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美报告意外利空 豆粕未随预期上涨

2017-11-14

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  一,主要饲料原料及添加剂市场行情概述:

  2017年11月第2周(11月6日-12日,总第45周),本周国内主要饲料原料市场交投清淡,行情下跌品种有所增加,综合加权均价环比下跌。其中,大料中玉米、麸皮、次粉、菜粕、棉粕行情均有所下跌,其余产品略有上涨,鱼粉周度均价环比涨幅明显;小料中赖氨酸、蛋氨酸以及苏氨酸周度均价继续延续跌势,磷酸氢钙周度均价环比略上涨,维生素A、C周度均价环比持平,维生素周度均价环比略涨。总体上看,本周行情表现减弱偏弱的品种有所增加。

  能量原料方面,1)玉米市场上,本周国内玉米偏弱震荡。国内玉米市场售粮高峰期来临,但种植户看好今年售粮价格,挺价心态明显,传闻深加工补贴政策或将落实,用粮企业备货与观望现象并存。目前供应格局仍然宽松,随着新粮上市节奏加快,供给面承压玉米现货价格整体偏弱震荡运行;2)小麦方面,本周小麦行情继续呈现小幅涨势。立冬过后,气温进一步下降,北方面粉消费进入旺季阶段,小麦加工企业对小麦采购积极性增加;再加之自由贸易市场主体存量不多,局地贸易商受挺价意愿引导,继续小幅上调麦价;3)麸皮及次粉方面,本周麸皮、次粉行情整体均略有小幅偏弱。下游养殖需求无明显好转,进入冬季,本周小麦加工企业开机率较之前略有上升,从而增加了麸皮、次粉的供应量,局地企业小幅下调麸皮、次粉价格以期活跃购销,但我们不认为本周麸皮及次粉价格的偏弱意味着其价格的趋势性改变已经开启。

  蛋白原料方面,1)豆粕市场上,本周国内豆粕市场行情总体变化不大,局部窄幅波动,周度均价环比略微偏高。因市场预计美国农业部将在11月供需报告中下调美豆单产,受此提振,美豆连续三日上涨,9号公布11月月供需报告偏利空,期价下跌,之后维持窄幅震荡。国内豆粕现货,本周前三天总体企稳,局部窄幅涨跌,等待周五报告指引,周五当天因隔夜美盘期价下跌,国内豆粕现货也偏弱调低,周度均价环比仅略微上涨;2)杂粕方面,受市场需求低迷及美豆供需报告利空打压,本周国内菜棉粕行情纷纷偏弱震荡下调整理;3)鱼粉方面,秘鲁新季鱼粉预售量已经达18-20万吨,秘鲁鱼粉厂商大多处于停报状态,静待新捕季;近期国内市场鱼粉库存低位运行,总体库存量仍趋于减少,部分鱼粉持货商挺价观望情绪浓厚,推动报价出现了大幅上调。

  氨基酸市场上,1)赖氨酸方面,养殖业需求有限,市场整体成交清淡,本周赖氨酸行情稳中偏弱整理,周度均价环比续跌,跌幅继续收窄符合预期;2)蛋氨酸方面,目前市场供应依然比较宽松,而终端需求却难以提振走货好转,因此蛋氨酸市场行情继续承压,本周周度均价环比继续下跌。

  维生素市场上,1)VA方面,本周VA市场报价495-525元/公斤,原料供应较紧,VA厂家生产受限,十月中下旬有厂家提高VA产品报价至560-580元/公斤;2)VE方面,本周VE市场报价在52-55元/公斤,受环保、出口等影响,10月20日吉林北沙VE产品提价至55元/公斤;3)VC方面,本周市场报价66-72元/公斤左右,河北地区环保压力大,有厂家停产或限产,供应收缩,部分厂家饲料级原粉报价75元/公斤左右。


  二,市场价格动态:

  根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部的统计数据显示,本周国内主要饲料原料市场交投清淡,行情下跌品种有所增加,综合加权均价环比下跌。其中,大料中玉米、麸皮、次粉、菜粕、棉粕行情均有所下跌,其余产品略有上涨,鱼粉周度均价环比涨幅明显;小料中赖氨酸、蛋氨酸以及苏氨酸周度均价继续延续跌势,磷酸氢钙周度均价环比略上涨,维生素A、C周度均价环比持平,维生素周度均价环比略涨。

  图表:2017年第11月第2周中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表(单位元/吨):

  


  三,后期市场预测:

