2012年,油脂油料市场游走于宏观经济疲弱与自身供需支撑的夹缝中,内外盘豆类期价两度冲高回落,全年行情可以用“一波三折”来形容。眼下,受益于新年度国家临储收购政策,以及技术面超跌回补,油脂油料启动了年内第三波反弹行情。
国内外大豆供应趋于宽松。
国际市场,美豆减产的利多效应被季节性供应增加取代,南美土壤墒情向好,丰产在望,中长期压力不减。国内,大豆港口库存居高不下,迫切需要消费回暖来冲抵。国储最低收购价格支撑PK中间市场压榨利润微薄,豆类行情“上有天花板,下有地板”。
豆油供需呈现“外紧内松”特征。
12/13年度三大油脂供需面支撑力度将较往年明显分化。国际市场豆油供需延续“紧平衡”的基调,但国内市场豆油库存消费创纪录高位,供需驱动乏力现象犹存。
豆棕价差走势悖于往年规律。
历史统计规律显示,豆油-棕榈油的价差存在夏季回落,冬季走扩的规律。今夏,受“严打地沟油”和“信用证融资”问题的波及,豆棕价差非但没有如以往迎来季节性回落,反而逆势上扬。
行情展望。
新年度油脂油料市场品种间供需面复杂程度加深,系统性暴涨暴跌的可能性近乎渺茫。
2013年一季度,随着“元旦”“春节”油脂油料消费高峰期的到来,油脂油料市场有望迎来温和反弹。中长期需防范南美丰产的不利影响,并关注宏观及周边市场配合,维持区间思路,谨慎操作。
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