一、 豆油库存小幅增加
截止到8月25日，国内主要区域豆油库存在133.53万吨，较前一周增加1.18万吨。除山东因受环保停机增加影响降幅较大，其他各地均稳中略增，且华东库存增幅尤为明显。
二、 未执行合同增量有所减少
月末油厂多以催提为主，采购节奏有所放缓。本周油厂未执行合同小幅减少，至周五，国内主要地区豆油未执行合同量在80.92万吨，较前一周减少0.45万吨。
数据来源：邦成粮油在线
三、 现货基差整体走强
受环保停机影响山东地区库存明显下降，基差较坚挺，同时也带动其他地区基差偏强。需求方面，本周远月基差成交有所放量，市场心态有所好转。截至上周五，天津地区一级豆油报y1801+50；山东地区y1801+50；华东地区y1801+20；广东地区y1801-170。
四、 豆棕价差扩大、豆菜价差缩小
本周豆棕现货价差大幅走扩。周五华东地区一级豆油与24度棕榈油价差在600元/吨，较前一周五跌100元/吨。本周菜豆油现货价差有所缩小，周五华东地区一级菜油与一级豆油价差在494元/吨，较前一周五涨136元/吨。
五、 豆油进口套盘利润有所减少
本周豆油进口成本有所增加，套盘利润有所减少。8月25日10月船期阿根廷豆油进口成本对y1801倒挂660元/吨；10-12月船期对y1801倒挂650元/吨。
六、 油粕比小幅上涨
受美生物柴油政策提振豆油走势，短期油粕比继续走强。本周连盘豆油震荡偏强，从而令油粕比出现上涨。8月25日，9月合约油粕比2.238，较前一周五涨0.018。现货方面，油厂开机率依然高企，豆油供应仍较宽松，目前处于油脂消费旺季，终端备货积极。周五，华东地区现货油粕比在2.296附近，依旧呈油强粕弱态势。
七、 总结：
美豆产区天气良好提振大豆产量前景，有效制约美豆反弹，短期内美豆或维持震荡整理思路。叠加美国对阿根廷和印尼生物燃料征收反补贴关税，提振国内豆油需求，推动美豆油价格大涨。国内方面，本周豆油库存小幅增加，其中山东地区因环保停机力度加大，库存降幅较为明显，其他地区均略微增加。整体来看国内需求前景较好，料将有力提振后续豆油基差走强。随着套盘榨利好转，油厂买船积极性较高，远月基差合同成交有所放量。根据海关数据显示，7月大豆进口同比增加29.92%至1008万吨左右，随着8-10月份大豆到港量的减少，库存压力正在逐渐缓解，目前油厂以消化前期库存为主。
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