一、 供需报告
美豆库存消费比
3月USDA供需报告显示，美豆压榨调高，出口调低，结转库存高于预期；巴西产量略调高，阿根廷调低，低于预期。17/18年度美豆产量43.92亿蒲，出口20.65亿蒲（上月21），期末库存5.55（上月5.3），库存消费比13.3%。巴西大豆产量1.13亿吨（上月1.12），阿根廷产量4700万吨（上月5400），全球期末库存9440（上月9814）万吨。（数据来源：USDA）
美豆出口销售进度
截止到3月8日止当周，2017/18年度大豆出口销售净增127万吨，超出市场预估，较之前一周下滑49%。当周出口装船90万吨，截止目前累计装船3967万吨，累计销售4927万吨，上一年度同期5292万吨，未销售量693万吨。（数据来源：USDA）
国内大豆进口量
海关数据显示，2018年2月中国进口大豆542万吨，同比降2.2%，基本符合市场预估。因巴西豆装运缓慢，美国受天气干扰，预计3月进口量维持在550万吨左右的偏低水平，4月预计增至850万吨。（数据来源：邦成粮油在线）
国内大豆港口库存
截止3月16日，国内港口大豆库存691.5万吨，较前一周略增1.5万吨。油厂大豆库存继续下降。（数据来源：邦成粮油在线）
二、国内市场情况
2.1国内现货行情
2.1.1国内豆油现货走势
本周豆油现货跟盘小涨20-60元/吨，基差稳中偏强。终端提货节奏有所放缓，豆油库存止降小幅回升。短期油厂现货销售无压力，以出售4-5月基差合同居多，成交良好，未执行合同量继续增加。豆油需求相对平稳，4月起大豆到港攀升，库存料增加，限制上涨空间。继续关注油厂开机情况。（数据来源：邦成粮油在线）
2.1.2国内豆粕现货走势
本周豆粕现货跟盘小幅下跌，累计跌幅在30-60元/吨，沿海地区主流报价在3100-3150元/吨。饲料养殖利润持续下滑，不利于豆粕需求，终端采购和提货积极性不高，观望情绪增，成交表现一般，以现货为主。价格回调后点价增加，下游以执行前期合同为主。短期油厂压力不大，库存水平相对正常，基差稳定。4月后随着大豆到港增加，供应压力料逐渐上升，关注库存情况。（数据来源：邦成粮油在线）
2.1.3进口大豆CNF报价走势
2.2基差、价差、油粕比
2.2.1油粕比走势
本周油粕比震荡略有回升，9月合约油粕比小幅走低。目前油粕暂无明确趋势性走势，油粕比料窄幅震荡，等待进一步指引。16日5月合约油粕比1.85，上周五1.83；9月油粕比1.92，上周五2.0；华东现货油粕比1.86，上周五1.83。（数据来源：邦成粮油在线）
2.2.2豆粕基差
本周豆粕现货基差基本稳定，短期油厂压力不大，仍有挺价意愿。4月以后供应料渐趋宽松，关注大豆到港情况。16日山东地区基差m1805+90，华东+50，天津+100元/吨，较前一周五基本稳定。（数据来源：邦成粮油在线）
2.2.3豆油基差
本周豆油基差偏强运行，前期油厂库存下降，支撑现货走势。16日天津一豆基差y1805+60较前一周五涨40，山东y1805+60，华东y1805+50，广东y1805-110元/吨，均较前一周五持平。（数据来源：邦成粮油在线）
2.2.4豆粕区间套利
豆粕5-9震荡走低，资金继续大幅流入9月合约，短期走势偏强。16日豆粕5-9价差报收30，较前一周五跌16元/吨。（数据来源：文华财经）
2.2.5豆油区间套利
豆油5-9价差窄幅震荡，前期库存下降对近月合约有一定支撑，但预计库存止降转增，上方空间有限。16日豆油5-9价差报收-140元/吨，较前一周五持平。（数据来源：文华财经）
2.2.6豆棕价差
本周豆棕价差震荡略有走弱，短期暂无明确趋势机会，维持震荡思路。16日5月豆棕价差报收584，较前一周五降22元/吨。（数据来源：文华财经）
2.3国内压榨利润情况
2.3.1国内四级豆油与进口豆油价格差及期现货价差
本周阿根廷豆油基差小幅走弱，进口成本略降，进口倒挂小幅收窄。16日阿根廷4月船期进口成本6337（上周五6354），对y1805倒挂653（684）元/吨；5-7月船期成本6334（6381），对Y1809倒挂510（571）元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）
2.3.2进口大豆压榨利润变化
本周大豆升贴水小幅回落，进口成本下降，国内油粕窄幅震荡，套盘压榨利润有所好转。16日巴西4月船期进口成本3345，对1805合约榨利6元/吨，上周五-61元/吨；巴西5月船期进口成本3350（3438），对1809合约榨利1元/吨，上周五-74元/吨。对国内现货榨利在0-50元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）
三、期货信息
3.1国内期货
3.1.1国内豆油走势图
本周连盘豆油震荡略涨，y1805周线收涨0.3%，上方暂承压30日均线。豆油需求相对稳定，节后开机下滑库存下降支撑走势，但预计4-5月起大豆集中到港，库存压力料增加施压盘面。短期料仍维持震荡走势，暂无明确趋势性行情，暂关注下方5600元/吨附近支撑情况。（数据来源：文华财经）
