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油脂行情回调还未见底!

2017-12-07

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    对于现在的油脂行情,只能用一个词形容:惨淡!十分惨淡!连续回调几个月,相信大家应该都有几个疑问:到底见底了没有?何时才能见底?拉尼娜的到来对行情会不会有提振作用?小编从国内外基本面帮大家捋一捋:

 

    澳大利亚气象局确定了拉尼娜气候现象已经形成,会持续到南半球的秋季,即北半球的春季。这对阿根廷天气影响相对较大,干燥天气的担忧还在持续。这则消息确实对美盘形成了一定的拉动作用,12月5日美豆1月合约触及7月末以来高位,一度涨至1015美分,这较11月14日的低点涨了48美分。

 

    美豆的整体趋势是震荡向上的,但通过近期的内盘走势可以发现,油脂并不太跟,走势相对独立,自11月9日以来,大连盘豆油1805合约从6358元/吨开始头也不回、一路震荡向下,今日一度跌至5876元/吨,跌幅达482元/吨。大连盘棕榈油1805合约12月5日一度跌至5292元/吨,较10月底的小高点5824跌532元/吨。

 

    内盘油脂走势疲软不堪,主要是因为基本面压力实在太大,市场需要足够的时间去消化这些压力。据Cofeed调查,国内12月份国内各港口进口大豆预报到港141船907.75万吨,较11月份的906.05万吨增长0.18%,较去年同期的899.6081万吨增长0.90%。油厂榨利良好,开机率超高,导致豆油库存始终位于历史高位,截止12月5日,国内豆油商业库存总量168.88万吨,较上周同期的168万吨增0.88万吨增幅为0.52%,较上个月同期的159.8万吨增9.08万吨增幅为5.68%,较去年同期的96.61万吨增72.27万吨增74.81%。2018年1月最新预期820万吨。后期大豆到港量仍庞大,豆油库存量还将会进一步增加,而往年的第四季度,豆油库存均已出现拐点,止升转降,今年却例外。

 

    附图:豆油库存变化图

 

    但是,终端需求并不旺,按往年季节性规律来看,元旦及春节前小包装油备货会提前一个半月展开,然而今年,目前已经进入12月上旬,也仅有东北和山东地区有一些备货的需求,上周,全国主要工厂豆油成交量总量为75300吨,成交均价为5900元/吨,相比之下,前一周成交总量为145730吨,成交均价为5938元/吨。进入本周,周一成交总量为30450吨,成交均价为5903元/吨,周二成交总量为18200吨,成交均价为5894元/吨。通过数据对比可以发现,中下游经销商买涨不买跌的心理非常明显。另外美豆走强直接利多的就是豆粕市场,交易商买粕卖油套利活跃,油粕比还在继续转弱。截止12月6日,CBOT油粕比为1.94,较9月中旬的2.35降0.41。大连盘油粕比为2.06,较9月中旬的2.36降0.3;现货油粕比降至2.0以下,为1.94,较9月中旬的2.31降0.37。

 

    附图:油粕比变化图

 

     据Cofeed统计,目前全国港口食用棕榈油库存总量49.88万,较上月同期的44.62万吨增5.26万吨,增幅11.8%。因前期进口利润略有改善,中国买家入市采购积极性明显提升,12月24度棕榈油进口在30万吨上方,甚至可能达到38-40万吨,本周一,国内买入两船1月船期棕榈油,共计2.4万吨。但随着气温不断降低,棕榈油需求也是“惨不忍睹”。预计后期国内棕榈油库存仍将继续增加,12月末有接近60万吨可能。

 

    总结:拉尼娜天气虽已形成,但市场普遍预计影响力度不会太大,天气炒作题材不够“热”。而国内油脂基本面形势不断恶化,大豆到港量庞大,油厂开机率居高不下,油脂库存继续增加,但终端却迟迟不补货,屋漏偏逢连夜雨,船迟又遇打头风。在油粕比继续转弱的情况下,油厂只能挺粕价降油价。三大油脂均为空头趋势,轮番领跌,预计短线难有实质性改观。技术面上,大连盘豆油1805合约目前已跌破6000元/吨关口支撑,前天和昨天已相继跌破前期低点,依目前形势来看,回调之势还未结束,往5800元/吨的空间已经打开,至于下方空间有多大,还需要进一步观察。(观点及操作建议仅供参考!)



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