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中国进口前景上调,但美国农业部报告总体利空

2017-11-13

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  截止到2017年11月10日的一周,全球油籽价格大多上涨,因为美国对中国的大豆出口前景乐观,原油期货走强带动豆油期货上涨。不过美国农业部11月份供需报告略微令市场多头失望,加上巴西大豆产区降雨改善大豆播种以及初期生长条件,制约油籽价格涨幅。


  周五,芝加哥期货交易所(CBOT)成交最活跃的2017年1月大豆期约比一周前上涨0.25美分,报收987美分/蒲式耳。美湾1号黄大豆的驳船报价为每蒲式耳1001.25美分,比一周前上涨7.75美分。Euronext2月交割的油菜籽期约报收380.75美分,比一周前上涨1欧元。洲际交易所(ICE)1月油菜籽期约比一周前下跌1.7加元,报收515.10加元/吨。阿根廷大豆在上河的现货报价为366美元/吨,比一周前下跌6美元,FOB价格。中国大商所2018年1月交割的大豆期约报收3,669元/吨,比一周前上涨26元。


 本周美国纽约商业交易所原油期货市场上涨,因为地缘政治风险加剧。周五收盘时,12月交割的轻质原油期约报收56.74美元/桶,比一周前上涨2%。不过美国钻井平台数量增加,制约原油涨幅。Baker Hughes报告显示,本周美国钻井平台数量达到738个,比一周前增加9个,出现一个月来的最高水平,扭转了8月中旬以来的下滑态势。令市场担心页岩油生产商将快速提高国内石油产量。美国能源信息署周三发布的数据显示,截至11月3日的一周里,美国原油产量达到962万桶/天,创下两年半来的最高水平。


 周五,美元指数报收94.278点,比一周前下跌0.58点或0.6%。市场密切关注美国农业部发布的11月份供需报告,这份报告显示2017/18年度美国大豆库存下调幅度未能达到市场人士的预期。美国农业部本月预计2017/18年度美国大豆产量为44.25亿蒲式耳,比上月预测值低了500万蒲式耳。由于用量数据维持不变,美国大豆期末库存预测值也调低至4.25亿蒲式耳。但是美国农业部的产量和库存数据均高于分析师的平均预期,因此对价格构成利空压力。作为对比,报告出台前,华尔街日报调查的分析师平均预计2017/18年度美国大豆产量为44.04亿蒲式耳,单产为49.2蒲/英亩,期末库存为4.2亿蒲式耳。


 此外,美国农业部在月度报告里将2017/18年度巴西大豆产量预测值调高到了1.08亿吨,高于10月份预测的1.07亿吨。巴西植物油行业协会(ABIOVE)本周也将2017/18年度巴西大豆产量预测值调高到1.088亿吨,高于10月份预测的1.085亿吨。


 从需求面看,中国仍然是全球大豆市场的主要亮点。美国农业部在周四月报里调高了中国2017/18年度以及2016/17年度的大豆进口预估值。中国农业部本周也在月度供需数据里将2017/18年度中国大豆进口预测值调高至9597万吨,高于上月预测的9450万吨,因为压榨需求旺盛。


 本周美国总统特朗普对中国进行首次国事访问期间,中国大豆进口商和美国签订两份非约束性的意向书,在2017/18年度再采购价值50亿美元的1200万吨美国大豆。美国大豆出口委员会(USSEC)称,在11月8日签订的第一份协定里,中国食品土畜进出口商会计划采购800万吨美国大豆,价值34亿美元。ADM和中粮集团在11月9日签订第二份协定。中粮将采购400万吨美国大豆,价值16亿美元。


 不过,今年南美大豆供应也十分庞大,达到创纪录水平,所以尽管目前是美国大豆出口的传统旺季,但是出口销售步伐仍然持续落后于去年同期水平。美国农业部周度出口销售报告显示,截至2017年11月2日的一周,美国2017/18年度大豆净销售量为1,160,600吨,比上周低了39%,比四周均值低了34%。本年度迄今为止的美国大豆出口销售总量为3147.82万吨,比上年同期减少15.1%。


 美国农业部作物进展周报显示,截至11月5日的一周,美国大豆收割完成90%,比一周前推进7个百分点,略低于上年同期的92%以及五年均值91%。


 从全球其他地区来看,南美未来两周的天气前景对作物有利,其中巴西预报将出现降雨,阿根廷的天气则变得更加干燥。业内人士将密切关注天气因素,特别是巴西和阿根廷夏季天气,因为拉尼娜年份里,巴西南部和阿根廷的夏季可能比正常更为干燥。


 近期巴西部分干燥的地区迎来有利降雨,有助于大豆播种进度加快。分析机构AgRural称,截至11月2日,2017/18年度巴西大豆播种完成43%,虽然落后于上年同期的53%,但是已经接近五年均值44%。分析机构Safras & Mercado称,迄今巴西农户已预售19.1%的2017/18年度大豆,低于上年同期的25%,也低于利时均值29%。Safras预计本年度巴西大豆产量将达1.147亿吨,这意味着巴西农户已预售2190万吨新豆。


 在阿根廷,大豆播种工作已经开始。阿根廷农业部近来预计2017/18年度阿根廷大豆产量将达到5300万吨,低于上年的5780万吨,主要原因是阿根廷总统马克里2015年底上台后,取消了限制玉米小麦出口的出口关税,而大豆出口关税仅从35%降低至30%,这使得农户减少了大豆播种面积。不过2018/19年度大豆播种面积的下滑态势将会结束,因为阿根廷政府计划从明年1月份起的两年里,每月将大豆出口关税下调0.5%。


 中国海关数据显示,今年10月份中国进口大豆586万吨,环比减少28%,远低于市场预期水平。不过仍比上年同期的521万吨提高12%。大豆进口数据远逊预期的主要原因在于,美国大豆质量以及物流问题导致美国大豆装船延迟。由于美国大豆产区遭受飓风影响,美国供应商难以觅到优质大豆,导致船期耽搁。海外供应青黄不接也制约了进口规模。目前美国大豆尚未批量上市,而南美大豆出口供应已经耗磬。不过,11月和12月大豆进口可能增加,因为春节前中国需求通常提高。分析师称,船期耽搁的大豆最终会在11月和12月运抵中国,因此这两个月的月均进口量将会超过900万吨。供应压力将在11月中旬之前显现。


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