17年第35周（8月28日-9月1日），CBOT大豆期货先跌后涨，重心走高，受美豆出口强劲提振，且美豆油周末上涨，提振美豆走势。周五CBOT美豆主力11月合约报收在950.25美分/蒲式耳，较上周末上涨5.25美分/蒲式耳或0.55%。美豆油先跌后涨，重心走高，主要随美豆走势运行，周末USDA称美豆油库存下降，利好美豆油市场。美豆油主力12月合约报收在35.74美分/磅，较上周末上涨0.83美分/磅或2.38%。连豆油先跌后涨，先受马棕下跌打压，之后受美豆类上涨提振。周五主力1月合约报收在6350元，较上周末下跌8元或0.13%。现货随盘运行，基差报价基本稳定。本周日均成交增加，不过多为10月后合约。
一、本周行情走势回顾
1、豆油现货行情走势
本周国内主流港口豆油价格较上周波动20-50元左右。截止到本周五，主流港口一豆现货指数在6361元，与上周末相比上涨7元；全国周度均价在6470元，较上一周下跌4元。其中，东北地区一豆主流报价在6500-6660元，三级豆油报在6450-6610元，港口及主产区一豆现货报在6250-6450元之间，四豆报6150-6350元之间，广西地区在6150元附近。
主导本周豆油市场行情的主要原因是:上半周随马棕的下跌而走软，周末因美豆类反弹，提振国内，豆油先跌后涨，重心几乎不变。不过国内豆油基本面不佳，但是工厂挺价，多空交织下，上下方空间不大。
2、港口豆油库存变化不大
截止到第35周（9月1日），主要港口的大豆库存量约在787.4万吨，上一周为795.4万吨，去年同期为843.7万吨，五年平均值为789.5万吨。本周工厂开机率回落，成交量增加，但是多为远月合同，周末工厂提货量有所增加，但是之前仍旧走货缓慢。预计国内豆油库存变化不大，总量在140吨，较上一周的140万吨，变化不大。
3、市场日均成交量增加
本周，豆油日均成交3.77万吨，上一周为3.59万吨。本周市场成交继续增加，但是多为10月后合同。近来下游贸易商不接盘，打消中间商的购买热情。另外，近来多家工厂9月货基本售罄，之后以执行合同为主，预计之后成交将略有减少。
本周，美豆走势震荡，在后半周偏强上涨；郑油低探回升，窄幅震荡。内陆工厂报价稳中涨20-70元，强于盘面，成交好转；两广工厂、贸易商四菜6640-6740元，10月基差贴水240-300元，涨50元左右，周度成交1.04万吨，有改善。截止到本周末，豆菜价差为-529，上周为-474元/吨，豆菜比价为0.92，豆菜比价缩窄。目前菜油基本面明显好于豆油，预计豆菜价差仍有扩大空间。
本周，马棕下跌，受库存增加预期的打压。但周四ITS称马棕8月出口意外环比增加，预计开盘后马棕上涨。连棕先跌后涨，重心变化不大，但港口现货重心下跌77元，近期国内棕油库存重建，供应逐步增加，现货承压。截止到本周末，主流港口棕油均价为5728元，豆油均价为6361元，豆棕差价为633元，前一周为549元，豆棕比价为1.11，豆棕比价扩大。目前棕油到港量增多，库存重建当中，棕油目前虽然随豆油运行，但是由于供应越来越多，棕油将弱于豆油，豆棕价差将继续扩大。
二、下周市场展望
本周美豆先跌后涨，重心走高，受出口数据强劲，以及美豆油上涨的提振。不过目前美豆已经上涨至950美分压力附近，基于丰产预期，预计美豆难以有效冲破950美分压力，对国内豆油提振有限。国内豆油基本面不好，去库存需要时间，且传言称山东环保组将要离开山东，因此山东有望复产，届时豆油产量再次增加，抑制国内豆油涨幅。具体影响因素如下：
1、非农数据疲软，可能令市场怀疑美联储是否第三次加息
美国劳工部公布，8月份非农就业人数经季节性因素调整后较前一个月增加15.6万人，而失业率微幅升至4.4%。接受《华尔街日报》调查的经济学家预期增加17.9万人，失业率为4.3%。就业数据加上最近其它疲软的报告，可能会令投资者对美联储今年是否第三次加息更持怀疑态度。
2、飓风哈维降级，炼厂计划复产，原油压力将减轻
热带风暴哈维最初以4级飓风的等级登陆德州，目前已被降级，给沿岸地区带来降雨及洪涝。哈维令原油生产出现中断，业内预期其对需求的影响更大，因炼厂被迫关停或减产。不过，一些炼厂已公布未来的复产计划，一定程度上缓和了对燃油供应短缺的担忧，一定程度上缓解了原油市场的压力。
3、8月美豆压榨量增加，美豆油库存减少，利好国内
美国农业部（USDA）周五公布的数据显示，美国2017年7月大豆压榨量为467万短吨（1.56亿蒲式耳），高于6月份的445万短吨（1.48亿蒲式耳），去年7月份压榨量为460万吨（1.53亿蒲式耳）。
