摘要：近期及未来一段时间豆粕主要利多利空消息汇总：
利多：
1、国家再次推进生猪补贴，后期生猪存栏有望持续增加；
2、美豆苗情偏差，八月初美豆处于开花结荚关键期，7月高温少雨天气，美豆生长堪忧，后期来自美国农业部大豆消息利多可能性偏大；
3、过去半年，国家限价令影响，油产开工率偏低，不少油厂豆粕库存为负值。7-8月份中国进口棕油，豆油偏多，后期油厂开工率仍受压制，豆粕供应偏少；
4、中秋国庆期间出栏生猪进入快速生长期，吃料增加；另外人工养殖水产也进入喂料增加期，饲料需求显著增加，拉动豆粕需求；
利空：
1、美债阴霾仍存，全球性系统风险未得到有效解决；
2、小包装油限价令终止，如果食用油价格较快上涨，油厂开工率将明显增加，豆粕供应增多，压制豆粕价格上涨。
正文：
1、政策护航，生猪存栏持续增加
我国豆粕消费来自饲料需求比重最大，达到豆粕总消费8成以上，饲料豆粕需求一半左右来自猪饲料，生猪存栏量直接关系到猪饲料需求。
今年我国生猪出栏价格持续上涨，6月份一度上涨超过20元/斤，较去年同期涨幅超过50%。生猪价格持续上涨，除存栏偏少，一定程度受到生猪存栏结构影响。去年11至今年1月份国内冬季气温波动大，刚出生小猪抵抗力偏差，加上病情影响，不少散养户仔猪死亡率超过50%，该时段出生仔猪正好在5-6月份出栏。
5-6月份猪肉价格持续上涨，每头生猪毛利润超过1000元（自繁），养殖利润处于历史最高水平，养殖户补栏意愿明显增加，3月份后，我国气温稳步回升，仔猪存活率提高，仔猪存栏量增加，为该时段仔猪补栏提供了天时地利的环境。目前了解情况，不少农户新加入养猪行业。企业方面近期不断传来某集团加大生猪养殖投入，扩大产能。
国务院
去年下半年及今年年初我国种猪进口持续增加，国内不少大型猪场及散养户均增加了后备母猪数量，该时段增加的母猪在今年4月后陆续产仔。农业部公布的最近四个月生猪存栏量持续增加，生猪存栏由2月份的最低4.44亿头增加至4.56亿头。
数据来源：农业部
2、饲料需求进入传统旺季，豆粕需求转好
中秋、国庆作为我国重要节日，生猪出栏增加，水产品上市增多。该时段出栏的生猪在7-8月份处于120-150斤附近，处于肥猪吃料最多时期，饲料需求增多，拉动豆粕需求。水产方面，目前处于我国主汛期，内陆水体面积增加，人工饲养水产生长速度加快，需增加饲料头放量。水产饲料豆粕需求虽偏少，以菜粕、棉粕为主，但减少了菜粕、棉粕对豆粕市场冲击，间接推动豆粕需求。
3、大豆进入天气炒作阶段
东北大豆目前处于开花结荚期，近期天气良好，大豆苗情大体与去年持平，近期持续强降雨可能对单产产生影响。美国方面过去一个月的高温、干旱严重影响了大豆生长。最新美国农业部苗情数据明显利多。具体数据如下：截至
目前距离美豆上市仅有两个月，参照过去的经验，美国可能近期对大豆产销数据进行修正，促使美豆上涨，制造看涨氛围，配合其国内大豆销售。
国内方面大豆种植收益较其他作物明显处于劣势，今年东北过去种植大豆土地大量该种玉米和水稻，特别是水稻。东北大米属于高品质大米，市场需求持续增加，价格上涨明显。大豆地改种水稻有一个地改田过程，改造过程需要大量的资金，大豆地改造成水稻田后，未来几年甚至更长时间再次改种大豆可能性非常低。
全国今年大豆播种面积减少10%左右，去年东北天气季度适合大豆生长，大豆单产处于近十年新高。今年春播气温偏低，出苗推迟，收获期遭遇霜冻可能性加大，加上前期苗情较去年同期偏差，单产较去年下降可能性偏大。面积及单产的下降国内今年大豆将会出现明显减产。
大豆消息利多已经在国内期货及现货市场做出反应，现货价格较上个月上涨150-250元/吨，大豆进口成本也出现150-200元/吨上涨，大豆成本的上涨，直接推动了豆粕成本上升，加上目前豆粕下游需求持续转好，价格向下传导顺畅，豆粕成交转好，库存减少。
4、豆粕库存偏少， 企业看涨意愿强烈
今年上半年，油厂执行国家食用油限价政策，行业出现大范围亏损，中小油厂限产或停产，大、中型油厂如无国家定向抛售大豆企业纷纷限产。按照过去7个月油厂开工率推算，前7个月大豆压榨量较去年减少5-10%，从而减少了豆粕供应。杂粕方面2010/11年度国内棉花、菜籽产量大幅减产，直接减少了杂粕供应，减轻了杂粕与豆粕市场竞争。上半年国内生猪存栏偏少，豆粕供应充足，但随着时间推移，特别是7-8月份，中秋、国庆出栏生猪进入的大量吃料时期，饲料需求明显好转，另外全国生猪存栏量也在2月份开始逐步增加，结构上小猪比例下降，中猪、大猪比例增加，均在一定程度上推动了豆粕需求。猪价持续暴涨，推动了鸡蛋、禽类价格上涨，禽、蛋类养殖利润增加，存栏等到快速恢复。
豆粕经历6-7月份的去库存过程，目前油厂豆粕库存明显下降，不少油厂仍有一定未执行豆粕合同，豆粕库存为负值，直接减少了后期豆粕可流通量。随着贸易商进入市场补库，小饲料厂重新开工，必定推动豆粕需求。油厂受成本压力影响，挺价、看涨意愿强烈。
相关渠道获悉7-8月份国内进口豆油、棕榈油大幅增加。6月份马来棕榈油明显较国内期货、现货价格偏低，进口利润丰厚。直接进口食用油必定挤占国内压榨食用油市场份额，从而影响油产的开工率，油厂开工率不足，豆粕供应偏少。
综述：多重利好，豆粕仍有上行要求
下游方面，生猪存栏持续增加，饲料需求转好，蛋、禽饲料需求也得到明显恢复。油厂豆粕库存偏少；豆粕上游大豆进入了天气炒作集中期，2011年国内大豆减产超过10%基本确定，仅需时间上的验证，利多消息刺激，大豆价格明显上涨，豆粕成本增加；政策上国家再次补贴生猪养殖，半年甚至更长时间国内生猪存栏量持续增加，下游价格传导顺畅等等均有利于豆粕上行。形态上豆粕主力1205仍处于多头走势。豆粕期货量价走势及产业链角度判断，豆粕仍有继续上行空间，需要注意以下两点利空：1、美国政府虽然上调了债务额度，然而事情不会那么快解决，需关注其对全球经济负面影响；2、发改委已同意小包装油上调价格，散装油也有跟随趋势，如果食用油价格持续上涨，油厂开工率将会提高，从而增加豆粕供应，压制豆粕价格上涨。
附图：
作者：布瑞克咨询 林国发；来源：新农村商报；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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