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需求还未启动 菜油弱势盘整

2017-11-15

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  本周11月6日~10日,在现货供给压力和资金推动下,国内植物油期现货价格继续窄幅横盘。其中,豆油在胀库压力下表现继续弱于菜油棕榈油豆油现货基差也继续走弱。本周在现货供给压力和资金推动下,国内植物油期现货价格继续窄幅横盘。其中,豆油在胀库压力下表现继续弱于菜油棕榈油豆油现货基差也继续走弱。


 供给压力上升,压制豆油向下

  本周,由于美国农业部11月供需报告偏空,CBOT大豆期价止涨回落,技术面看,下周CBOT大豆期价仍有向下空间,但空间不大,延续近一个月的区间震荡态势。在现货供给压力下,连豆油期价继续弱势盘整,技术面看,下周仍有向下空间,操作上建议逢低买多,现货随用随购。


  分析后市,利空因素有:一是美国农业部11月10日公布的最新供需报告维持上月美豆亩产49.5蒲式耳的预测,预测美豆产量为44.25亿蒲式耳,略低于上月预测的44.31亿蒲式耳,将全球大豆库存上调至9790万吨,高于上月预测的9610万吨,去年为9630万吨,主要是巴西产量上调100万吨,报告再次确认美豆丰产状况;二是近期饲料企业集中采购,油厂豆粕走货顺畅,国内大豆单周压榨量恢复至180万吨以上的高位水平,在下一轮双节备货需求启动前,国内豆油库存压力只增不降。


 利多因素有:一是美国总统特朗普访问北京期间,美国大豆行业者已与中国进口商签订采购意向书,中国进口商将额外采购1200万吨2017/2018年度美豆,而目前中国12月份船期采购进度仅为40%,低于去年同期的60%,意味着在未来两个月中国将加大美豆采购力度,强劲的出口数据将支持美豆价格保持坚挺;二是当前美豆收割进入尾声,而12月份即将进入南美大豆生长关键期,南美大豆产区天气将成为市场关注焦点,并有可能为资金提供炒作题材;三是再有两周,国内植物油市场为元旦春节的备货将启动,届时国内豆油库存将迎来拐点。


 需求还未启动,菜油弱势盘整

  本周,郑菜油期价窄幅横盘,技术面看,下周短期回落可能性较大,期货操作上建议观望再逢低买多,现货也可适量囤货。分析后市利空因素有:一是加拿大菜油出口报价下跌,套保的压力持续存在,加拿大12月船期毛菜油到港完税价6810元/吨,较郑商所菜油1805合约有235元/吨的进口利润;二是当前沿海地区豆菜现货价差在730元/吨左右,较上月同期扩大280元/吨,较上年同期扩大650元/吨,菜油处于比价劣势,易受豆油现货供给压力影响。


  利多因素有:一是监测显示,国内沿海地区菜油库存约38万吨,虽然较上周同期增加2吨,但较9月高点下降16万吨,同时从船期来看,10~12月共有70万吨左右的菜籽到港,略低于此前月均40万吨菜籽到港量的水平;二是过去两年低价临储菜油培养出的菜油消费需求十分强劲,其中小包装和高端餐饮用菜油的需求对价格并不敏感,即使当前菜豆油价差达到700元/吨以上,需求依然较好;三是由于国内菜油供需基本面存在缺口,而历来只有高价才能抑制消费,资金看好国内菜油中长线价格走势,逢低进场积极性较高。


 市场供需两不旺,棕油弱势运行

  本周,连棕榈油期价跟随马盘弱势盘整,重心下移,技术面看,下周连棕榈油仍有向下空间,操作上建议观望,等调整到位后再买多,或继续空棕榈油菜油进行套利,现货建议随用随购。分析后市利空因素有:一是据11月10日马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示,马来西亚10月棕榈油产量环比增12.86%至200.88万吨,高于预期的194.42万吨,库存环比增加8.39%至219.01万吨,略低于预期的221.28万吨,出口环比增加2.04%至154.87万吨,略低于预期的155万吨;二是目前棕榈油已进入减产周期,由于棕榈油逐渐摆脱厄尔尼诺的影响,后期棕榈油产量减幅将小于往年,预计明年1月前主产国棕榈油仍是增库存趋势,加之棕榈油处于竞价劣势,虽然当前两大主产国的卖货压力不是太大,但提价也难。


 利多因素有:一是作为全进口品种,成本继续支撑国内棕榈油价格,监测显示,本周四印尼12月船期24度棕榈油到港完税成本5770元/吨,较1801合约倒挂110元/吨,明年1~3月船期棕榈到港完税成本5860元/吨,较1805合约倒挂110元/吨;二是虽然近期棕榈油到港量较大,加之随着气温的下降以及豆棕价差的缩小,棕榈油消费量减少,国内棕榈油库存将继续小幅环比上升,但由于货权较集中,在产地没有压力并反映到进口成本之前,国内棕榈油现货价格将较坚挺。


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