期货交易持续萎缩 两大交易所下调保证金救市
突围企业套保困局
本报记者 叶青 北京报道
郑州商品交易所和大连商品交易所先后下调了期货交易保证金，活跃期货市场交易，缓解企业套保困局。
据记者了解，郑州商品交易所已于3月16日起，将棉花、早籼稻品种交易保证金由 10%调整为 6%。而白糖期货合约当日开平仓交易手续费减半收取也于4 月 5 日起执行。大连商品交易所也将大豆1号、玉米、豆粕、豆油、棕榈油最低交易保证金标准由7%调整为5%，聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭最低交易保证金标准由7%调整为6%，涨跌停板幅度由5%调整为4%。
业内人士普遍认为，这是对于此前系列抑制过度投机政策的修正，由于期货交易持续萎缩，企业套保成本上升，此轮调整的主基调是下调保证金水平，增加市场活跃度。
“众所周知，期货价格是通过多空双方相对应的价格撮合而成的，如果市场缺少足够对手盘，就会出现企业套不进去和套不出来的窘境。因此，对投机力量的过度压制，实际上对企业希望应用期货市场进行风险管理是极其不利。”中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清接受记者采访时表示，期货市场对于投机力量不应该过分打压。
失去流动性不利于套保
据了解，自2010年10月份之后，三大商品交易所为抑制市场交易者过度投机的行为纷纷采取取消提高保证金比例、限制开仓手数制度、日内手续费优惠制度等措施，对市场交易规模进行抑制，最终期货市场成交量急剧下降。
据中国期货业协会统计资料显示，2011年全国期货市场累计成交量为10.54亿手，累计成交额为137.5万亿元，同比分别下降32.72%和11.03%。
随着抑制市场过度投机制度的延续，以及货币市场持续的银根紧缩，2012年一季度的市场成交量依然低迷。
中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，3月全国期货市场成交量为80974391手，成交额为115926.28亿元，同比分别下降21.73%和19.86%，环比分别增长13.53%和下降3.91%。1-3月全国期货市场累计成交量为198981246手，累计成交额为317076.82亿元，同比分别下降15.90%和5.71%。
中证期货农产品研究员吴向科认为，此轮保证金和手续费的调整准确地说不是降低，而是恢复标准。在2008-2009年以前，期货价格的波动没有那么大，经历2008、2009年的暴跌和资金推动的大幅上涨，各品种的持仓量和成交量纷纷刷新历史。各交易所为了降低交易风险和各结算席位的风险，相继上调部分活跃品种尤其是投机氛围较浓的品种如胶、棉花、铜、糖等保证金和交易手续费。
他同时认为，随着近年来市场的进一步成熟，投资者结构进一步多元化，交易所对各品种的保证金和交易手续费收取标准降低或者是恢复至之前水平。
增强市场活跃度
新湖期货分析师季宇认为，期货交易最缺乏的不是价格涨跌，而是缺乏流动性，即如果客户由于品种流动存量问题导致平仓平不出去，实质带来的是市场的损失与客户的流失。同时，规则的调整也有利于降低实体企业参与期货市场的成本。大商所在清明节后调整保证金，由于资金占用比例的下降，必然会吸引更多的实体企业进入期货市场进行套期保值。这不仅符合期货市场服务实体经济的宗旨，而且还能促进期货市场容量和规模的扩大。
据布瑞克农业林国发介绍，由于前期银根紧缩以及抑制过度投机的政策，2012年一季度，郑商所除强麦品种交易量和交易金额出现消费增加外，其他品种均明显下跌，其中棉花、白糖交易量和交易金额暴跌。
从一季度郑商所各品种交易数据来看，本年度白糖一季度相对数据有所转好，其中成交金额占交易所总成交量比例较去年增加16%至35.7%，成交量占比增加3.2%至30.6%，持仓下降2.6%至31.3%。但绝对数值成交金额同比下降53%，成交量下降48.5%持仓减少3%。表明了郑商所交易低迷，其中核心品种白糖、棉花交易量和交易金额大幅下降。郑商所从4月5日起，采用日内平仓交易手续费减半有利于活跃交易，同时也有利于郑商所在全球商品交易所保持前面的排名。
业内人士普遍认为，此轮调整后可以使大连相关品种资金使用效率提高10%-20%，同时必然会增加投资者参与的积极性，这不仅能促使市场短线资金和中长线资金的流动性，还能提升该市场对其上中下游产业链的服务能力。
中证期货农产品研究员吴向科认为，郑州交易所白糖前期由于市场原因造成成交量和持仓量的萎缩，经过该次手续费降低，持仓量和成交量分别有明显上升。白糖总持仓量在2月份下调之前一度下滑至60万手，而近期总持仓接近70万手。大连商品交易所的豆粕合约自4月初也有较为明显的资金介入，市场开始活跃。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录