近期美豆主产区迎来降雨，有助于美豆生长，而且美豆周度生长报告显示，美豆优良率回升，使得美盘大豆连续下跌，从1020美分一线跌至970美分一线，国内豆油市场价格跟随盘面走低。由于近期豆油价格回落，部分贸易商持观望态度，而且补货量较少。但笔者认为虽然短期国内豆油市场价格下跌，但中长期国内豆油仍有上涨空间。原因在于：近期美国主产区迎来降雨，有利于大豆生长，进而拖累美盘大豆期货下行，使得国内豆油市场价格跟盘下调。但后期天气炒作开始减弱，而且降雨只是短暂的持续，待降雨过后美豆依旧出现干旱天气。而且近期国际原油已经涨至50美元/桶，国际原油持续上行，进而提振全球油脂期货，使得国内豆油市场价格或将跟盘上调。另外，虽然现阶段国内豆油库存维持在高位，但进入9月份国内豆油将迎来需求旺季，对于消化库存起到积极作用，进而支撑国内豆油市场价格。
美国主产区天气改善，豆油承压下跌
据美国气象局最新报道，8月2日以后美国将有较大范围降雨，中西部大豆带将从中受益，虽然干旱较为严重的达科他地区将在未来几天中出现良好降雨，并有较明显降温，墒情有望得到提升，但旱情威胁并不足以消除。虽然短期美国大豆主产区有降雨出现，但只能维持短时间，待降雨结束，美豆产区依旧可能出现干旱。笔者认为优良率对于美豆产量影响幅度较小，而对产量影响较大的是美豆开花期开始，美豆即进入关键的生长阶段，每个植株开花的数量将直接决定结荚的数量，而除了结荚数量之外，能影响单产的是粒种。从开花期开始美豆对土壤水分的需求显著提高，在开花至鼓粒阶段，大豆需水最多，而从美国气象局报道分析，后期天气依旧以干旱为主，不利于美豆开花期的生长，或将影响美豆单产，因此笔者预计短期美盘大豆将呈趋弱走势，但中长期依旧看多。另外，市场预计2017年美豆产量在42.35亿蒲式耳，平均单产为47蒲式耳/英亩，均低于去年同期。
原油稳步上涨，提振全球油脂
自从7月底OPEC会议在俄罗斯举行，作为“带头大哥”的沙特大幅实施减产，而且限产本国石油对外输出量，使得其他OPEC成员国跟随沙特脚步承诺减产，国际原油一路上涨至50美元/桶。笔者认为，此次会议的达成对国际原油具有长期利好的作用，支撑国际原油期价走高，进而提振全球油脂期货上行。另外，美国能源资讯局（EIA）8月2日公布的数据显示，截至7月28日，美国商业原油库存较前周减少150万桶至4.819亿桶，为连续第5周减少，美国上周汽油库存减少250万桶至2.277亿桶，蒸馏油库存减少20万桶至1.494亿桶，加上燃料油需求强劲最终推动价格走高，笔者预计第三季度结束之后国际原油期价将涨至60美元/桶附近，进而提振全球油脂期货，使得国内豆油市场价格跟盘上涨。
国内基本面概况，豆油如何变化
（如图所示）据本网统计，截止8月1日国内豆油商业库存约在131万吨，较上周小幅增加4万吨左右。虽然国内豆油商业库存呈上升趋势，但131万吨的豆油库存对于国内油厂来说不属于历史高位，各个油厂也未出现豆油胀库停机的现象。而且进入未来进入9月份国内豆油进入销售旺季，再加上节日的增多，使得国内油厂开始灌装包装油，对消耗国内豆油商业库存起到积极作用。从图中可以看出2016年9-12月份国内豆油库存整体呈下降趋势，笔者预计2017的9-12月份国内豆油商业库存也将呈下降趋势，进而支撑国内豆油市场价格上涨。
综上所述：短期国内豆油市场价格因美盘大豆期价下跌而跟盘走低，但由于国际原油市场价格稳步上涨，再加上8月中下旬国内豆油市场迎来补货旺季，使得中长期豆油市场价格有上行的可能。因此建议贸易商，短期国内豆油下跌正是补货的好时机，贸易商可在连盘豆油09合约5950-6000元/吨之间进行备货，港口现货价格约在5980元/吨左右进行补货。另外，8月份USDA报告市场预计将大概率下调美豆单产，支撑美盘大豆期价上行，届时贸易商可大量放货挣取差价利润。
作者：李方玉；来源：粮油信息网；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入油脂油料行业精英群，QQ群号375357006。
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