新冠疫情在全球范围爆发，棉花市场持续承压下行。今日棉花主力合约大幅低开，但至收盘已收回全部跌幅。当前棉花价格处于底部区域，是大胆抄底还是等待进一步下跌呢。
春耕陆续开始，国内产量稳定
为进一步掌握2020年中国棉花种植意向，国家棉花市场监测系统于3月中旬展开全国范围棉花种植意向调查。调查结果显示，2020年中国棉花意向种植面积4550.1万亩，同比减少244.2万亩，减幅5.1%，较2019年11月份意向调查结果减少0.8个百分点。具体如下：
分区域看，黄河流域棉区意向植棉面积616.3万亩，同比减少10.9%，较2019年11月份意向调查结果下降2.9个百分点。长江中下游棉区意向植棉面积386万亩，同比减少21.3%，较2019年11月份意向调查结果下降2.2个百分点。西北内陆棉区意向植棉面积3510.7万亩，同比减少1.6%，较2019年11月份意向调查结果下降0.3个百分点。其中新疆意向植棉面积为3475.9万亩，同比减少1.6%。
不过近几年，黄河流域和长江流域这两大植棉产区面积连年下降，棉花种植产业已经萎缩，而且从产量占比来看（内地棉花产量占全国比重低于15%），内地棉花产量对国内供需格局影响很小。即便棉花面积按照预测的出现大幅下降，对整体市场影响也是微乎其微。而现在新疆目标价格政策已经公布，只要新疆种植面积不产生大的降幅，国内产量基本是稳定的。
USDA数据超预期，美棉料丰产
3月31日，美国农业部（USDA）发布2020/21年度作物种植意向报告，其中美棉种植总面积预计1370.3万英亩，同比下降不到1%（约0.25%）。陆地棉种植面积预计为1347.5万英亩，同比下降不到1%（约0.24%）。皮马棉种植面积预计为22.8万英亩，同比下降近1%（约0.78%）。但高于此前市场预期的1270万英亩。
不过由于报告统计时间在疫情未大规模爆发时且当前ICE棉花价格已经跌破平均种植成本54美分/磅，同时当前疫情与市场不确定性较大，最终实际的播种面积仍主要与棉花价格、天气等因素有关。所以，究竟新年度美棉种植与产量情况如何，还需持续关注疫情发展、棉价是否会持续在50美分/磅上下徘徊甚至继续下破，以及美国主产棉区是否会出现极端天气等。
亚洲四国集体封锁，棉商竞逐国内市场
随着全球疫情的不断升级，欧美的品牌商和零售商开始暂停或者取消订单和装运，制造业基地印度、巴基斯坦、土耳其和孟加拉国深陷困境，目前上述四国都进入了封锁状态，据美国农业部3月份预测，本年度印度、巴基斯坦、土耳其和孟加拉国的棉花消费量合计为1088.5万吨，占全球的42.3%，进口量为1150万包，占全球的41.5%。
由于我国疫情形势基本得到控制且近期海关优化了进口棉的监管原则，国际棉商恐将竞逐中国市场，海外棉价格竞赛必将冲击国内棉花市场。
收储结束，天气恐成“救命稻草”
2019年度新疆棉轮入是临时收储结束六年后首次启动，主要目的是“为加强中央储备棉管理，进一步优化储备结构、提高储备质量”。此次轮入自2019年12月2日挂牌交易至2020年3月31日结束，储备棉计划轮入50万吨新疆棉，累计挂牌量786000吨，实际轮入成交371560吨，成交率47.27%，轮入均价13435元/吨。
数据来源：中粮期货
但是当前储备轮入已经结束，市场目光将转移至目前的春耕行情，若是在种植期与生长期天气情况不利于棉花的生长，供应量的减少将会对价格产生支撑。
综上，在疫情尚未得到有效控制的情况下，需求将不会对市场有明显的支撑作用，但是我们认为现在市场的价格已经对不利的消息做了充分的消化，同时现在棉花进入了种植期，供应端的题材是有故事可讲的，后续应密切关注疫情发展状况以及产区天气情况，现在市场上的任何利好都有可能将棉花价格抬离底部。
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