巴西天气好转，豆粕会下探到哪？

本周美豆行情出现了一定的调整，美豆1月主力合约从高点1088.5美元/蒲式耳，最低下探至1046.75美元，调整幅度接近4%。近期南美天气的变化是影响当前行情的重要因素，据咨询机构AgRural报告，截至10月22日，巴西大豆播种率23%(1380万英亩)，此前一周仅8%，播种进度随天气的改善有所加快。然而据美国气候预测中心的预测，今冬在热带太平洋地区，拉尼娜持续的概率为85%，并且是处于较强状态的拉尼娜现象，而拉尼娜将导致阿根廷、巴西和美国南部等地区的天气更为干旱。后市在天气的炒作下，美豆是否还会有继续向上的空间呢？当前的调整何时会结束呢？

巴西大豆主产区天气改善，降雨增加

据外媒10月28日消息，南美农业专家迈克科尔多涅博士称，巴西农业产区的天气正在改善，上周是迄今为止降雨最多的一周。降雨量仍低于正常水平，降雨范围小于正常，但是整体上正在改善。上周巴西中南部诸如南马托格罗索州、戈亚斯州和米纳斯吉拉斯州等地降雨更好。最南部产区仍然需要更多的降雨。

根据咨询机构AgRural的数据显示，2020/21年度巴西大豆播种工作已完成23%，相比之下，上年同期为32%，平均进度为34%。这意味着播种进度比一周前增加15%。在两个头号产区，截至上周末时，马托格罗索州大豆播种工作完成24.8%，帕拉纳州完成32%。即使播种进度加快，大豆播种仍比正常晚两周左右，低于5年均值水平。如果天气继续改善，那么巴西大豆单产可能仍保持正常水平。科尔多涅博士主要担心12月和1月大豆进入结荚期时可能出现干燥天气。

巴西大豆播种晚于正常的问题之一是，大豆作物会在更长的时间里受到亚洲锈病的影响。近几年巴西农户和科学家已经越来越好地控制大豆锈病，但是改善控制的因素之一是大豆早播早收。今年不会出现这样的情况。但另一方面，如果本季降雨最终低于正常，那将有助于制约大豆锈病传播。迄今为止巴西已发现10起锈病病例，均在托坎廷斯州。

巴西国内豆价翻倍，美国已开始向巴西出口大豆

由于前期中国大量的进口，巴西国内的大豆库存几乎销售一空。巴西大豆库存目前已处于偏低水平。巴西农业部发布的数据显示，2020年至今巴西对中国出口大豆6010万吨，已经超过2019年全年对华出口的5700万吨，预计后两月还将有约200万吨大豆出口至中国。在大豆低库存的情况下，巴西国内大豆价格连续飙涨，目前价格较去年同期已接近翻倍。

据外媒10月29日消息，巴西玉米和大豆的头号主产区马托格罗索州，大豆和玉米价格继续创出了新高。马托格罗索州农业经济研究院(IMEA)数据显示，上周马托格罗索州大豆现货价格比一周前上涨了3.5%，平均为每袋159.88雷亚尔，约合每蒲式耳13.45美元，每袋为60公斤。大豆供应短缺，加上2020/21年度巴西大豆播种耽搁，推动大豆价格上涨。

IMEA称，上周马托格罗索州玉米现货价格与一周前上涨了7.7%，达到每袋60.40雷亚尔，约合每蒲式耳5.08美元，这是历史新高。在巴西许多地区，大豆和玉米价格目前高达去年同期的近两倍。因此农户一直在积极预售大豆和玉米，迄今已预售55%到60%的2020/21年度大豆产量，相比之下，往年平均预售进度仅为35%。

为了抑制国内大豆持续的飙涨，巴西降低进口关税以弥补国内大豆的短缺，美国已开始向巴西出售大豆。据美豆出口商知情人士透露，上周至少有一船大豆被卖向了巴西，有几家贸易公司正在研究如何让交易顺利进行。

我国继续大量进口美豆，豆粕库存略有累库

据美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运202万吨大豆，比前一周提高15.9%。截至2020年10月22日的一周，美国对中国（大陆地区）装运2,021,055吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运1,743,108吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的75.9%，上周是80.2%，两周前是75.4%。美国农业部在2020年10月份供需报告里预计2020/21年度（10月至次年9月）中国大豆进口量预计为1亿吨，高于9月份预测的9900万吨。

据天下粮仓调研数据显示，10月份国内各港口进口大豆预报到港866万吨，11月份最新预估到港910万吨，均处于同期高位。2019/2020年度中国进口大豆量将达到9679万吨，较上年度增幅16.9%。10月节后，油厂开机率迅速恢复至超高水平。由于巴西大豆远期压榨利润良好，油厂尽量开机。前期豆粕需求较好，提货速度也较快。十月前期库存缓步下降。根据季节性规律，豆粕库存后续或有累积可能。

综合来看，巴西天气暂时好转，降水有助于新豆的种植，但种植速度仍低于正常平均水平，美豆短期内为正常调整；美豆方面，我国继续加大进口美豆，国内豆粕是否重复季节性累库规律，要看生猪的存栏变化以及非瘟的情况。在拉尼娜持续的背景下，豆粕仍有上冲的动能存在。

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