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全球棉花供需格局生变

2017-12-14

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  12月12日,美国农业部的12月份预测对全球产需进行了新的调整。和以往报告相比,本次月报看点多多,主要有以下几个方面:


  第一、全球基本面发生明显变化。根据报告,全球供需由上月的供大于需48万吨变为8万吨,多余的供应量明显减少。全球期末库存环比减少62.8万吨,基本面得到显著改善。


  第二、本次月报的一大亮点是印度。根据报告,印度期初库存调减了100万包,原因是印度2015/16年度以来的消费量被大大低估。受其影响,本年度全球期初库存出现同步下降,期末库存同比仅增加35万包。


  第三、美国基本面有所改善。根据报告,美棉出口量调增30万包至1480万包,为历史第三高,仅次于2016/17年度和2005/06年度,原因是其他主产棉国产量减少。调整之后,美国期末库存环比下降20万包至580万包,美棉库存持续增加的状况得到遏制。


  第四、美国以外地区供应减少。本次报告印证了此前市场的各种消息。印度和巴基斯坦因病虫害减产得到了证实,产量分别调减10.9万吨和20.7万吨。同时,澳大利亚和布基纳法索的产量也有所调减。调整之后,美国以外地区产量减少156万包,期末库存减少258万包,降幅不小。


  第五、全球消费增长强劲。根据报告,本年度全球消费量达到1.1959亿包,环比调增34万包,同比增幅达到了4.2%,大大高于前几年1-2%的增幅。印度和土耳其(美棉主要买家)的消费量均调增了25万包。


  笔者认为,以上调整对美棉出口意义重大。倘若后期美棉出口继续较快增长,即使中国不增发配额、不轮入外棉,多余的美棉产量和全球其他地区的库存也会进一步消耗,美国及全球的基本面也有可能进一步收紧,全球供大于需的宽松局面可能出现明显变化。因此,本月报告对市场利多,对后市发展有利。

 

  美国农业部12月预测称,印度2017/18年度期末库存环比大幅下调,从1320万包下降到1170万包。调减的原因一部分是印度棉花产量减少50万包,但更主要的是期初库存和消费量的变化。近期,印度官方对2015/16年度以来的印度棉花消费数据进行了修正,实际数据高于USDA之前的预测,调整集中在非工厂用棉。长期以来,许多市场人士认为印度供需状况要比USDA预测的偏紧,但USDA始终不确定平衡表的哪一项出了问题。这次印度棉花咨询委员会重新修正消费量数据之后,印度棉花库存大幅下降至市场普遍预期的水平。


  此次调整之后,2015/16年度到2017/18年度的三年里,印度棉花消费量总计增加了120万包,这给印度库存消费比带来显著变化,2017/18年度的库存消费比从45%下降到40%。这也给全球平衡表带来重要影响,而印度则占到全球期末库存下降的一半,其他减少来自巴基斯坦(国内产量大幅减少)以及澳棉、巴西棉和美棉出口增加。总体来看,2017/18年度全球期初库存和产量下降(主要来自南亚)导致中国以外地区的期末库存大幅下降。


作者:杨舫;来源:中国棉花网;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。



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