玉米：政策多变 分歧加大
二月，玉米系在春节氛围中平稳过渡，节后补库需求造成的阶段性供应偏紧促使各地期现价格联动上涨，最新预测数据显示17/18年度供需缺口扩大，政策导向趋势性利好不变，因中美贸易摩擦，美国进口高粱“双反”立案调查，进口替代压力长线上看将有所缓解，吉林省饲料加工补贴出台，传闻已久的深加工补贴是否还有期待将再次引发热议，虽然节后需求进入淡季，但政策补贴的加入将形成提振。目前最大的不定因素就是临储投放的时间和起拍价，两会在即，以稳为主，地储轮换粮再度开启“点刹式”投放以平抑玉米价格过热，在此多空交织之际，市场分歧加大，临储拍卖消息真正落实前，谨慎看多，1800之下设止损。
淀粉方面，现货跟随原料玉米提价，春节期间购销停滞，库存累积大增，因成本及利润亏损，挺价观望心态较浓，但下游走货不佳;两会期间，开机率恢复或受环保题材抑制，下方空间受限。主力05合约创出新高后暂不具备续涨动能，建议多单逢高止盈，关注淀玉价差回归操作机会。
一、玉米行情回顾
1、国内玉米期货行情。主力C1805在一月末企稳后再度上行，2月28日报收1830元/吨，全月上涨42元/吨，涨幅2.35%，位于区间上沿;持仓量86.7672万手(+2.1338万手)，黄玉米仓单31076张(-7779张)。前20名多单占比下降。
2、国外玉米期货行情。美盘玉米在南美天气炒作和美玉米出口需求强劲支撑下低位反弹，表现强势。二月，CBOT玉米05合约报收381美分/蒲式耳，全月上涨19.75美分，涨幅5.47，为2016年9月以来最大月度涨幅。CFTC持仓数据显示，投机基金在CBOT玉米期市空翻多。
3、玉米现货行情。二月正值春节假期，现货价格平稳过渡，因春节期间库存消耗，补库需求造成的阶段性供不应求促使各地现货价联动上涨。截至月底，黑龙江哈尔滨出库价1670-1730元/吨，较上月涨30元/吨;河北石家庄收购价1750-1810元/吨，与上月持平;锦州港平舱价1905-1925元/吨，涨50-60元/吨;广东港散粮成交价1980-2000元/吨，较上月涨90元/吨。进口玉米到岸完税价1600元/吨，环比上涨48元/吨;美国高粱到南港完税成本2150元/吨，澳麦到南港完税成本1870元/吨，分别较上月上涨330元/吨和40元/吨。玉米产区价差略有缩窄，港口价格继续上涨，北港和南港平舱价分别站上1900元/吨和2000元/吨;内外价差维持在400元/吨附近徘徊，较上月扩大47元/吨，进口利润空间仍然较大。进口替代谷物成本上升，尤其是高粱成本大幅增长，替代优势压缩。
二、淀粉行情回顾
本月淀粉企业跟随原料玉米提价，因成本抬升及利润亏损，厂家挺价意愿仍然较浓，但下游走货不佳。据Cofeed监测，截至2月底，华东、华北玉米淀粉主流报价2420-2600元/吨，较上月上涨50-60元/吨;东北地销价格2300-2700元/吨，涨80元/吨;广东销区贸易商报价2530元/吨，涨10元/吨。山东地区理论加工利润-89.6元/吨，河北地区-2元/吨，河南地区69元/吨，东北三省-68至-103元/吨，整体行业仍然亏损，局地盈利下滑，但提价弥补部分亏损，亏损额减少。
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