作者：布瑞克咨询—蜡笔小新
本周伊始，整个期货市场基本呈现一片跌势，尤其是前期走势较为强劲的油脂类，三大油脂全面走低，市场看空之声风起，但是否通过一次大的下跌就判断油脂直接扭转前期行情走低呢？根据目前情况分析来看，我们不支持该观点。目前整体油脂市场情况：棕榈油报告利多已经消化，资金回撤导致盘面回调。但是我们可以关注的是，很多县乡级供货商基本靠前期库存维持后面的节日消费，双旦基本完成，但春节备货基本处于观望态势，豆油还是主要市场消费品种，也是后期春节备货的重点品种，目前受到前期的市场应对豆粕供应紧俏而高开机率取粕的情况下，也增加了一定的豆油供应，并且目前现货价格高切，市场接盘热情不高，观望态势明显。后期1月份进入春节备货，油脂受需求挺价还是维持强势走势为主格调。当前回调可以看做是市场冷却盘面的一个反应。国家财政会议后期货盘面全面飘绿，资金运作的迹象很明显，可以将之解读为国家冷却期市的一个动作。
后期2017年行情分析
但一次大回调就将之解读为熊市到来或者油脂开始走弱，是有失偏颇的。目前来看三大油脂中有供应问题的就有菜油、棕油两个，豆油虽然丰产但是由于其消费较好，基本面偏中性。1月份豆油依旧是市场消费的热点品种，节日拉动，豆油将会是三大油脂中1月份走势较为平稳的品种，都有方面主要关注南美天气问题及巴西豆的上市；棕榈油还是老生常谈，产量一直未能恢复，库存也如我们之前所预一直在30万吨左右徘徊，现在来看基本符合我们预测，虽然开始传出印尼11月份继续增产但是由于前段时间的发改委会议，国家层面上有将棕榈油进口赋予政治意义的味道，后期国内印尼进口的量将会减少，但是马来西亚地区由于处于减产周期之中，库存、产量恢复情况都远跌市场预期，棕榈油供应偏紧的现状在1月份不会改变，但是受到下月1701 即将交割，市场对于5月份棕榈油供应揣测偏不定，棕榈油1月份对于资金吸引能力下滑，走势应该还是以两步一回调为主，并且由于其没有消费的支撑，其价格也是最为脆弱和敏感；菜油方面：菜油是可能会是明年的热门品种，临储的陆续拍卖额外增加其供应，导致其近期走势在三大油脂中略弱，并且由于其5月合约处于二季度，国内水产消费的高峰期类，养殖业对于菜粕的需求也会从侧面推升菜油的供应，而且二季度为国内菜油消费的淡季，故二季度末期左右对于现货商来说是一个建库存的良好时机，但是对于期货方面来说，尤其是5月合约，其消费低迷、供应增加，会导致那个时间段菜油走势会较弱的。菜油我们认为的高潮还是寄希望于9月和1801合约，当时将是国内临储空库、欧盟减产、国内减产、加拿大产量中性、消费进入旺季的的利多集中爆发期，而1月份菜油、由于其消费为家庭、餐饮消费为主，消费较为稳定，并且临储的持续拍卖短期增加了整个菜油市场的供应压力，故我们认为1月份菜油走势还是以跟随为主，并且近月支撑较远月脆弱，最容易出现大跌的情况，菜油的炒作点还需放置远月，5月合约追高需谨慎。最后需要关注的是：年末、年初将是我国宏观数据和很多下半年经济政策出台的密集期，国内期货市场资金面的影响较大，整体油脂维持强势观点不变，但是谨慎资金回撤带来的大回调。就目前行情的话，我认为可以顺势持有空单做好仓位控制，谨慎持有多单，多头需要按住观望，主要=关注资金面回归情况，根据目前情况来看吧，整体油脂市场近期会出现震荡行情。
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