上周大连豆粕受累于CBOT大豆下跌而走低，基本面上体现在市场对北美大豆丰产的乐观前景（单产可能会超过52蒲式耳，产量可能会超过43亿蒲式耳），抵消了美豆良好的出口数据（出口检验数据287万吨，销售数据257万吨，均好于预期）。期价虽跌，但现货延续了此前的老梗，价格跌幅低于期价，导致实时基差涨30-50元，主流至300-350元区间，市场销售12-1月基差在100-150元区间（均是对应m1701合约）。本周除了必关注的周度北美大豆生长和销售数据，以及南美大豆播种数据之外。还需要关注两个重磅消息，即11月9日美国大选以及10日的美农11月大豆报告。关于这两个事件对豆粕的影响，市场相关分析已经很全面，此间不再赘述。
笔者认为，现阶段影响豆粕价格的主要因素，既不是宏观事件，也不是后期大到港充足的预期，而是在如今供不应求的背景下，交通部运输新规发酵。以前曾写过9月21日交通部运输新规对豆粕行情影响的相关文章《从基本面情况看豆粕期现货价差为何继续扩大？》，当时认为新政策会对豆粕基差带来提振，但随着大豆到港量增加，新规也会压制豆粕基差，但无论如何，对豆粕的影响不会很大。现在看来，还是严重小觑该政策对豆粕市场带来的影响了。由于规定卡车的装载量下降，以前一车可以装40吨货，现在一车只能装31吨货。就好像期货上的提高保证金比例，以前拉1000吨货只要25量卡车，现在却需要33量卡车。以卡车数量为定量，运输效率直接下降22.5%。这也就意味着，如果工厂供应宽裕的话，会越发宽裕，紧张的话会越发紧张。现如今豆粕市场还是自9月中旬开始延续的紧张状况。紧张导致卡车排队提货，由于压车严重，今日京津冀鲁油厂中，天津九三、中粮、京粮不开单，天津邦基限量，三河汇福停机，唐山中储粮尚未开机，预计10号开机，秦皇岛金海生产线故障，严重压车，今日不开单。山东临沂三维中阳、龙口香弛严重限量，日照邦基停机，日照恒隆有现货可提，济宁嘉冠限量（有提货计划的要排到一周后）。从全局角度看，接下来天量大大豆到港，下游养殖需求不佳，供过于求是大势，但从局部看，现阶段工厂生产的豆粕量尚不能满足下游刚需，供不应求是小势。今年北方比往年温度下降要提前，很可能是严冬，今天已经立冬，低气温本来就会限制交通运输的效率。严寒来临之前，工厂的库存量的多少（也可以说是工厂延期交货或者下游的延迟提货现象是否缓解），是接下来冬天豆粕基差坚挺与否的重要参考指标。
据笔者所知，由于排队提货的缘故，目前拉一车豆粕的周期需要3天左右，而同样的时间可以拉两车煤，从效益上说，司机现如今更愿意拉煤，而不是拉粕。因此，虽然11月大豆到港量预期充足，但就目前情况来看，工厂交货以及下游补库存都需要时间。豆粕还会延续供应紧张的情况，缓解起码要2-3周左右的时间（从现在开始算起）。总体看，由于大豆丰产以及国内养殖环境不佳的因素存在，中长期豆粕供过于求的格局不会有什么变化。但短期和中期来说，目前影响豆粕价格的主要因素（外盘大豆出口需求好，交通运输效率下降，以及人民币汇率长期性的贬值预期）均是利多的，因此豆粕价格短期和中期看涨没问题，也可以在逢低做多或者补库存，关于豆粕基差，笔者认为短期和中期基差回到9月之前那种低价格是小概率。（交易员联盟）
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