果葡糖浆替代白糖趋势不可逆转 预计17/18榨季消费下降至1440万吨
产量：2016/17榨季国内产量为930万吨，与上月预估持平，中国糖协公布全国食糖产量为928万吨。2016/17榨季糖料种植效益良好，糖料面积增加，良好的天气提升了糖料单产，食糖产量进一步增加。本月预计2017/18榨季食糖产量回升至1050万吨，较上月上调30万吨。
消费：果葡糖浆较白糖具有明显的价格优势，终端企业基于降低成本要求，大量使用果葡糖浆替代白糖。2016年果葡糖浆产量为340万吨，预计2017年果葡糖浆产量将达到500万吨，新增果葡糖浆产量大部分用于替代白糖，且果葡糖浆替代白糖呈现不可逆转趋势。布瑞克预计2016/17榨季国内食糖消费量为1450万吨，较上月下调10万吨。展望17/18榨季国内食糖消费量为1440万吨，较上月下调40万吨。
进出口：海关总署公布的数据显示，中国9月进口食糖16万吨，出口食糖1.6万吨。2016/17制糖年截止9月份中国累计进口食糖228.19万吨，同比下降38.82%。累计出口食糖12.5万吨，同比下降18.83%。进口关税上调，政府严控配额外自动许可审批，食糖进口量仍维持较低水平，展望17/18榨季食糖进口量为230万吨，较上月下调10万吨。
库存及库存消费比：布瑞克11月中国食糖供需平衡表数据显示：2015/16榨季食糖期末库存为937.4万吨，预计2016/17榨季期末库存下降至632.9万吨，国内总消费预计为1462.5万吨，库存消费比为43.28%。展望2017/18榨季期末库存进一步降至457.9万吨，国内总消费预计为1455万吨，库存消费比降至31.47%。
广西政策建议糖厂12月开榨，减少了陈糖销售压力，期货上市场担心1801合约因新糖生产量偏少，加上国际糖价短时间偏强，不排除资金强力推高1801合约导致了逼仓可能性。中长期国内食糖产量进一步增加，而食糖消费深受果葡糖浆的替代影响，呈现下降趋势，后期的进口（含走私）仍存变数，糖价大涨后，制糖企业可以考虑分段套保，确保新榨季企业生产利润。
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