  1)玉米方面,据统计9、10月政策粮合计成交约1540万吨,因出库周期性问题,本月将有1000万吨左右的陈粮将继续挤占当前的新季玉米市场,短期看市场供应压力较大,价格下跌预期偏高。从另一方面看,由于国家配合农业供给侧改革的需要,对玉米种植面积持续调减政策未改变,本年度新季玉米产量下降,目前无论是主产区种植户以及饲料企业、玉米贸易商都看涨中远期行情,因此,虽然当前玉米行情短期内偏弱,但其中所蓄积的后期看涨力量不可忽视,因此我们认为中长期玉米将上涨的预期依旧不改变。

  2)小麦市场上,目前面粉市场整体走货增量有限,所以小麦市场购销增幅也不太明显。随着国内麦市流通粮源的持续消耗,短期内麦源偏紧态势难改,支撑麦价继续高位偏强运行,麦市整体利好因素占据强势地位,预计近期小麦价格将继续维持稳中略显偏强。

  3)麸皮及次粉市场上,在“麦强粉弱”格局影响下,小麦加工企业成本压力逐渐加大,对麸皮及次粉价格调整较谨慎,基本保持挺价心态,所以麸皮、次粉整体下跌幅度会受到限制,预计近期二者价格将继续以稳中窄幅调整为主,本周的价格偏弱并不意味着行情趋势下调的改变已经开启。

  4)豆粕市场上,上周四晚上美国农业部报告未能随预期下调美豆单产,相反报告美豆产量创纪录新高,年末库存也维持06/07年以来最高,期价受压下跌。不过,报告虽然利空,但丰产消息早已经成为定局,因此期价并不会因此而持续走跌,短期内看报告利空消化完毕后,市场焦点逐步转向美豆出口及南美天气炒作上,若后期美豆销售良好,期价仍有望突破1000美分。而国内豆粕现货方面,因10月份大豆到港明显低于预期,此外市场预估11-12月大豆到港也将低于此前预期,豆粕现货行情将有一定抗跌性。总体上看,在全球大豆丰产、且美豆供应旺季,短期内国内豆粕现货弱势大基调难以改变。从中长期内看,在经历了近三年持续低价走势后,我们预计2018年中国豆粕市场行情有望适度理性回归,尤其是下半年涨势将会相对明显。

  5)菜粕市场上,受菜粕处于消费淡季影响,菜粕市场交投清淡格局难改,在豆粕不出现明显上涨的背景下,菜粕市场行情都难有实质性改变,因此我们预计菜粕行情近期总体上仍以窄幅波动为主,实际交易市场冷清格局难以改变。

  6)棉粕市场上,在新季棉粕预期增产及季节性收获压力下,棉粕行情随自身基本面走弱迹象明显。继续关注豆粕市场变化,若近期因美豆出口好转及南美天气变差不利播种,而刺激国内豆粕出现行情走高,那么也将给棉粕市场带来些许利多。不过,棉粕毕竟正处于上市旺季且今年新棉粕预期丰产,因此棉粕行情逐步缓慢走跌趋势仍难以改变。

  7)鱼粉方面,秘鲁新捕季预售接近四成,外盘将继续保持强势状态;但考虑到当前报价水平相对偏高,预计短期上升空间有限。目前国内鱼粉市场需求整体偏空较多,但在新季鱼粉大量到货之前,进口鱼粉市场都将处于库存消耗期,特别是北部地区布货偏少情况难以缓解,并且国产鱼粉受环保等因素影响短期增量有限,预计近期进口鱼粉市场挺涨气氛将会持续。

  8)氨基酸市场上,赖氨酸方面,赖氨酸市场行情连续回落后逐步趋于相对合理价格区间,虽然终端需求未见明显改善,但鉴于近期运输紧张和厂家以执行前期订单为主,预计短期赖氨酸行情或维持区间盘整为主,进一步深跌概率低;蛋氨酸方面,养殖业恢复节奏缓慢,缺乏终端需求配合,蛋氨酸供大于求压力凸显,市场缺乏实质性利好消息刺激,蛋氨酸行情短期或延续偏弱运行为主,继续关注主流厂家动态及市场购销情况。

  9)维生素市场上,VA方面,帝斯曼在欧洲宣布瑞士维生素A工厂升级改造计划,在2017年10月开始进行停产,持续约6-8周,本周BASF发布不可抗力声明,柠檬醛生产线停产。国内VA市场偏强运行。欧洲市场跳跃式上涨,VA1000报价在95-125欧元/公斤左右。预计下周稳中偏强。VE方面,本周BASF发布不可抗力声明,柠檬醛生产线停产,市场传言有VE厂家或将提价,部分经销商停报观望,VE市场关注增加,成交好转,稳中偏强运行。欧洲市场报价上涨至5.5-6欧元/公斤。预计下周稳中偏强。VC方面,国内水产料进入淡季 VC需求不佳,不过出口量大存有支撑,VC市场稳。


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