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白糖下跌动力不足,有望陷入震荡

2020-01-20

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基本面:

外盘原糖方面,此前地缘政治促发原油大幅波动,使得乙醇价格上涨利于糖价,原油价格今年大涨,本年度巴西乙醇需求增加15%,制醇率达到历史新高水平,但乙醇库存或依旧偏紧,预计下一年度巴西制糖率依旧维持新低水平。近期公布各国的生产进度整体偏慢,泰国、印度、墨西哥、菲律宾等国压榨进度普遍同比下降,巴西糖厂套保进度整体落后于往年,根据圣保罗咨询机构Archer消息,目前糖厂已套保2020/21年度预计出口量的35%,近期随着雷亚尔与原糖价格均走强,糖厂套保进度有所加快。中期印度出口窗口(13.5美分/磅)预计依旧打开,糖价上方压力在于巴西乙醇折算糖价(当前水平在15美分/磅左右)。基于市场对2019-20榨季市场缺口的预期,基金空头回补目前持有一定量的净多单。

国内来看,甘蔗单产下降,但出糖率明显提升,12月国内产销两旺,强劲的需求刺激现货需求,糖厂惜售情况下现货跟随盘面偏强。1月6日,中糖协在京召开专题会议,听取了反走私办公室2019年工作汇报及2020年工作计划。反走私工作取得良好效果,通过高压严打,极力打击了走私犯罪团伙,2019年1-12月全国海关缉私部门供立案83起,案值14亿元,涉嫌偷逃税款近10亿元,预计2020年走私严打的趋势仍将维持,这将使得国内新榨季糖的消费提供一定增长空间,整个榨季仍然维持相对偏紧的状态。

在这样的态势下,尽管进入销糖旺季末尾,糖价依旧维持相对偏强状态,节后需求或出现短暂季节性偏淡,糖厂销糖心态对市场供需节奏的影响依旧较大,糖价容易在上半年总体维持较强态势。

国内方面:

郑商所仓单10753,增240。

现货价格:

现货5830,成交一般。

技术面:

白糖指数在趋势线上方,结构上,增仓往上突破前期高点,不过继续拉涨的动力不足,下跌的动力不足。

总结:

多头主力减仓。期货跟现货持平。技术上,白糖指数在趋势线的上方。国内白糖陆续开榨,新塘已经上市,严打走私糖以及美糖大涨,推动国内糖价走高。目前郑糖套保已经有利润,多空增仓,分歧加大。国储仍有700万吨白糖。近期涨幅快,技术上成多头走势。但由于涨幅大,减仓,白糖短线有望陷入震荡。


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