原糖指数已经连续11个交易日持续增仓，且总持仓已接近90万手，如向前追溯的话，仅在10年前即2008年1月中旬曾超过90万手，其时与目前情况较为相似，在2006年经历了厄尔尼诺现象之后糖价攀升，随着厄尔尼诺影响的消退，糖价自高位回落且处于低位震荡，多空分歧加大、持仓迅速增加，其后在拉尼娜现象的影响和作用下，国际糖市在2008年形成大幅震荡的走势。
从我们跟踪的尼诺3-4指数看，其已连续四期处于-0.5之下，如3月底继续维持在-0.5之下将形成一次拉尼娜现象。通常来说，拉尼娜现象往往追随厄尔尼诺现象到来。厄尔尼诺现象造成农产品价格上涨，而在上涨期结束后，拉尼娜现象可能会到来，在厄尔尼诺现象出现后的12个月中，大多数情况下农产品价格已经在较低水平。拉尼娜现象的另一重要影响是异常高水平的市场波动。一般来说，拉尼娜现象的影响程度越大，农产品价格波动的程度就会越大。所以，目前不断累积的持仓提醒我们，市场分歧在不断加大，未来价格将可能出现较大的波动和震荡，但较难形成单边趋势性走势。
原糖指数周四基本维持于较窄区间内震荡，其下有12.85短线支撑、其上也有所承压。以我们近期的跟踪分析，大家不难看出，本轮连续11个交易日的增仓基本全部增仓于13.24这一重要的短期压力之下，无论多空其增仓均价大致在13.00-13.05，从技术上分析看，后市如出现上突或者下破的话，其上突破13.24压力后将可能快速冲击13.61-13.71一带的形态压力，向下如下破12.85和12.63则有继续试低11.37（次低）或10.70（近年来最低）的可能。随着持仓的不断累积，多空筹码都在加重，大战前夕的平静还能持续多久？
国内现货市场依然呈现出季节性弱势的特点，本周初现货稍有稳定之后又开始出现松动，国内主产区报价基本均以小幅下调为主。南宁现货中间商报价5880-6020，维持不变，柳州中间商报价5810-5870，报价上限下调10元/吨，昆明中间商报价5580-5610，报价下限下调10元/吨。随着郑糖805交割月的临近，现货价格对其影响也将越来越大，当然也包括注册仓单的情况和持仓水平。截止3月22日，郑商所白糖注册仓单44877手，805持仓348966手。
郑糖805减仓降速，之前的换月节奏有所放缓，近期重新回落到5635-5655重要支撑区域后转为横向调整，市场缺乏炒作热点和题材，走势极为胶着。整体来看，郑糖805仍承压于5735，近日基本围绕5685上下调整。后市如能重新站上5685则有上试前压的可能，否则将继续以横盘或弱势震荡为主，在资金纷纷退出的情况下，不建议盲目参与。
操作建议：1、前期5-9换月节奏出现变化，对于5月来说，现货对其的牵制较大，目前5-9基本处于胶着期，从熊市换月来判断，5月在换月过程中还有升水远月的可能，应注意观察，毕竟从现货角度来说5月承压巨大；2、投机上看，短线参考5685的得失小止损少量试单为主，5685之上尝试短多、之下尝试短空，不愿参与短线交易的暂观望为主。
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