎缩,截至129日,美国中伊利诺伊地区现货压榨毛利人下滑至88美元/吨,较此前最高的150美元/吨大幅下挫。需求疲软前提下,豆类价格仍将承压。

外盘油脂价格总体下滑,阿根廷毛豆油FOB报价2-4月船货在635-700美元/吨交投,向远月价格总体下跌,来自南美豆油的竞争令北美港口油脂价格重挫,130日交易商报4月船期菜油出口到岸价大幅下跌至730美元/吨,5-6月报价亦下跌至750-760美元/吨。

2-3月棕油FOB价报615美元/吨,完税约5030/吨。4-6月棕油FOB价报605美元/吨,完税约4968/吨。7-9月棕油FOB报价590美元/吨。完税约4853/吨。进口套保利润5月合约-250~-300/吨;9月合约-200/吨。

外盘油脂价格下跌令部分品种内外差价大幅下挫,菜油进口亏损幅度自一周前-600~-700/吨下滑至-150~-350/吨,进口套利资金短期打压明显。近期菜油豆油棕榈油差价显著下滑。

昨日夜盘油脂均跟随芝加哥豆油原油升势,价格总体走强,5月大连豆油收盘5434/吨,上涨56/吨。5月大连棕榈油收盘4718/吨。

2月为中国传统春节,当前进口压榨利润看跌,国内油料到货量普遍下滑,市场预计的2月国内大豆到货量下跌至360-440万吨,大幅减少。因看跌后市,进口商普遍将船期推后或取消船期。

养殖行业低迷态势明显,因国内冻肉库存高企,对新增生猪屠宰需求下降,商品生猪及能繁母猪存栏量降至历史新低水平,农业部数据显示,201412月国内生猪存栏量下滑至43049万头,已创2008年以来新低水平。能繁母猪存栏量亦下滑至新低水平,蛋白原料需求总体压力重重,当前美国生猪存栏量不断升高,价格大幅下挫,进口猪肉与国内倒挂水平震荡收窄,未来来自国外进口肉的压力同样不可忽视,下游豆粕需求压力重重,饲料企业对需求份额的争夺将更为激烈。

禽流感疫情风波袭卷全球,水产方面当前需求仍未启动,存塘鱼虾量有限,1-2季度国内养殖企业对蛋白原料需求仍将低迷,指标5月大连豆粕可能出现进一步下跌。总体来看,在下游需求低迷,压榨利润总体看跌的态势下,油粕比看涨基础仍然未改变,随着比价的回调仍然存在介入机会。

 

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