玉米主力01合约短暂的下破2500后，再次回升至2600上方。全国地区玉米收割完成，进入购销热潮，中储粮入市轮换刺激玉米价格走升，企业采购热情不减。全国新玉米销售进度较快，部分地区仍有惜售情绪；北港到货量稳定，南北港玉米库存继续累积。临储玉米剩余小部分继续补充市场，影响趋微。进口玉米基本满配，市场传言进口超额玉米。饲企谷物替代比例较低。深加工需求偏稳，饲料需求仍有走强潜力。当前市场暂不缺粮，但供应逻辑未变，后期紧张情绪持续发酵，玉米价格或再度试探前高。
一、玉米短暂调整后再度回升
由图1可见，玉米主力01合约在短暂的下破2500后，再次回升至2600上方。从均线走势上看，主力01合约仍处于多头排列，期价或再度试探前高。全国玉米均价短暂下探2430元/吨后再度回升至2460元/吨，基差近期在-100至-50区间震荡。
二、新玉米购销热情高
全国地区玉米收割完成，新玉米购销热情高，中储粮入市开启轮换给与市场信心。据天下粮仓数据显示：截止到11月13日全国主产区玉米销售进度为18%，同比增加5%；其中东北地区售粮进度为16.5%，同比增加6.5%；华北黄淮产区销售进度为19.4%，同比增加4.4%。从贸易商情绪上来看，东北地区走货正常，华北地区上量较小，因农户惜售情绪转强。
北港周度到货量稳定，南北港玉米库存继续累积，从天下粮仓的港口数据看：截止到11月13日，北方四港玉米周度到货量为36.4万吨，发货量为25.8万吨，库存342万吨，同比增加158%。南方广东港玉米内贸库存为71万吨，同比增加151万吨。
三、供应补充能力有限
临储玉米剩余小部分库存继续补充市场，不过影响趋弱。进口玉米基本满配，市场传进口1200万吨美国玉米和500万吨乌克兰玉米，但市场反响平平，且无官方定论。饲企用小麦、稻谷等替代玉米的比例较低，因玉米饲用优势较难取代。目前看来，供应补充能力有限。后期关注进口逻辑能否打破，饲料替代方案能否优化。
四、需求有所分化
需求上有所分化，饲料需求仍有增长潜力。根据全国饲料工业协会统计：截止11月6日，10月份全国饲料产量2382万吨，同比增加20.9%；生猪料连续5个月同比增长，产能恢复至正常年份的80%，后续仍有增长空间；禽料需求维持高位，因存栏高企。
深加工需求以稳定为主。根据天下粮仓数据显示：截止2020年11月13日，天下粮仓统计的136家企业玉米消耗量为123.9万吨，近15周持续回升；110家深加工企业玉米收货量111.9万吨，同比增加14.8%；119家深加工企业玉米库存507.7万吨，同比增加36.2%，止降回升。82家深加工企业开机率为72.2%，同比低0.3%；淀粉企业库存为62.7万吨，同比高2.2%。
五、总结与建议
综上所述，玉米主力合约技术上涨势不变，短暂调整后再次回升，或试探前期新高。全国地区玉米收割完成，新玉米购销热情高，中储粮入市开启轮换给与市场信心。临储玉米剩余库存影响趋弱，进口玉米逻辑有待打破，饲企谷物替代比例较低，补充市场供应能力有限。需求有所分化，饲用需求有进一步提升空间，深加工需求稳定为主。当前市场暂不缺粮，但供应逻辑不变的情况下，后期紧张情绪或继续发酵，玉米价格或再度试探前高。
一、玉米短暂调整后再度回升
由图1可见，玉米主力01合约在短暂的下破2500后，再次回升至2600上方。从均线走势上看，主力01合约仍处于多头排列，期价或再度试探前高。全国玉米均价短暂下探2430元/吨后再度回升至2460元/吨，基差近期在-100至-50区间震荡。
全国地区玉米收割完成，新玉米购销热情高，中储粮入市开启轮换给与市场信心。据天下粮仓数据显示：截止到11月13日全国主产区玉米销售进度为18%，同比增加5%；其中东北地区售粮进度为16.5%，同比增加6.5%；华北黄淮产区销售进度为19.4%，同比增加4.4%。从贸易商情绪上来看，东北地区走货正常，华北地区上量较小，因农户惜售情绪转强。
北港周度到货量稳定，南北港玉米库存继续累积，从天下粮仓的港口数据看：截止到11月13日，北方四港玉米周度到货量为36.4万吨，发货量为25.8万吨，库存342万吨，同比增加158%。南方广东港玉米内贸库存为71万吨，同比增加151万吨。
三、供应补充能力有限
临储玉米剩余小部分库存继续补充市场，不过影响趋弱。进口玉米基本满配，市场传进口1200万吨美国玉米和500万吨乌克兰玉米，但市场反响平平，且无官方定论。饲企用小麦、稻谷等替代玉米的比例较低，因玉米饲用优势较难取代。目前看来，供应补充能力有限。后期关注进口逻辑能否打破，饲料替代方案能否优化。
四、需求有所分化
需求上有所分化，饲料需求仍有增长潜力。根据全国饲料工业协会统计：截止11月6日，10月份全国饲料产量2382万吨，同比增加20.9%；生猪料连续5个月同比增长，产能恢复至正常年份的80%，后续仍有增长空间；禽料需求维持高位，因存栏高企。
深加工需求以稳定为主。根据天下粮仓数据显示：截止2020年11月13日，天下粮仓统计的136家企业玉米消耗量为123.9万吨，近15周持续回升；110家深加工企业玉米收货量111.9万吨，同比增加14.8%；119家深加工企业玉米库存507.7万吨，同比增加36.2%，止降回升。82家深加工企业开机率为72.2%，同比低0.3%；淀粉企业库存为62.7万吨，同比高2.2%。
五、总结与建议
综上所述，玉米主力合约技术上涨势不变，短暂调整后再次回升，或试探前期新高。全国地区玉米收割完成，新玉米购销热情高，中储粮入市开启轮换给与市场信心。临储玉米剩余库存影响趋弱，进口玉米逻辑有待打破，饲企谷物替代比例较低，补充市场供应能力有限。需求有所分化，饲用需求有进一步提升空间，深加工需求稳定为主。当前市场暂不缺粮，但供应逻辑不变的情况下，后期紧张情绪或继续发酵，玉米价格或再度试探前高。
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