截至2月13日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头101892（-9718）张，空头17200（-9479）张，ICE总持仓下降26923张至266641张，净多占比32%，环周增3个百分点。从CFTC数据来看，美棉继续大幅走跌概率较低。在美农周度出口报告公布后，美棉结束四周连跌走势，本周二、周三强势回升，基本收复近三周跌幅。
国内棉花现货价格指数在下游补库的带动下结束了持续近三个月的跌势开始企稳；一方面，郑棉期价处于区间顶部；另一方面，国内外股票市场大跌、ICE美棉回落，郑棉持续两周走跌，跌幅约700元/吨。下游纺企基本备齐节后开工所需，但因资金以及3月份储备棉抛储，采购力度不大。我们预计，在储备棉轮出计划按时实施的前提下，国内棉花现货价格在3月12日之前将继续维持稳定运行；轮出靴子落地后，受下游积极补库影响，国内棉花现货价格有望稳中趋涨。盘面上看，主力1805合约期价处于震荡区间底部，且MACD绿柱缩短、KDJ有发生金叉的趋势，在基本面的带动下有望回升。进口纱价格竞争力下降，不过国内下游需求疲软，棉纱价格难有起色。操作上建议棉花多单持有，棉纱观望为宜。密切关注储备棉抛储政策的变化。
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