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国内豆粕库存周度分析

2018-01-11

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1、 港口大豆库存稳定,油厂库存小幅下降

截止1月5日,国内港口大豆库存686万吨,较前一周略增2万吨。油厂大豆库存411.4万吨,较前一周减少30.4万吨,其中东北及华北地区小幅增加外,其余各地区均有不同幅度的减少,华东及山东地区降幅较大。美豆受国内运输问题影响,后期到港或有延迟,1-2月起大豆到港压力将逐渐减轻,但短期整体供应依旧较为充足。


2、 豆粕库存小幅增加

本周油厂开机率有所下滑,明显低于预期,但终端提货受需求偏弱及国内雨雪天气阻碍运输影响依旧偏慢,豆粕库存仍有小幅增加,为连续第七周上涨,增幅较前期有所放缓。截止周五国内主要地区豆粕库存85.1万吨,较前一周增2.2万吨。其中华北山东略有下降,福建降幅偏大外,其余各地区均有不同幅度的增加,东北及华东地区增幅稍大。


3、 豆粕未执行合同量明显增加

本周豆粕未执行合同量止降回升,截止周五国内主要地区豆粕未执行合同653.6万吨,较前一周增加91万吨。除华南各地区小幅下降外,其余地区均有明显增加,华北增幅较大。


4、 油厂开机率明显低于预期

本周油厂开机率明显低于预期,其中华东地区受缺豆、检修及个别工厂库存压力较大减线等影响,压榨量明显下滑,东北、广西地区也有小幅下降。1.1-1.7该周大豆实际压榨量在160.5万吨,明显低于预期的180万吨,也低于前一周的178万吨。1.8-1.14该周油厂开机率料有所恢复,大豆压榨量预计增至187万吨。


5、 大豆压榨利润震荡略涨

本周受美国国内极寒天气影响,船只运输受阻,推高大豆升贴水报价。人民币汇率走强,进口大豆成本跟盘小幅上涨,国内豆油继续反弹,豆粕窄幅震荡,进口套盘榨利略有好转,巴西豆榨利明显好转。5日美西2月船期对1805合约榨利-2元/吨,巴西3月船期对1805合约榨利-21元/吨。本周国内油厂买船积极性依旧不高,周内新增7船大豆买船,由于价格优势,买船多数为巴西豆,以1-3月船期为主。目前1月船期采购完成近九成,2-3月船期完成接近40%。


6、 豆粕现货及基差稳中略调

本周豆粕现货报价基本稳定,沿海主要地区报价在2900-2960元/吨,较前一周变化不大。基差稳中趋弱,华东、山东在m1805+120-130,广东、广西在m1805+130-140元/吨,广东地区油厂豆粕压力增加,基差有所走弱。终端饲料企业前期已经采购大量12-1月豆粕,新增采购需求有限,成交偏淡,周内累计成交50万吨。短期豆粕需求表现偏弱,供应压力持续增加,料施压基差走势。但大豆到港预期逐渐下滑、中旬前后下游存在节前备货需求,料对基差低位有一定支撑。短期料维持震荡,继续关注后期大豆到港及库存变化情况。

豆粕消费需求继续下滑,本周消费量推算在123万吨,低于前一周的129.5万吨,也明显低于上月同期的142万吨。


7、 总结

美豆继续维持950-980美分窄幅区间震荡,阿根廷天气仍存在不确定性,对低位有一定支撑,但出口需求偏弱及丰产压力压制走势,短期关注报告指引。连盘豆粕跟随美豆窄幅震荡,供应面压力施压上方空间,m1805暂关注下方2750附近支撑情况。豆粕需求偏弱,下游生猪集中出栏,叠加雨雪天气影响提货,消费缺乏支撑,供应面压力继续增加。基差稳中趋弱,成交表现清淡。但1-2月大豆到港压力逐渐减轻,中旬前后终端存在备货需求,对低位暂存在一定支撑。继续关注后期备货情况。


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