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布瑞克•农产品集购网-中国食糖供需平衡表(2016.03.01)

2016-03-01

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白糖:维持产量预期890万吨

产量:甘蔗种植效益低下促使甘蔗面积急速减少,前期天气不利于甘蔗生长,甘蔗平均宿根年限提高对单产不利。台风导致甘蔗不同程度受损,后期持续的低温降雨天气对甘蔗糖份积累不利,今年甘蔗长势普遍偏差,目前产区陆续开榨,进入生产旺季,今年开榨期间降雨普遍增多,阻碍收割,加之农村劳动力缺失,砍蔗不积极,糖厂不能满负荷生产,整体产糖率降低0.5-2%不等,部分甘蔗开花,影响糖份积累,并且今年遭遇寒冬,蔗区受到霜冻灾害,本月布瑞克维持15/16年度国内食糖产量890万吨。

消费:近年来我国食糖消费增速放缓,旺季不旺销成为消费大难题,食糖消费受到消费习惯、天气因素和替代品竞争优势的多重挑战。本月我们暂维持15/16年度国内白糖需求预期1500万吨。

进出口:海关总署发布数据,1月进口糖28.86万吨,同比增加25.12%,出口1.11万吨,净进口27.74万吨。其中进口巴西糖21万吨,澳大利亚糖5.34万吨,泰国糖0.85万吨,韩国糖0.66万吨。2014/15年度进口达到480万吨,出口5.9万吨。虽然有进口自律,但本年度进口料不低于400万吨。本月我们上调15/16年度食糖进口预期至420万吨,出口预期维持7万吨。

库存及库存消费比:根据布瑞克3月中国食糖供需平衡表数据显示:15/16期末库存展望为953万吨,库存消费比63%。


    年后糖价有企稳迹象,外糖在2月下旬蓄势上攻,郑糖基本维持区间震荡。国内糖价上行压力较大,受到消费不振和走私糖打压的影响。

    基本面,ISO进一步上调全球短缺预期,全球进入短缺年,逐步进入去库存阶段。从北半球开榨进度来看,截止2月23日,泰国产糖735.7万吨,同比减少4.9%,产量预期进一步下调;截止2月15日,印度产糖1734万吨,同比增加3.67%。泰国产量预期下调,出口料减少,印度糖价走势乐观,出口受限,均利多糖市。近期油价低迷,美元强势,大宗商品受累。主产国受经济下行压力,巴西尤为严重,债务和汇率风险愈加不容忽视。综合考虑,外糖已见底,涨势可期,需警惕油价和宏观经济变化。

    国内缺口不断增大,除非机械化有大幅增加,否则考虑成本和供给结构因素,进口需求将越来越大,走私糖、国产糖、进口加工糖和玉米糖浆共分天下,在价格杠杆的支配下,海外糖源源不断输入中国,库存、进口、走私压力毕现,国内消费增速放缓,制约糖价。同时由于淀粉糖巨大替代优势,糖消费空间进一步被挤压。目前国内糖市主要依靠国家政策扶持和行业自律,即便如此,进口不断增加,走私依旧猖獗,监管压力可见一斑。国内炼糖业迅猛崛起,日产能近3万吨,保障国内蔗农和制糖商利益的同时,如何帮助精炼企业提高产能利用率也是政府不得不考虑的问题。短期来看,郑糖承压,同时基于成本线支撑,区间震荡是主旋律,国内牛市需要政府严控进口、严打走私政策配合,国内定价权逐渐外移,随着国内土地流转和机械化程度的提高,内外接轨,糖价趋同是大趋势。


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