春节期间，国外油脂期货盘处于上涨态势，原油价格大幅反弹、叠加棕榈油库存下降、南美大豆收割进程缓慢等，对短期油脂尤其棕榈油价格形成较强支撑。但中长期而言，我们预计上涨幅度将有限，主要基于油脂整体供应充分，南美大豆供应量较高，将令豆油夺走部分棕榈油市场份额。
国内方面，受2月大豆进口供应环比下降，节后油厂开工率短期内维持低位，以及压榨利润不理想，叠加豆油国内外价格倒挂等影响，预计油脂库存继节前环比将继续下降；而下游消费方面，预计节后国内油脂成交量将短期反弹之后进入长期淡季。
故综合国内外，预计短期内，受节后复工缓慢，需求上升影响，基本面供需过剩格局略有改善，油脂价格将受支撑延续反弹可能性较大，但中长期上供应压力仍将限制反弹高度。
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