7月豆油产量为18亿磅，较6月增加4%，较去年同期增长1%。截至7月底，粗加工豆油库存降至16.28亿磅，前一个月为18.15亿磅。受此提振，美豆油上涨，提振美豆以及国内豆油。
4、美豆出口销售连增四周，提振美豆市场
8月24日止当周，美豆出口销售进一步升至168.23万吨，位于预估区间高端。其中，2016/17年度大豆出口销售由上周的净减40.03万吨转为净增12.32万吨，符合市场预估。2017/18年度大豆出口销售净增155.91万吨，小幅高于交易商预估的100-150万吨。
5、市场上调美豆产量预期，未来丰产可预期
福四通称，将美国2017年大豆单产预估上调至每英亩49.8蒲式耳，高于此前预估的47.7蒲式耳。美国大豆产量预估由42.35亿蒲式耳上调至44.18亿蒲式耳。
私人分析机构Informa Economics将美国2017年大豆单产预估从上月的每英亩47.3蒲式耳上调至每英亩49.4蒲式耳，预计大豆产量为43.84亿蒲式耳。
6、加拿大2017年油菜籽产量低于预期，利好美豆
加拿大统计局公布的数据显示，加拿大2017年油菜籽产量料减少，部分是由于该国大平原南部部分地区天气非常干燥。油菜籽产量料较上年减少7.1%至1,820万吨，2016年为1,960万吨。分析师此前预计，该国油菜籽产量料为1,860万吨。这表示未来油籽供应量有所缩减，利好美豆。
7、马来西亚棕榈油出口回暖，利好油脂市场
马来西亚当地船运调查机构ITS周四公布的数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口预计为1,243,361吨，较上月增长0.32%。马来西亚8月棕榈油出口回暖，改变了市场之前的出口预期，提振国内油脂期货。
8、预计巴西大豆种植面积扩大，产量减少
调查显示，分析师预期巴西大豆农户可能增加2017-18作物年度(7月-6月)大豆种植面积，继续近几年扩大播种的趋势，尽管全球供应前景过剩且价格低迷。市场对新作大豆的平均预估显示，巴西2017-18年度大豆种植面积为3,470万公顷，较上一年度增加2%。但产量平均预估为1.106亿吨，较2016-17年度创下的1.14亿吨纪录高位低3%。
9、大豆进口高峰期过去，之后到港量减少
根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2017年9月大豆到港量为699.43万吨，较上月预报的810.31万吨到港量减少了110.88万吨，环比变化为-13.68%；较去年同期586万吨的到港船期量增加113.43万吨，同比变化为19.36%。9月到港量开始减少，对工厂压力减轻，利于挺价。
三、综述部分
国际方面，本周美豆先跌后涨，重心走高，受出口数据强劲以及美豆油上涨所提振。另外，美国农业部（USDA）周五公布的数据显示，美国2017年7月大豆压榨量为467万短吨，高于6月份的445万短吨，去年7月份压榨量为460万吨。截至7月底，粗加工豆油库存降至16.28亿磅，前一个月为18.15亿磅。不过美豆已经上涨至950美分附近，预计难以有效冲破950美分压力。因美豆进入成熟期，天气机构表明，大豆作物已经从本年度稍早的恶劣天气条件中复苏，今年有望丰产，这导致市场对美豆产量预估做出上调， Informa Economics将美国2017年大豆单产预估从上月的每英亩47.3蒲式耳上调至每英亩49.4蒲式耳，预计大豆产量为43.84亿蒲式耳；福四通将美国大豆产量预估由42.35亿蒲式耳上调至44.18亿蒲式耳。预计美豆偏强整理，但是随着时间的流逝，美豆开始收割，收获性压力将重新打压美豆，届时美豆重新下跌。
国内方面，本周连豆油先跌后涨，先受马棕下跌的打压，之后美豆油与原油强劲，提振连豆油走势。不过基于国内基本面不佳，连豆油上方空间仍有限，看6400-6450元附近压力。现货方面，国内豆油库存仍旧高企，因此本周下游不接盘，工厂走不动货，虽说成交增加，但是多为10月后合同，因此供需面仍旧利空，令国内工厂承压。国内豆油目前北强南弱，因山东环保停机，豆油走势强劲，且供应不足，导致南方豆油北上。据了解，南方工厂周末提货速度开始加快，这将在一定程度上缓解国内豆油压力，但是目前仍不可过分乐观，因为传言称山东环保组将在下周离开，届时山东将出现补偿性开机，开机率将重新回升，产量增加下，国内豆油库存缓解短期难以达到。因此预计现货整理，上下方空间均有限，随盘波动为主。
作者：XXX；来源：金谷高科；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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