内容摘要
随着产地各种利空信息传出，国内外棕油获利盘较多，多单离场。未来需关注印尼生柴政策方面的最新变化
印尼是国际植物油价格上涨的最大利空点。未来面对马来产显不及预期叠加需求回落，价格回调后可能陷入。关注p05在6000的支撑。
—豆现货基差反弹，需求向好，如期去库。单边跟随棕油回调，但预计幅度有限。
国内外菜油基本面向好，未来将相对走强。关注菜棕或菜豆价差的扩大。
1、马棕持续大涨后多头获利盘增加
马来四季度内产量可能持续及预期。马来产区最大生产商FGV表示其在四季度的劳工短缺将较三季度继续恶化，另外天气仍有些不确定性，7天天气预报显示苏门笞腊岛以及马来半岛降雨量较大。SPPOMA数据1-15日产量环比下降高达16%，按照11月出口140万吨估算，预计马来11月库存将继续下降至150-155万吨。
按此趋势估算，至明年1-2月马来库存有望继续下降至120-130万吨超低位。本周马棕主力继续上冲3400林吉特高位，随着暴利税可能实施以及印尼生柴计划延迟等各种偏空新闻的传出，盘面显示出高位获利兑现的可能。
对棕油以及整个油脂价格的不确定性来自于印尼。即将进入减产季，印尼的供应压力可能将在11月后明显缓解，但出口税尚未落地，500美金的超高POGO能否使生柴消费稳定下去确实值得疑问。回调后马棕或面临产量不及预期同时需求回落的矛盾中，预计马棕主力看3000-3100林吉特支撑，折合p05合约6000-6100的强支撑。
2、一豆基差反弹，豆系成本支撑明显
随着贸易商获利盘，一豆基差上周阶段性下跌利空兑现后本周基差再次反弹，油厂可售合同显有限，提货量较高，需求向好，整体依然朝预期方向发展。
上周大豆周度压榨210万吨，而豆油库存继续下降至118万吨，倒推出当周豆油消费维持40万吨以上高位，预计11月全月豆油消费高达185万吨以上。11月至明年1月国内油厂开机率较高，豆油供应较大，但至明年春节前豆油消费依然看好。预十1月后豆油库存有望下降至100万吨以下。
y15月差看区间震荡，而单边将跟随棕油发生回调。但豆油受制于自身基本面较强同时美豆有望继续上冲1200关分的成本端支撑，预计此次豆油单边回调幅度有限，关注y05合约在7200-7300处的支撑。
3、24度基差持续较弱，菜油突破10000大关
日报中曾提及菜油基本面不支持长时间弱于豆棕油，菜油本周初也是唯—一个未突破前高的品种。本周菜油如期补张，01合约突破10000大关。菜油的强势体现在国际和国内两端。
近期国际菜油受欧盟采购需求强劲影响而较豆油形成较大升水，本年度加拿大菜籽及菜油供需将进一步加紧，意味着20-21年度国际可供出口至中国的菜油难有增量，甚至不排除小幅下滑。
而国内而言，中加关系难以缓解，年度菜籽进口或维持250万吨低位，而国内菜油进口也难有增量。因此，近期随着豆棕转弱，菜油将保持相对强势。菜豆价差的扩大可以继续持有。
24度的基差超预期的弱，其中华南现货基差跌破100元/吨，较上个月末跌幅高达300元/吨，究其原因与成交持续清淡、提货偏低有关。市场对近三个月超高到港以及累库预期较足。但介于豆棕价差较高终端库存偏低同时近月均进口倒挂较大等原因，预计此次基差继续下跌幅度有限。单边预十此轮回调可能与十一国庆节前类似，暂时关注05合约在6000的支撑。
来源：银河期货
（责任编辑：翟刚 邮箱：zg@163.com）
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