在上涨至多年高位后，缺乏更多利好刺激，部分油脂多头止盈意愿增加，令盘面略显减仓调整。
然而，当前油脂市场交易仍以油脂收储+美豆紧平衡+马棕低库存为主线，宏观背景则是充裕的流动性及不断上升的通胀预期，尚不能称已交易完全。
豆油收储正在推进中，豆油在超高大豆压榨下延续降库，菜油在紧平衡格局下的入储也时而进入市场关注。
马棕10月底库存降至157万吨低位，按当前产量及出口节奏推算延续降库概率较大，超低库存及充裕流动性赋予其价格一定想象空间;新季美豆4.2%的低库消比，对应当前的价格运行中枢偏低，且结转库存随出口、压榨调整仍有下调空间，南美天气尚存炒作余地，亦令其盘面延续强势。
综合来看，在油脂上涨逻辑未被动摇、上涨趋势没有发生明显变化前，我们仍维持中期看多思路不变。
来源：中信建投
（责任编辑：翟刚 邮箱：zg@163.com）
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