邹洪林就《2020年下半年菜粕市场走势展望》进行主题演讲，分别对2020年1-7月菜粕价格运行回顾，2020年下半年菜粕粕供需形势分析，以及后期菜粕市场展望三个部分进行解读。
首先邹老师就2020年上半年菜粕现货价格进行回顾，菜粕主连2月见低点2086后稳步上行，3月高点2581，7月高点2527，但未创年内新高。菜粕现货价格重心稳中上移，年内大起大落，与豆粕价格走势息息相关，菜粕现货价格季节性表现明显，4月份价格一度反弹，相比同比单边下跌强劲不少，6-7月的南方降雨过多令水产需求受到抑制，旺季不旺。
其次邹老师就2020年下半年菜粕供需形势展开分析，全球油菜籽库存消费比从2018/19年度的12.61%连续2年下降至8.56%，菜籽供需趋紧，为国内菜粕下方提供较强支撑。先从国外供应来看。欧盟油菜籽产量2014年达到高峰的2459万吨后逐步回落，近三年产量持续下降，随之而来的是欧盟成为油菜籽的进口方。加拿大菜籽产量高位回落。他认为从供应端来看，全球菜籽供应是偏紧的。再从国外出口来看，加拿大油菜籽出口量自2017年1155 万吨连续两年回落，2019年825万吨，出口减少一方面因国内产量下降， 另一方面受中加关系影响；假如中国增加进口量，回到2019年3 月前的进口水平，则会导致加拿大油菜籽期末库存极度紧张。2020年1-6月进口菜籽较去年同期降幅1.49%，受中加关系影响，2019年3月开始进口油菜籽数量下降明显，2019年同比下降202万吨，降幅42%。2020年1-6月进口菜籽总计约147.49万吨，较去年同期192.5万吨降幅1.49%。最后从国内供需来看，国内菜籽加工区域集中、2020年开机率低，开机主要集中在华南、华东、福建地区，2017年开始进口菜粕数量上升明显，预计2020年全年菜粕进口约170万吨。国内进口菜粕的主要产地依旧是加拿大颗粒粕，2019年新增阿联酋的菜粕进口。而国内菜粕需求上，2019年全国水产饲料产量 2202.9万吨，同比增长0.3%。长江沿线2020年6-7月降雨过多， 水产料产量同比略降，呈现出旺季不旺。同时受疫情影响，华南及华南的特种水料需求下降。他认为今年菜粕的需求承压，华南葵花粕供应稳定并应用广泛，对菜粕在禽料和水产料中形成替代。豆菜粕价差从2019年3月后持续低位，豆粕性价比高，导致水产对菜粕的添加比下降至10-15%，禽料低至0-4%。
最后邹老师就后期菜粕市场进行展望，他认为豆菜粕价差或仍有上升空间，在全球油菜籽减产背景下，期末库存和库存效费比处于多年来偏低水平，供应趋紧，支撑菜粕菜油价格底部重心不断上移，但由于近两年菜粕供应的结构性变化，相当时间里不具备性价比的菜粕令水产养殖行业不断优化饲料配方，减少菜粕的用量，导致菜粕今年的波动强于低于去年，且相比菜油而言菜粕更难走出独立行情单边方面，菜粕更多看追随豆粕走势，因其在国内蛋白原料中的占比不断降低。且今年长江流域 水产料消费受新冠疫情和洪水影响，传统菜粕消费旺季不旺，后期豆菜粕价差仍有一定扩大空间。
接下来何老师就《菜粕跨期跨品种套利交易策略》进行主题演讲，分别对菜粕基本面情况，菜粕及其替代品以及常见交易策略三个部分展开分析。
首先何老师从菜粕的基本面来讲，从供需两个层面来看，主要是压榨和进口颗粒菜粕，由于中加关系的影响，菜籽的进口是一直受到限制，国内菜籽的库存是持续处于较低的位置；而需求上来说，菜粕作为一种常见的蛋白饲料，一般是水产料的需求更多，水产的季节性较强，需求的旺季集中在4月-10月。他认为今年因受到疫情和洪水的压制，水产的需求受到影响，菜粕总体处于一个比较疲软的状态。
其次从菜粕及其替代品来分析，由于今年菜籽进口不足，进口颗粒菜粕以弥补缺口维持较高水平，葵粕进口都有加大。他认为如果某种粕类偏离价格太多的时候，其他粕类的替代更加容易。菜豆粕价差不大，与DDGS价差缩小，因目前水产旺季，支撑菜粕价格，另一方面大豆到港充足，油厂维持高开机率，菜粕价格受到豆粕价格压制。正常蛋白比价算法：43%蛋白豆粕，35%蛋白菜粕，蛋白比价1.22，豆菜粕相关性高，1月菜粕相比9月菜粕更加紧跟豆粕走势，但菜粕波动更大。
最后从交易策略来讲，主要分为两大驱动，第一方面基本面驱动，第二方面统计区间回归，他认为一部分是在价差走向边界的时候更倾向于回归，因菜粕具有季节性，另一部分是根据历史数据来做季节性调整；菜粕的交易策略主要是价差策略，比如9-1价差，1-5价差，他认为价差策略是存在一定方向性的；对于比价策略而言，是比较中性的。因为今年菜粕比较疲软，他认为后市1-5价差维持震荡走势的，豆菜粕比价套利中枢稳定在1.21附近，较强的回归倾向，且波动率放大后有衰减现象。菜豆粕9月价差在临近9月时有扩大趋势，但今年尚为成型，豆粕供给较为充足，油脂强势压制豆粕上涨。关于油粕比而言，菜籽压榨中，菜油为主产品，菜粕为副产品；大豆压榨中，豆粕为主产品，豆油为副产品，菜粕无法压制菜油走势，菜籽压榨利润可浮动范围大；大豆压榨利润区间范围较小，油粕之间相互压制的现象更为明显。
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