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“拉尼娜”预期下的棕榈油产情分析

2017-12-12

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   11月以来,国内外棕榈油期货一跌再跌,疲态尽显,截至月底BDM棕油1801合约从2840一路下跌至2530附近徘徊,月线大跌252令吉,跌幅高达8.95%。在外围市场走弱和国内需求转淡情况下,国内棕榈油也难以幸免,连棕油P1801合约盘中跌破5300元/吨大关,一度触及5284元/吨的低位。究其原因,除北半球欧盟、中国等主要棕榈油消区进入消费淡季,马棕在11月减产期库存持续推高,以及印度大幅提高植物油进口关税等不无关系,同时,发生概率不断攀升的“拉尼娜”指标极为可能带来温和降雨提振棕榈油远期生产,未来3个月马来棕榈减产季或减产有限,供应端压力依然难言轻松。

 

   雨季影响有限 马棕大幅减产或落空

 

   棕榈树是一种多年生喜雨作物,一般要求年降雨量维持在1300-2000mm以上,当月降雨量为200-350mm时,棕榈油月度产量相对较高。按照季节性生产规律,棕榈油产量从3月份开始产量持续回升,直至10月达到全年峰值,到次年2月,产量逐月减少,因为11月-次年2月是马来群岛的雨季,多雨天气不利棕榈果成熟采收,从而影响棕榈油产量和出油水平。


   从今年的季风降雨来看,11月1日起,季风降雨就在西马来群岛正式建立,苏门答腊岛和西马来半岛降雨较常年偏多且时间提前,局地月降水量超过800mm达到常年2倍以上,影响棕榈生产;不过在东部群岛即东马来半岛和加里曼丹岛,季风降雨到来偏晚且不稳定,大部产区月降水量处于200-350mm适宜水平,利于棕榈油产量水平的继续提升,其中东马来降水降水明显偏少,干燥时段利好棕榈采收运输。据南马棕果厂商公会SPPOMA数据显示,2017年11月1-25日,马来西亚棕榈油产量比10月份同期提高了3.29%,油棕鲜果串产量环比提高4.41%,预示11月马棕大幅减产预期或落空;多雨仅使出油率受到影响,比上月同期减少0.20%。总体来看,11月雨季对马来西亚和印度尼西亚季风降雨影响有限,大部产区月降水量仍属良好,在10月马棕产量增幅超预期的基础上,11月马棕产量或仅小幅下滑。

 

2017年11月份东南亚棕榈产区气象形势




   出口淡季 印度大幅提高进口关税 

 

   随着冬季的来临,马棕油出口开始季节性减少,低温下棕榈油将容易凝结影响棕榈油的使用,从而导致中国、欧盟、美国等主要消费国需求下滑。据船运调查机构SGS发布的数据显示,2017年11月1-30日马来西亚棕榈油出口量为1,311,012吨,环比减少7.5%;ITS发布的数据也显示,11月马来西亚棕榈油出口量为1,332,342吨,环比减少5.3%。出口转差,而产量却下滑有限,11月马来西亚棕榈油库存增加是大趋势。不仅如此,11月20日,全球最大的棕榈油进口国——印度政府宣布将食用油进口关税上调至十年来的最高水平,其中毛棕榈油进口关税由15%上调至30%,精炼棕榈油进口关税由25%上调至40%,高压政策门槛引发空头抛盘活跃,对东南亚棕榈油市场带来“寒流”冲击,增加马来西亚棕油价格下行动力。


   国内方面,当前大豆压榨利润良好,油厂开机积极性较高,豆油库存依旧居高不下,油脂价格上行承压。据统计数据显示,截至11月29日,国内豆油商业库存已攀升至167.67万吨,较去年同期增加33万吨左右,棕油库存也在重建并回升至49.8万吨,根据船期监测,12月份棕榈油进口量可能提高至50-51万吨左右,后期库存料将继续增加。但气温降低对棕榈油勾兑用量形成明显抑制,加之全球大豆丰产拉低豆油价格和豆棕价差,棕榈油消费将处于油脂品种的较弱位置,同时在以往的减产月份不再减产,盘面上涨动力不足,预计棕榈油市场短期仍将低位运行,弱势难改。


   “拉尼娜”或提振棕榈远期生产 

 

   近期,拉尼娜天气题材再度进入市场视线。国际气象机构预测拉尼娜发生概率逐步提高,美国气象预报中心(CPC)11月预计北半球2017/18冬季出现拉尼娜现象的可能性为65%-75%,随后澳大利亚气象局也将拉尼娜警戒级别由“监视”提升至“警报”,预计概率为70%,大部分模型显示拉尼娜现象或持续到至少明年2月份,但同时称这场拉尼娜的强度将弱于2010年到2012年出现的强拉尼娜,持续时间也将短于上次。相比于较短期的降雨量,厄尔尼诺/拉尼娜是影响棕榈油产量较为长期的气候影响因素,通常情况下,厄尔尼诺通常给东南亚地区带来干旱阴冷天气,而拉尼娜则使东南亚地区的天气变得比往常更温暖湿润,更利于棕榈树的生长,使产量出现加速增长或减速下滑。但过量降雨可能成为影响产量的潜在不利因素,因为严重的季风降雨会造成低洼地区发生洪涝灾害,也影响棕榈授粉结实和棕榈果采收运输作业,这主要取决于拉尼娜的强度。


   从气象机构预期来看,当前发生概率不断攀升的“拉尼娜”指标极为可能是一次弱拉尼娜现象,持续时间短且强度较低,预计不会在2017年11月-2018年2月东北季风期间对马来群岛降雨分布造成显著影响,未来3个月,马来棕榈减产季或减产有限。当然部分棕榈产区在拉尼娜现象和雨季的叠加影响下,单产可能表现低迷;但从长期来看,温和降雨会大大改善整体生长环境,从而对进入明年3月增产周期后的单产形成有利的正面影响,利于2018年产量增长,在棕榈油市场需求不振的情况下,供应端压力不言而喻。当然也存在证伪可能,后期需密切关注拉尼娜的发展状态及其对马来群岛季风降雨的影响。



作者:
徐双双;来源:期货日报;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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