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国内油粕比继续下降

2017-12-08

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   下周三12月份的USDA供需报告就要发布,作为全球油脂油料产业最重要的研究资料,每个月美农供需报告的发布总是牵动人心,在报告发出前各路分析机构就早早的给出预测。从目前陆续出炉的前瞻来看,市场对2017/18年度美豆年末库存和巴西大豆产量保持乐观估计,将美豆期末库存上调至4.38,高于上月的报告数值4.25,巴西大豆产量略微调高至1.0821亿吨(上月报告数值1.08),同时略调低全球大豆年末库存至9782万吨(上月报告数值9790)。对于阿根廷产量,由于种植前期阿根廷产区一直笼罩在干旱少雨的阴影下,不少分析师都认为阿根廷大豆单产可能下调。Informa就预计2017/18年度阿根廷大豆产量为5450万吨,低于11月份供需报告中的5700万吨。

        

   总体来说,如果前瞻数据符合美农报告,美豆期末库存的调高和巴西产量预期的增加对全球大豆市场来说偏利空,可能会进一步抑制美豆价格。不过今年美农报告比较有趣的地方在于从8月份开始的几次报告都是反市场预期在走,市场看空时美农报告反倒利多,市场看多时美农报告利空。所以在2017年最后一个月份,美农报告到底会怎样呈现其实很值得期待。

    

   国内方面,油粕比继续下降,截止12月7日油粕比1801合约1.94,1805合约是2.04,1809合约是2.11,指数合约2.02。1805合约油粕比(Y1805/M1805)在今年7月时的2.20经过一个半月的时间在8月下旬上涨到2.44,收益率有50%,而从8月底到11月底,油粕比1805再次下降到2.14,如果这个阶段做空油粕比,收益率有66.36%。


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