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国内豆粕2105合约再创新高 后市继续看涨

2020-11-23

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摘要:

1、11月USDA供需报告对美豆20/21年度平衡表的调整包括:单产由51.9蒲/英亩下调至50.7蒲/英亩,产量下调98百万蒲至4170百万蒲,从而期末库存下调100百万蒲至190百万蒲。本次报告美豆单产低于市场预期,期末库存低于市场预期,利多。

2、调整过后的美豆20/21年度库存消费比4.2%,上个月6.4%,历史偏低水平。全球大豆20/21年度库存消费比16.1%,上个月16.5%,历史偏低水平。全球大豆20/21年度库存消费比已经连续6个月持续降低,全球大豆供需紧平衡格局再度趋紧,未来库存消费比仍有望继续下调,暴涨之后美豆逢低买的格局不变。今年四季度以来,巴西南里奥格兰德、乌拉圭以及阿根廷中部产区降雨持续偏少,是拉尼娜状态下的典型天气模式,未来该地区延续降雨偏少的概率较大,有望支撑美豆持续走强,并带动国内豆粕继续走高。

3、操作策略:前期2105合约单边多单继续持有,如遇期价向下调整,可逢低布局多单。

4、风险关注:

(1)大豆产区天气;

(2)原油价格波动;

(3)中美经贸关系包括中国购买美豆节奏以及数量。


一、全球大豆库消比继续下调,国内豆粕新高之后继续看涨

11月USDA供需报告对美豆20/21年度平衡表的调整包括:单产由51.9蒲/英亩下调至50.7蒲/英亩,产量下调98百万蒲至4170百万蒲,从而期末库存下调100百万蒲至190百万蒲。本次报告美豆单产低于市场预期,期末库存低于市场预期,利多。


其它地区大豆平衡表的重要调整包括:(1)巴西19/20年度出口下调24万吨至9224万吨;(2)阿根廷19/20年度进口上调23万吨至488万吨,压榨下调40万吨至3875万吨,出口下调3万吨至997万吨,20/21年度产量下调250万吨至5100万吨。


调整过后的美豆20/21年度库存消费比4.2%,上个月6.4%,历史偏低水平。全球大豆20/21年度库存消费比16.1%,上个月16.5%,历史偏低水平。


全球大豆20/21年度库存消费比已经连续6个月持续降低,全球大豆供需紧平衡格局再度趋紧,未来库存消费比仍有望继续下调,暴涨之后美豆逢低买的格局不变。今年四季度以来,巴西南里奥格兰德、乌拉圭以及阿根廷中部产区降雨持续偏少,是拉尼娜状态下的典型天气模式,未来该地区延续降雨偏少的概率较大,有望支撑美豆持续走强,并带动国内豆粕继续走高。


图表1:美豆库消比历年走势

数据来源:USDA,国贸期货


图表2:全球大豆库消比历年走势

数据来源:USDA,国贸期货


图表3:美豆供需紧平衡

数据来源:USDA


图表4:巴西大豆供需紧平衡

数据来源:USDA


图表5:阿根廷大豆供需相对均衡

数据来源:USDA


图表6:全球大豆供需紧平衡

数据来源:USDA


图表7:南美9月降雨距平

数据来源:天下粮仓


图表8:南美10月降雨距平

数据来源:天下粮仓


二、操作策略

前期2105合约单边多单继续持有,如遇期价向下调整,可逢低布局多单。


三、风险关注

(1)大豆产区天气;

(2)原油价格波动;

(3)中美经贸关系包括中国购买美豆节奏以及数量。


来源:新浪财经;作者:国贸期货1队 杨璐琳;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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