周一商务部公布了《关于对进口食糖采取保障措施的公告》，调查结果与市场预期基本一致。具体内容为：保障措施采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，实施期限为3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，每年对应的配额外进口关税分别为95%、90%和85%。其中，对于来自发展中国家（地区）的产品，如其进口份额不超过3%，且这些国家（地区）进口份额总计不超过9%，不适用保障措施。根据我们的统计，除巴西、古巴、泰国和韩国之外，其余发展中国家进口份额均低于3%。
替代强劲，消费恐继续下滑
据了解，今年一季度果糖开工率较去年同期提高15%左右，体现了淀粉糖替代的强劲势头。如果按2015/16榨季350万吨产量、15%的同比增量计算，2016/17榨季替代增量将达50万吨，占食糖消费量3%。虽然今年北方天气炎热干燥，或提振夏季含糖饮品的消费，但难以抵消大量替代带来的影响，榨季食糖消费量或将继续下滑20-30万吨至1420-1430万吨。
抛储与走私为后期关注焦点
随着2016/17榨季国产糖压榨工作接近尾声，榨季总产量预计在925万吨左右。进口保障措施调查结果也已落地，榨季总进口量预计在220万吨左右。按1425万吨的榨季消费量计算，不考虑抛储与走私，本榨季存在280万吨的供需缺口。目前，算上广西抛出的17万吨地方储备糖，本榨季已向市场投放的储备糖总数达到82万吨；已经入境的走私糖预计在100万吨左右。因此，还存在约100万吨的缺口需要依靠后期的抛储与走私来弥补，这也将成为影响价格走势以及榨季最终供需格局的关键因素。
由于内外价差不断扩大，走私利润已攀升至历史高位。据测算，泰国糖走私利润为1400元/吨左右，高于2015/16榨季初期走私大量入境时的利润。但进入4月份以后政府打击走私力度加大，经由缅甸入境的走私糖数量明显减少，为国内食糖销售带来喘息之机。后期，由于高关税的进口政策影响，走私利润保持高位或成常态。在高回报的吸引下，严打走私能否持续，或者是否将刺激新增其他走私渠道都存在不确定性。如果5-9月走私量维持10万吨/月的低水平，后期仍需新增抛储来弥补缺口，6500元/吨的抛储底价将成为有力支撑。但若走私再次大量入境，榨季总走私量超过200万吨，后期去库存压力将明显增大，糖价或将下探6000元/吨的生产成本。
作者：张欣萌；来源：中粮期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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