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布瑞克第10周豆粕周评:供需压力暂缓,现货先抑后扬

2011-03-21

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一、行情回顾
本周,豆粕期价跟随美豆先抑后扬。其中前半周美豆粕跟随大豆大幅下挫,由于日本地震引发的核泄漏担忧升级,市场恐慌心理增强,随后,经过大幅下挫后,期货技术上有反弹修正的要求,且基本面转为利好,给市场带来支持。截止到周五,豆粕5月期报收367.9美元/短吨,较上周末收盘上涨17.9美元。

同样,本周连粕走势跟随美豆,在周一至周大幅下挫后周四、周五出现快速回升,亦给现货市场带来提价依据。截止周末收盘,豆粕期货收盘上涨,主力合约M1201报收3305元/吨,较上周末收盘下跌10元/吨。

二、基本面消息

利多:
1、出口销售增量,利多豆类
据美国农业部发布的最新报告显示,截止到3月10日的一周里,美国出口商向中国买家装运了2176万吨大豆,相比之下,去年同期为2006万吨。截止到3月10日的一周里,美国对华大豆的销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2495万吨,较去年同期的2165万吨高出15%。

2、南美天气影响利好豆类
据布宜诺斯艾利斯3月17日消息,阿根廷农业部周四在其首次官方预估中称,阿根廷2010/11年度玉米产量预估为2050万吨,较上一年度下降9.6%,因本年度初天气干燥,加快收割进度。同时,巴西下周二将出现降雨,有利于晚熟作物,但也将拖慢收割,巴西降雨继续令北部地区的收割延迟,但南部天气仍然有利。
3、美豆供应偏紧,对价格走势形成利多支撑
美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示,截至3月10日当周,美国2010-11年度大豆净销售146,800吨;2011-12年度大豆净销售67,800吨。数据表明,当前美豆出口量低于市场预期,而市场预估美豆种植面积将下调,故美豆供需格局依然偏紧。

4、原油上涨,对商品市场形成利好
3月11日,日本里氏9级强震触发的核危机令市场紧张不安,引发投资者逃离商品等风险资产。随着核危机事态进一步扩大,原油期价将有望继续上升,这对商品市场形成利好。

利空:

1、库存压力明显,抑制豆价上提
截止到本周五,国内主要港口的进口大豆库存量约在553万吨,3月累计已到港量为233万吨左右,2月份海关公布为232万吨。目前消耗量维持在15-16万吨左右。根据船期统计显示,中国进口大豆速度经过2月份的快速下降之后,3月份又有所回升,预计381万吨,4月大豆进口量预计在450-500万吨,而5月预计进口量为500万吨。故库存压力增加,对豆价走高不利。

2、周口出口数据低于预期值
本周,大豆需求由美国转向巴西,美豆出口放缓,且据最新的周度检验报告显示,截至2011年3月10日的一周内,2010/11市场年度美国大豆净销售量为146,800吨,比上周低了64%,比四周均值低了59%。2011/2012年度净销售量为67,700吨,主要销往中国60,000吨,数据远远低于市场预期。

3、中国需求转淡,不利美豆上涨
美国农业部周度出口检验报告显示,截止到2010年3月14日的一周,美国大豆出口检验量为89.5万吨,高于上周的数量74.6万吨,低于去年同期的87.6万吨。报告显示过去一周,美国对我国(仅指大陆地区)装运大豆11船。表明需求明显放缓,对美豆有所压制。

4、养殖补栏热情减弱,拖累原料需求
本周,由于济源双汇“瘦肉精”事件的影响,使得国内局部地区生猪收购减少,价格小幅下滑,盈利空间有所缩减,养殖户的补栏热情暂时受到抑制。短期对饲料原料需求形成利空打压。

三、行情展望:供应压力暂缓,现货先抑后扬

本周,因外围期市利空因素有所消化,令后半周豆粕现货跟随期市上涨,不过由于缺乏终端实质利好支撑,整体行情上涨形势依然不稳。尤以当前大多油厂库存压力仍待缓解的情况下,令国内现货豆粕市场南北涨跌声音分歧明显。不过,从基本面上看,由于油厂亏损明显,且停工增加令后期的豆粕供应压力减轻,且双汇事件仍存有不确定性,故预计未来一周豆粕行情以企稳为主。
布瑞克  戴飞)
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