1、 港口大豆库存略有下滑，油厂库存小幅增加
截止11月17日，国内港口大豆库存在683.6万吨，较前一周略降0.7万吨。油厂大豆库存362.8万吨，较前一周增加6.8万吨。华北和山东地区油厂库存有所下降外，其余各地区均有不同幅度的增加，其中广西福建增幅稍大。
2、 豆粕库存继续小幅下降
本周油厂开机率有所回升，但终端需求良好，下游提货积极，豆粕库存仍有小幅下滑。截止周五国内主要地区豆粕库存55.5万吨，较前一周降约1万吨。各地区变化不大，其中东北华北华东广西地区小幅下滑，其余各地区略有增加。整体库存仍处偏低水平，局部供应偏紧局势仍未完全缓解。
3、 豆粕未执行合同量小幅减少
本周基差合同成交继续放缓，周内现货及基差合同总成交量在65万吨左右，其中以现货和近月基差合同为主。油厂以执行合同为主，新增成交量不及执行量，油厂未执行合同继续小幅下滑。截止周五国内主要地区豆粕未执行合同量在600.9万吨，较前一周减少9.5万吨。其中华东广东地区小幅增加，其余各地区均有不同幅度下降，以华北和山东降幅较大。
4、 油厂开机率逐渐恢复至较高水平
本周油厂开机率逐渐恢复，11.13-11.19该周油厂大豆实际压榨190万吨左右，高于前一周的175.5万吨，但偏低于预期的194.5万吨。华南部分缺豆停机油厂恢复开机，但北方油厂面临环保检查风险，南方局部到港不均，区域性供应偏紧局面缓解或仍需时日。
5、 大豆压榨利润明显好转
本周进口大豆升贴水稳中略涨，进口成本小幅下降，国内豆油明显下挫，豆粕表现强劲，套盘榨利有所好转。17日美西12月船期对1801合约榨利65元/吨，巴西12月对1805榨利-51；巴西3月对1805榨利-18元/吨。转基因证书问题推高国内豆粕走势，套盘榨利明显好转，但油厂采购情绪不高，周内累计仅成交6船。以近月船期美西豆为主，巴西豆成交逐渐减少。
6、 豆粕现货和近月基差基本稳定
本周豆粕现货报价跟盘上涨，沿海主要地区现货报价在2920-3000元/吨。豆粕库存仍处低位，供应偏紧局面缓解或进一步推迟至12月上中旬，对现货和近月基差有一定支撑，报价基本稳定。山东地区现货基差m1801+140,12月基差m1801+90；华东地区现货基差m1801+70，12-1月基差m1801+50-70元/吨，成交有所缩量。短期基差料仍维持较好水平，预计12月中旬以后走弱。具体继续关注油厂压榨及库存情况。
豆粕消费需求良好，本周消费量推算在149万吨，明显高于前一周的140万吨，也高于上月同期的138万吨。
7、 总结
本周巴西产区迎来降雨，整体有利于大豆播种，但阿根廷产区降雨低于正常水平，引发市场拉尼娜担忧。目前美豆产量确定，短期出口需求不振，后期关注重点仍在出口及南美天气上，暂维持震荡格局不变，关注区间960-1010美分，等待进一步指引。连盘豆粕持续走强，表现强于外盘，且近月强于远月，转基因证书问题发酵，盘面表现强势。周后期1-5价差高位回落。技术上主力合约突破2900关口，后期关注前期高点2960一线表现。油脂大幅下挫，油粕比持续回落，短期粕强油弱格局继续。农业部最新指示，转基因证书的管理是长期的，强化转基因大豆加工全程管理。目前证书问题仍在持续，影响局部区域大豆到厂。此外北方地区继续面临环保原因停机限产，短期局部供应偏紧依旧。终端需求良好，下游提货进度较快，库存处于偏低水平，供应偏紧缓解或需到12月中旬前后，支撑现货和近月基差维持偏强走势。套盘榨利有所好转，但油厂采购积极性不佳。继续关注后期油厂开机及库存情况。
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