一、现在豆粕库存值处于历史低位期
据统计现在豆粕库存值39万吨，处于年内最低点，处于历史低位期，处于同期低位期。与2014年、2016年情况相似。从图中可见，2016年豆粕库存走势更差，数字到年底库存数方才慢慢抬升。而2014年豆粕库存值提升快于2016年的情况。今年豆粕库存值能在什么时候可以恢复，要看后期国内油厂的供需情况。
二、2014年与2016年同期豆粕现货价格与理论价差扩大运行
在豆粕库存不断下降且创历史低位的背景下，国内的豆粕现货市场价格呈现明显的坚挺，高于理论成本运行。2014年豆粕现货价格与理论成本价差最大477元/吨；2016年豆粕现货价格与理论成本价差最大622元/吨；现在2019年两者最大价差206元/吨。
2014年豆粕现货价格高于理论成本是如何修正的呢？我们从数据分析，主要由CBOT大豆价格与贴水价格同时回落令大豆理论成本下降，豆粕的现货价格与理论成本同步下滑，且现货价格下跌幅度强于理论成本令价差回归。
2016年豆粕现货价格高于理论成本的回归主要是靠国内油粕比的改变。2016年国内油粕比价走强，令豆粕理论成本下降。与今年当前的情况而像，豆粕现货价格与理论成本价差扩大。后在油粕比下跌，豆粕理论成本提高且可能由于受后期大豆供应的改变，豆粕现货价格亦回落，最终令豆粕现货价格与理论成本回归。
借鉴历史 当前豆粕现货价格高于理论成本运行，按理是有价差回归的要求。只是从历史的角度来看，当前200元/吨的价差并不是历史极值。另外从关注的角度来看，豆粕库存指标何时恢复，2016年第四季度豆粕库存指标恢复得慢，豆粕内外价差回归的慢，且当时创出较高的价差值。关注国内油粕比价变化，若油粕比价维持高位，豆粕基差价格也容易保持坚挺。关注大豆成本理论变化。
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