上周（48周）开始大豆陆续集中到港，油厂普遍恢复开机满榨，周度压榨量182万吨，高于前周181万吨。到港卸豆进行，预计本周及下周压榨将保持在185万吨高水平。豆粕现货库存紧俏未解，东北/华北/山东仍有不同程度的压车现象，华南油厂库存开始逐渐恢复。尽管大豆到港后压榨供应增加，但提货普遍加快，库存仍将继续处于低位，12月前难以明显改善，豆粕低库存状态甚至可能持续至12月中旬。近期豆粕强劲，一是基本面信息匮乏下美豆在技术和资金配合情况下的对连粕的带涨，二是低库存下终端备货情绪推升，后期美豆或将回归震荡等待天气产量，国内豆粕库存紧张逐渐缓解，豆粕维持偏强震荡预期。
一、大豆开始陆续到港，油厂保持满榨节奏
上周（48周）大豆周度到港160万吨，较前周预期200略小，但前期卸货到库量已基本满足油厂满榨节奏，开机率提升，周度压榨量182万吨，高于前周181万吨，随豆源开始陆续补足，未来12月份或将保持满榨185以上高水平。油厂大豆库存方面，除华北/山东地区外均开始增加，应证油厂豆源偏紧状况明显改善的预期。
二、采购成本角度对连粕盘面阻力在3170元/吨
11月预计到港维持前周估计810万吨，其中主要为10月装期美西豆@175SX，以及9月装期美湾豆@190SX和部分南美豆@180SX~195SX，合计11月到港大豆的采购升贴水成本月185SX，较10月到港大豆成本提高10美分左右，12月再次降10美分左右，年末三月总体升贴水成本稳定。对应现阶段执行点价套保操作折换的豆粕保本成本约3170元/吨。虽然现货价格（华东）目前已涨至3350（M1+200），油厂现货销售利润可观，但由于现货库存依旧偏紧，配合饲用终端备货情绪高涨，油厂短期内仍有明显挺价意愿，预计现货维持偏强震荡，连粕M1合约则在3170阻力位下同样偏强震荡。
三、现货价格或将回调，期货价格偏强震荡
近两周豆粕走强受到多方助力，一是基本面信息匮乏下美豆在技术和资金配合情况下的对连粕的带涨，二是低库存下终端备货情绪推升。目前美豆丰产消化及南美生长暂无问题，基本面偏空预期有所弱化，而海运费上涨致使美豆采购点价盘活跃，共同推涨CBOT盘面表现。1050价位已高于去年同期，在库销比6.9%情况下有溢价空间，但投机力量短期不会撤出，等待利空因素，而近期南美偏干炒作有所升温，预计在南美豆上市前，美豆或仍在天气风险预期及看涨资金注入影响下，继续易涨难跌，为连粕抗跌的主要支撑因素之一。后期基差回归的实现，或将演绎为，豆粕库存紧张逐渐缓解，现货价格下降，而豆粕期货维持偏强震荡。（粕类市场观察）
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录