大豆:替代需求及良好榨利支撑大豆进口及压榨
国产大豆产量:因种豆补贴的不确定性及滞后性,预计农民或进一步减少大豆种植面积。国内大豆2014/15年度产量较2013/14年度继续减少至920万吨。预计2015/16年度国内大豆种植面积或进一步出现小幅萎缩,对2015/16年度大豆产量展望至900万吨,较2014/15年度下降20万吨。
大豆进口量:根据海关数据初步结果,4月大豆进口量530万吨,环比增加了18.19%,同比下降了18.46%。5-7月的月均到港量较大。我们维持2014/15年度进口量7450万吨的判断;预计 2015/16年度进口大豆量为7500万吨,较2014/15年度增加50万吨。
食用消费:本月对食用消费预估维持不变。我们预计2014/15年度进口豆占食用消费份额将达到400万吨左右,较2013/14年度增加70万吨,国产大豆用于食用消费份额由2013/14年度的770万吨下降至700万吨,2014/15年度国内大豆食用消费预计依旧维持1100万吨,与2013/14年度持平。
我们预计2015/16年度大豆食用消费总量达到1150万吨,其中国产大豆料回升至720万吨,进口大豆用量进一步增长至430万吨。
压榨量:考虑到压榨利润转好,当前豆粕相对于其它蛋白原料供应总体充裕,替代性表现较为明显,消费增长将维持。当前国内谷物尤其是玉米价格显著偏高,养殖饲料厂寻求价格更为低廉的能量原料,对豆粕需求总体增加,豆粕消费仍将保持相对较高的消费增速。我们预计2014/15年度大豆压榨量为6750万吨,较上期持平。我们预计2015/16年度大豆压榨量展望至6900万吨。
总消费:预计2014/15年度国内大豆总消费达到8106万吨;2015/16年度国内大豆总消费预计增长至8306万吨。豆粕需求增速出现下滑,但仍将保持较高水平增长。
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