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布瑞克•农产品集购网-中国食糖供需平衡表(2015.10.12)

2015-10-12

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白糖:10月糖价震荡偏强,暂维持15/16年度食糖产量预期900万吨

   产量甘蔗种植效益低下促使甘蔗面积急速减少,前期天气不利于甘蔗生长,甘蔗平均宿根年限提高对单产不利,虽然8月份的降雨部分弥补前期干旱带来的不利影响,但也导致前后生长期生长不均衡,容易造成甘蔗倒伏,也不利于甘蔗糖份的积累,9月份实地产量调研评估显示,柳州蔗区甘蔗长势较往年差,来宾甘蔗长势良好,南宁及崇左蔗区长势偏差,崇左部分甘蔗出现较为明显的虫结,广东地区长势较差,弃荒和改种情况增加。近期广东及广西地区遭遇台风灾害,甘蔗不同程度受损,广东产量预计进一步降低,南宁、崇左大部分蔗区影响较小,预计整体影响在10万吨附近。另外台风带来的降雨对甘蔗糖份积累不利,预计新榨季国内食糖产量在890-910万吨附近,本月暂维持15/16年度国内食糖产量预期900万吨。

    消费:今年天气不利影响消费,夏季食糖消费不及预期,本月下调14/15年度国内白糖需求量10万吨至1470万吨。玉米价格持续走低促使淀粉价格下跌,果葡糖浆生产成本降低,从大连淀粉期货1605和1601合约来看,明年一季度,果葡糖浆的价格将在2400-2500元/吨左右,折合白糖价格约3000元/吨,替代优势明显,促使替代增加,碳酸饮料、果汁、糕点、果脯蜜饯等行业使用果葡比例增加。因此我们下调15/16年度国内白糖需求预期20万吨至1560万吨。

    进出口:海关总署发布数据,8月份国内进口食糖25.57万吨,同比降25%,出口0.67万吨,净进口量26.90万吨,其中进口巴西糖16.36万吨,澳大利亚糖4.02万吨,泰国5.18万吨。截止8月底,14/15年度国内进口食糖数量已经达到415.6万吨。根据后期船期的监测,预计9月份食糖到港量仍将达到45万吨以上,但受到许可的限制,报关数量估计偏少,本月布瑞克下调14/15年度国内食糖进口量15万吨至435万吨,下调出口量至5.5万吨。

    目前国家维持严控进口的政策不变,下年度进口许可预计年末发放,我们初步维持15/16年度中国食糖进口量预估300万吨,出口展望7万吨。

    库存及库存消费比:根据布瑞克10月中国食糖供需平衡表数据显示:2014/15榨季我国食糖期末库存展望为1106万吨,库存消费比75%,目前国家储备656万吨,地方储备50万吨。15/16期末库存展望为739万吨,库存消费比47%。

    10月糖价震荡偏强,暂维持15/16年度食糖产量预期900万吨

    外糖快速回升促使空头回补,投机客现净多持仓且创新高。近期利多因素频出,巴西产糖不及预期,当期雷亚尔汇率冲破4.0大关,汽油价格提高增加乙醇需求预期,10月原糖交付量可观,丰益国际连续第三次大量接盘。另外印度和泰国产量下调,印度出口情况不乐观,泰国库存减少,均利多糖价。整体看,不利天气对产量的影响显现,糖市短缺预期加强,外糖有望走出长期阴霾,但价格突破15美分或将刺激印度出口,施压糖市,还需要警惕汇率风险。长期看好外糖。

    外糖向好对国内糖价起暂时性促进作用,但内外价差巨大,外糖达到18美分以上才会对配额外进口起到抑制作用,如果国内糖价续涨反而会增加配额外进口利润,国内糖价会受到限制。

    预计国内10月糖价震荡偏强,9月产销数据预计偏多郑糖,榨季末国内结转工业库存在100-110万吨左右,同比下降,广西新糖上市预计在11月底,10月末11月初供应偏紧。风险资金急切介入,进口严控在四季度表现明显,显性消费缺口逐渐浮现。按照目前国内的种植模式,下榨季将继续减产,如果天气不利将急剧减产预期,尤其是广东地区。国家可能放宽进口许可。另外,国家抛储也基本可以弥补缺口满足需求,限制糖价。鉴于国内生产成本高居不下,内外价差巨大,改革是唯一出路,内外市场趋同是长期趋势。

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