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布瑞克•农产品集购网-中国食糖供需平衡表(2015.11.04)

2015-11-04

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白糖:下调15/16年度消费预期20万吨至1540万吨

产量:甘蔗种植效益低下促使甘蔗面积急速减少,前期天气不利于甘蔗生长,甘蔗平均宿根年限提高对单产不利,虽然8月份的降雨部分弥补前期干旱带来的不利影响,但也导致前后生长期生长不均衡,容易造成甘蔗倒伏,也不利于甘蔗糖份的积累,9月份实地产量调研评估显示,柳州蔗区甘蔗长势较往年差,来宾甘蔗长势良好,南宁及崇左蔗区长势偏差,崇左部分甘蔗出现较为明显的虫结,广东地区长势较差,弃荒和改种情况增加。后期台风导致甘蔗不同程度受损,带来的降雨对甘蔗糖份积累也不利,预计新榨季国内食糖产量在890-910万吨附近,本月暂维持15/16年度国内食糖产量预期900万吨。

消费:今年天气不利影响消费,夏季食糖消费不及预期,下游用糖行业增速明显放缓,预计14/15年度白糖需求量仅1470万吨。饼干行业食糖用量跃居第一,糕点成为替代品新宠,淀粉价格低廉,替代优势明显,出于成本考虑,相关企业有修改配方的要求,碳酸饮料、果汁、糕点、果脯蜜饯等行业使用果葡比例预计增加。因此本月我们下调15/16年度国内白糖需求预期20万吨至1540万吨。
进出口:海关总署发布数据,9月份国内进口糖65.6万吨,同比猛增80.1%,出口0.63万吨。2014/15年度进口达到480万吨,出口5.9万吨,后期进口的食糖尚有部分没有清关。由于进口许可和配额制度的限制,9月份进口的食糖进入市场的不足一半,初步预计10月份清关并进入市场的数量仍不会超过20万吨,等待年末许可分配。

 广西糖会再次明确了国家政策扶持和严控进口的决心,下年度进口许可年末发放,我们初步维持15/16年度中国食糖进口量预估300万吨,出口展望7万吨。
库存及库存消费比:根据布瑞克11月中国食糖供需平衡表数据显示:2014/15榨季我国食糖期末库存展望为1150.3万吨,库存消费比78%,目前国家储备656万吨,地方储备50万吨。15/16期末库存展望为803.3万吨,库存消费比52%

 外糖整体偏强,虽然来自全球库存的打压尚存,但市场对减产短缺的观点渐趋一致,投资基金净多持仓持续增加,市场看涨情绪浓厚。近期因来自印度的出口补贴政策和甘蔗直补政策预期增加,以及来自中国和印尼的食糖进口控制政策不明朗,影响国际食糖供应和需求,中短期外糖仍将在震荡中上涨,支撑渐强,但是套保卖盘,印度库存构成的出口抛售压力以及全球经济不振的威胁仍在,需要警惕风险。长线看多观点不变。

 郑糖不温不火,外强内弱情况短期或将持续。减产利多已消化不少,现货供应充裕,价格承压,年末进口控制和国储出库政策尚不明朗,市场观望情绪浓厚。港口尚有大量未清关糖,后期集中供应对糖价不利。中短期关注开榨进度,如果提前开榨利空明显。广西糖会一定程度增强了多头的信心,政府政策扶持和严控进口的基本原则不变,在此基础上,郑糖还是乐观的。但是虽然国家有决心保护本土糖业,行业自律在内外价差巨大的背景下随着行业发展愈加困难,原糖加工未来有望占据国内食糖半壁江山,走私糖也不容忽视。五中全会提出加快农业现代化,预计未来5年国内农业变革加快,鉴于内外价差过大,国内与国外市场最终将接轨。


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