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国内棉花供需形势平衡略紧

2017-09-20

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2016/17年度是棉花目标价格改革试点的最后一年,三年试点执行下来,国内棉花市场逐渐平稳,棉花全产业链健康运转。总的来看,2017年国内棉花供需形势平衡略紧,棉价稳中有涨。


从供给侧来看,优质皮棉货源紧张,进口量明显增加。据农业部棉花全产业链分析预警团队8月估计,2016/17年度我国棉花产量482万吨,年度消费量为789万吨,年度产需缺口明显。但由于有较大规模的储备棉,棉花总体供给充裕。从年度走势看,由于2016年棉花质量普遍优于上年,棉花销售进度同比加快,2017年3月之后,新棉数量大幅减少,棉价有所回升。2017年3月6日储备棉投放启动后,国家根据市场需求不断调整每日挂拍数量和产品结构,满足市场需求,国内棉花市场价格主要由储备棉决定,棉价整体较稳定。截至8月31日,2017年储备棉累计出库成交266.04万吨,成交率70.43%。棉花进口规模同比增加。2017年国家继续收紧滑准税配额,但由于国内高品质棉花供不足需,高品质外棉进口较上年有所增长。据中国海关统计,上半年我国累计进口棉花63.67万吨,同比增32.4%,其中美国、印度、乌兹别克斯坦、澳大利亚的进口量分别占进口总量的56.5%、13.6%、9.7%、8.0%。


从需求侧来看,棉花需求整体平淡,纺织品服装出口略有起色。经济放缓背景下,纺织服装行业整体需求疲软,纺织服装出口乏力。上半年我国纺织品服装出口1240.53亿美元,同比仅增0.4%,但近月复苏迹象明显。纺纱量增加,纱线价格出现上涨。实行目标价格改革以来,国内外棉价联动性增强,进口棉纱优势减弱,棉纱生产能力回流国内。上半年我国进口棉纱96.3万吨,同比基本持平。


国内棉价较稳定,国际棉价波动较大,内外棉价差月度间波动大。受年度供需格局略紧和国际棉价支撑等因素影响,2017年国内棉价较上年明显提高。1-4月新棉销售旺盛,储备棉开始投放,国内棉价稳中有涨。5月开始,新棉销售基本结束,国内高质量现货资源偏紧,棉商挺价、惜售意愿强,对国内棉价形成支撑,国内棉价保持稳定。7月国内棉花供应稳定,继续以储备棉为主、商品棉和进口棉为辅,市场受储备棉投放期延长影响,企业采购积极性减弱,价格下行。


预计下半年新棉产量提高,市场供给充裕。受2016年全国主要棉区的植棉比较收益提高影响,2017年棉花种植面积出现反弹。据农业部棉花全产业链信息分析预警团队分析,2017年中国棉花播种面积329万公顷,产量528万吨,较上年度增加9.5%。


消费有望稳中略增。由于从7月1日起我国棉花增值税从13%降至11%,加工企业棉花采购积极性提高。新棉上市前,储备棉为国内棉花供应主要来源,成交率有望进一步提高。棉花进口量同比增加,棉纱进口趋缓。今年前4个月我国棉花进口同比均大幅增长,5、6月棉花进口下滑,但7月棉花进口再次反弹。今年前7个月我国累计进口棉花72.6万吨,同比增幅38.3%。随着新疆本地皮棉加工量的增加,内地获得优质皮棉的数量有限,内地棉纺企业的棉花进口需求仍旺盛。受国内外棉花价差缩小、主产国印度的汇率政策调整等因素影响,今年前7个月我国累计进口棉纱110.6万吨,同比减少1.9%。由于纱线贸易较棉价波动存在滞后,就目前国内外棉花及纱线价差情况来看,棉纱进口量在还有较大概率出现增加。


价格总体弱势,大幅波动可能性不大。当前年度和新年度全球棉花供需形势宽松,但从国内供给看,尽管新年度棉花产量增长,但产需之间仍然存在较大缺口,需要通过进口棉和储备棉弥补市场需求。当前我国正处于去库存阶段,棉花进口政策调整余地不大,影响棉价的主要是储备棉的投放数量。据上半年国家储备棉的投放规模、投放时间等判断,不会过度打压市场。据此判断,下半年由于棉花集中上市,棉价总体弱势,但由于供需存在缺口,棉价大幅下降可能性不大,预计下半年国内棉价将在14500-16000元/吨区间波动。


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