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曾经的“糖牛”已黯然变味

2017-07-07

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     经历过前两年的牛市之后,白糖期货“熊相毕露”。分析人士指出,外糖的下跌、增产预期增强、产销数据不佳等是绊倒白糖期价的主要因素。郑糖偏弱运行,但近期天气影响或将逐渐体现,建议短线或观望。

 

    旺季不旺

 自2016年11月29日上探至最高点7415元/吨之后,白糖期货主力1709合约便震荡下行,至今跌幅已近16%。其中6月12日以来更是加速下跌,跌幅为7.56%,跌破6200元/吨一线。“糖价下跌主要包括两方面因素,一是前期外糖的大跌,导致走私糖增加,市场担心走私糖严重冲击国内食糖;二是前期其他商品均出现了明显的回调,而软商品白糖棉花走势较为平稳,在配合增产的预期情况,导致了资金做空意愿增强,技术形态利空后,市场加快了下跌节奏。”布瑞克农产品研究总监林国发表示。6月产销数据陆续公布,云南及广东6月销糖同比均减少。浙商期货分析师李若兰指出,近期现货市场价格小幅下调,市场观望氛围浓厚,食糖销售整体偏淡,加上替代品影响,白糖暂时呈现旺季不旺状态。

 

   静观其变

 “当前市场单独解读了增产,但即使2017/2018榨季全国食糖产量增加80万吨也仅为1010万吨,较下年度食糖消费1500万吨,缺口仍达到了490万吨。按照现有的食糖进口政策2016/2017榨季食糖进口仅为250万吨,2017/2018榨季也仅为250万吨,供不足需。过去两年进口糖减少,国内减产,期末食糖库存出现了持续的下降。2016/2017及2017/2018榨季食糖进口量偏低,预计2017/2018年度全国食糖库存锐减至420-430万吨,历史最高值2014/2015年度期末库存为1180万吨。食糖快速去库存是当前食糖产业现状,新榨季食糖需要在2017年12月后方能形成规模供应。”林国发表示。其认为,当前市场矛盾在于增产预期,但市场忽略了天气可能导致产量下调的利多,同时严重忽略了流通库存偏紧的利多,截至6月末全国制糖企业库存仅为240万吨,较去年同期下降80万吨,交易所仓单库存仅为80万吨,而且是在2016/2017年度国家放储备近100万吨,食糖产量增加70万吨的大条件下。


    食糖需求受到走私糖及淀粉糖替代冲击较小,2016/2017榨季食糖消费仍能达到1460万吨,2016/2017榨季食糖期末库存连续第三年下降,且2017/2018榨季将进一步下降至420万吨-430万吨,其中大部分为储备糖。李若兰指出,新年度甘蔗种植面积增加,预期产量增加,关注后期天气情况对其生长的影响。郑糖偏弱运行,但近期天气影响或将逐渐体现,建议短线或观望。 “7-9月份属于食糖消费旺季,随着消费旺季带来,食糖的供应偏紧局面将得到充分现象。另外政府推动的甘蔗双高基地建设进入攻关阶段,加上目前糖价严重偏离了广西甘蔗-食糖联动价,政府加强打击走私糖等政策利多,糖价低估问题严重,糖价触碰制糖成本后,存在反弹需求。”林国发表示。



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