策略观点：
昨日大宗商品普涨，郑棉日盘封涨停板，夜盘高开回落。现货市场棉花价格普遍上调，产业链各环节补充库存或将强化此轮反弹行情。我们认为，阶段性反弹不会改变长期偏弱的走势。储备棉轮出、东南亚竞争、化纤价格低廉依然是制约此轮反弹行情的主要因素。从趋势看，2015/16年度当季产需存在缺口，中国巨量棉花储备去库存化及周边国家竞争长期压制棉价走势。预计郑棉震荡偏弱运行，不排除阶段性反弹行情，建议逢反弹沽空。
近期美棉持续走高，突破60美分。美棉签约进度依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，但销售节奏没有减慢迹象，预期美棉价格跌破前低的可能性降低。印度国内棉价保持高位。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路。
操作建议：
1.趋势操作：
郑棉：震荡偏弱运行，建议逢反弹沽空
美棉：长线震荡，波段操作
2.套利操作：无
重要监测点：
1.国内现货市场价格走势
2.外盘走势
3.美棉出口情况
风险因子：
1.国际原油价格走势
2.中国新棉收购政策
3.印度棉花销售政策
行业要闻及监测指标变化
（1）近期美棉持续走高，突破60美分；ICE注册仓单折合354（+5）张合约；截止4月5日，CFTC基金期货净多单增加，持仓占比-10.27%。
（2）昨日大宗商品普涨，郑棉日盘封涨停板，夜盘高开回落。纺织企业库存水平较低，阶段性补库推升棉价。仓单有效预报量412（+3）张，注册仓单量410（-21）张。
（3）国际市场方面，美棉签约进度持续低于去年同期水平和近五年平均水平，但随着美棉价格走高，签约节奏没有减慢迹象，后期价格走低的可能性降低；受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。
（4）国内市场方面，中国棉花价格指数CC Index3128B为11707（+11），进口棉价格指数FC Index M为68.97（+0.87）。轮出细则迟迟不出台，纺织企业存在补库需求，现货市场棉价普遍上调。纺织市场订单逐步增多，国产纱价格跌势趋缓，进口纱价格优势减弱。粘短价格相对高位运行；涤短价格受原油走势影响出现波动，棉涤比价处于较高水平；化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。
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