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十年前寒潮曾引发油脂暴涨,今年油脂行情会历史重现吗?

2018-01-11

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   2008-2018年,十年!进入2018年后,大家都在回忆十年前的情景——当年那波暴涨暴跌、令人无比震惊的“过山车”行情。

 

     回顾2008:

2008年,国内油脂行情继续上窜,春节期间,南方的暴雪,菜籽产量可能受到严重影响,又引发一轮狂炒,国内豆油行情一路飚升,连续创出历史新高,一度书写“牛市神话”,疯狂中,有评论家已经呐喊出豆油上18000元/吨的口号。当时在全国有一个很为盛行的传说,2007年初,湖北一个万姓女子以5万元进入豆油期货,转眼到了2008年初,此万姓女子已赢利1000万!然而乐极生悲,好景不长,暴涨之后即有暴跌,自3月4日之后,国内豆油价格一路下滑。

 

3月份,随着“两会”的召开,政府报告中将“防治价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”作为今年的宏观调控的首要任务,CPI涨幅将控制在4.8%左右,瞬时引起国内外油脂油料敏感反应,成为打压国内外油脂市场的“震撼弹”。外盘也遭遇南美大豆集中上市,飚升的国内豆油价格受到沉重打击,市场价格直线下跌,在短短两周时间内豆油平均价格下跌了4000-4500元/吨,豆油俨然成为了扶不起的“阿斗”。那位万姓女子的结局可想而知,被交易所强行平仓,前期收益化为乌有。

 

随后,当年10月,随着金融危机大爆发,所有的油脂再次惨遭暴跌,豆油0905主力合约一度跌至5560元/吨,棕榈油0905主力合约跌至4344元/吨,此时的豆棕价差为1216元/吨,菜油5月主力合约跌至5548元/吨,菜油仅低于豆油12元/吨。

 

 2008年,国内豆油市场经历了“冰火两重天”的行情,其行情走势涨与跌,都与生物燃油炒作题材息息相关。2008年初,国际原油价格一路攀升,有效突破100美元/桶大关之后,给予生物燃油行业带来较为可观的利润空间,各国生物燃油生产发展如火如荼。其中,美国以豆油为主要原料发展生物燃油产业,阿根廷是世界最大的利用豆油生产燃油的国家,2007年共出口319,093吨生物柴油,2008年产量接近150万吨。正是国际原油价格不断上涨,给予国内外生物燃油发展提供了良机,豆油需求放量增长,将其行情推至历史新高。而后来国际原油价格下跌不止,依靠高油价维持的生物燃油产业受挫,国内外豆油供需关系缓和,行情出现长期的理性回落。  


 展望2018:

 时隔十年,2018年伊始,与十年前相似,南方再次迎来一场多年难得一见的超强暴雪(华东、华中一带)。但与十年之前不同,并没有引发一轮大涨行情,因为相比十年之前,当前的豆油供应非常充裕。由于2017年油厂大豆压榨有利可图,拼命进口大豆,1-11月份大豆进口总量为8599.0261万吨,较去年同期7423.0232万吨,增加1176万吨,同比增加15.84%。油厂全力开机,这就导致国内豆油商业库存的屡次刷新历史高位,据Cofeed统计,最高点是在2017年12月20日,为168.5万吨。进入2018年,豆油库存虽见顶下滑,但幅度并不明显,截止1月9日,国内豆油商业库存总量160.88万吨,较上周同期的165万吨降4.12万吨降幅为2.5%,较上个月同期的167.9万吨降7.02万吨降幅为4.18%,较去年同期的93万吨增67.88万吨增72.99%。

 

 

此外,全球最大的毛棕榈油生产商——FeldaGlobalVentures公司(FGV)预计棕榈油出口量将会增加30到50%,因为马来西亚政府取消棕榈油出口关税三个月。FGV公司首席执行官Zakaria拿督称,政府此举非常及时,将有效降低毛棕榈油库存,提振中国的需求。最近一段时间以来,中国的棕榈油库存量一直在缓步增长,截止1月10日,全国港口食用棕榈油库存总量63.62万,较上月同期的50.43万吨增13.19万吨,增幅26.6%。预计未来几个月中国的棕榈油库存还会进一步增加。

 

另外,2018年,虽然原油发力大涨,因受减产行动及稳健需求带动,原油期价2月合约触及2014年以来最高位至63.67美元,但离十年前的100美元大有距离,依目前的形势,原油根本无法企及当年的水平。

 

 

其实通过2017年下半年就可以看出,基本面对油脂期货及现货有着直接决定性的作用,可以说把基本面的行情演绎的淋漓尽致,往年正常情况下,是盘面主导现货,2008年的油脂完全是受外围以及盘面的影响上窜下跳。然而,2017年却正好相反。

 

 对于2018年上半年的行情走势,尽管南美天气担忧仍存,但目前来看影响程度并不大。而且,根据路透社进行的调查结果显示,分析师预计2017/18年度全球大豆期末库存数据将上调74万吨,达到9910万吨,全球大豆供应充裕。而春节之后国内油脂需求将会进入季节性淡季,目前豆油库存还处于160万吨的历史高位,而往年来看,豆油库存正常的高位也就是在120-130万吨,也就是说,还有30-40万吨的豆油库存需要完全消化掉。所以,若油脂供应面压力不散,那么就很难出现趋势性大幅上涨行情。


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