3.1.2国内豆粕期货走势
本周连盘豆粕继续回调整理，等待进一步指引，m1805周线收跌1%。技术上看日均线维持多头排列，料延续震荡偏强趋势，暂关注下方30日均线支撑情况。（数据来源：文华财经）
3.2美豆走势
本周美豆小幅反弹，5月合约周线收涨1%。阿根廷减产预期继续支撑市场，强劲的美豆出口和压榨数据也利好价格。但预计种植面积将创纪录高位限制上方空间。短期料维持区间震荡思路，等待月底面积报告。（来源：文华财经）
本周美元指数震荡略涨，继续围绕90关口窄幅波动。经济数据向好，3月美联储加息几乎板上钉钉，短期延续震荡偏强走势，但市场对贸易战风险和政局的不确定性仍存在担忧，反弹动力不足，关注下周会议。（数据来源：文华财经）
3.3CFTC持仓报告
截止3月13日当周投机基金在大豆上小幅增持净多单，在豆油豆粕上小幅减持净多单头寸。在CBOT大豆期货部位持有净多单201382手，上周194877手；在豆粕期货部位持有净多单146845手，上周152702手；在豆油期货部位持有净多头33641手，上周46783手。（数据来源：邦成粮油在线）
四、政策及消息
1、美国2月大豆压榨量为1.53719亿蒲式耳，超出预期
NOPA周四发布的月度大豆压榨及加工数据显示，2018年2月份美国压榨企业的大豆压榨量高于预期，较去年同期增加7.7%，并打破了2010年2月创下的同期纪录高位。NOPA数据显示，旗下会员企业2月大豆压榨量为1.53719亿蒲式耳，高于去年同期的1.42792亿蒲式耳，亦高于2010年2月所及的1.48351亿蒲式耳的上一同期纪录高位。受访的10位分析师的预估均值显示，美国2月大豆压榨量将在1.49443亿蒲式耳。NOPA报告，截至2月28日，美国豆油库存增至18.56亿磅，高于1月底的17.28亿磅，且为2016年6月以来豆油库存的最高位。分析师此前预期豆油库存为17.66亿磅。
2、阿根廷大旱料使大豆作物产量重挫，或降至4,000万吨
阿根廷罗萨里奥谷物交易所周四将该国大豆产量预估大幅下修14%，称干旱将使该国大豆产量从上月预估的4,650万吨降至4,000万吨。交易所在一份声明中称，“该季节仍以缺水为主要特征。一些受到老天眷顾的地区出现降雨，但这些地区的降雨量最佳也不超过6厘米。”气象预报员称，预计未来没有足够的降雨可以扭转多数地区受到的损害。产量预期普遍和阿根廷农业咨询机构独立分析师Gustavo Lopez等的预估相符。“大豆作物产量料在4,000-4,200万吨之间。”他说道。
五、
大豆类市场全息图
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视点 |
多空 |
影响周期 |
备注 |
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阿根廷干旱 产量下调 |
利多 |
中期 |
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美豆压榨需求旺盛 |
利多 |
短期 |
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美豆出口需求良好 |
利多 |
短期 |
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巴西供应充足 |
利空 |
中期 |
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美豆播种面积预期上调 |
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中期 |
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油脂整体供应充足 |
利空 |
中期 |
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豆油库存止降转增 |
利空 |
短期 |
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4-5月大豆到港庞大 |
利空 |
中短期 |
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油厂库存压力不大 |
利多 |
短期 |
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饲料养殖需求疲弱 |
利空 |
中短期 |
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作者：XXX；来源：大宗商品信息中心；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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