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关注棉花与棉纱的套利机会

2017-10-12

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  9月6日以来,棉花期货持续下跌,截至目前累计跌幅约5.7%,昨日收盘郑棉期货主力1801合约报收15095元/吨。分析人士认为,随着新棉陆续上市,棉花供需格局趋于宽松,棉价缺乏上行动力。未来可关注棉花、棉纱之间的套利机会。


 供应压力增加

  轮储方面,国储棉抛售工作已于2017年9月30日结束,据可查数据,截至9月29日,累计计划出库437.83万吨,累计出库成交322.36万吨,成交率为73.63%;成交平均价格为14731元/吨,成交最高价16790元/吨,最低价11990元/吨,累计成交平均长度为28.2mm,累计成交901家。现货市场上,目前正处于新旧棉交接时期。国庆假期期间,内地棉花收购价格在3.3元/斤-3.45元/斤之间,棉企对市场看好,轧花厂加紧收购。新疆由于降温棉农抓紧时间采收籽棉,籽棉价格稳中偏弱,机采籽棉均价6.2元/公斤,手采籽棉价格7.3元/公斤,棉籽价格持续疲软均价在1.6元/公斤,皮棉成本15800元/吨-16300元/吨。


  “目前现货价格平稳过渡。新棉采摘进度加快,但收购进度不及往年,新疆地区棉花收购遇僵局。新疆地区棉农挺价心理依然较强,收购价格在7元/公斤-7.5元/公斤,轧花厂则迫于成本压力不敢贸然开秤,因此相比内地收购进度较慢。棉籽价格逐渐回暖,轧花厂忧虑缓解,随着采摘进度加快以及后期阴雨天气增多,预计10月中旬收购将大范围展开。”华闻期货研发部钱瑶婷表示。从盘面来看,受节日因素影响,节前资金撤离较多,期棉下跌。下游消化方面,中财信立研究员孙毅表示,新疆皮棉加工提速,截至10月5日新疆累计加工皮棉42万吨,日增量达到4.5万吨。目前处于集中售棉压力阶段,纺企库存偏高,棉价上涨难度较大。


 关注棉花棉纱套利

  美棉方面,美国农业部在全球农产品供需预估中预计,2017/2018年度全球棉花年末库存为9250万包,同比增加300万包。报告预计美国2017/2018年度棉花产量达到2176万包,上月预估为2055万包。“出口数据疲软以及大幅增产预期下,美棉上方压力较大。国内来看,新棉将陆续上市,棉花供需格局趋于宽松,棉价继续大幅上行缺乏动力。棉纱方面,在进口棉纱的压制及高库存下价格预计难有所起色,随着环保压力逐步消退,纺企将迎来消费旺季,而新棉的陆续上市将压制棉花价格,接下来重点关注多棉纱空棉花的套利。”孙毅说。


  钱瑶婷预计,节后市场料有一定压力或有季节调整之需,但年度有缺口的背景下,调整空间预计有限,关注14500元/吨—15000元/吨表现,总体建议波段逢高空长线逢低多的操作。中原期货分析师张磊表示,国新年度棉花面临集中采摘的关键时期,目前市场对于新花集中上市的开秤价格密切关注,兵团的开秤价格将成为近期棉市风向标,加之郑州商品交易所交割制度的优化,使得期现套利的操作更为直接,企业进行期现套利的成本进一步降低。预计新棉花年度参与期现套利的企业将会大量增加。


  “新棉花年度的期货价格进一步有序波动,任何非理性的价差都会带来期现套利盘的大幅介入。棉纱期货的成功上市同时给予棉花跨品种套利的机会,在两大套利盘的影响下,预计郑棉期货将进入宽幅震荡,同时新棉仓单注册量将成为影响价格波动的关键因素。综合各种因素,预计宽幅震荡区间在14500元/吨—17000元/吨。”张磊认为。


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